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一、概念题

1． 牙买加体系

【答案】牙买加体系即目前的国际货币体系，它是对布雷顿森林体系进行改革的结果，主要内容集中在黄金非货币化、汇率制度多样化及储备货币多样化三点上。牙买加体系在很大程度上是对事实的一种法律追认，有许多问题没有得到反映和解决。面对不断涌现的外部冲击，该体系在促进世界经济增长和解决内外均衡方面的作用日益引起争议。

2． 汇率的技术进步缺口

【答案】在一个对汇率有管理的国家中，由于汇率的管理，可能会出现在外延经济增长相对较快的阶段中名义汇率反而上升、本币贬值的情况（图）。

图 名义汇率失调的技术进步缺口

在图中，外延经济相对较快増长，外延增长曲线右移，名义汇率如果不是从点A 向点b 运动

，而是保持不变（仍在点A ）或向点M 运动（贬值），就会出现外延经济增长过快的失调。（升值）

点b 到点或到M 的距离，就是汇率失调的距离，即为汇率失调的技术进步缺口。

汇率失调的技术进步缺口会危害内涵经济的增长，造成效率低下，技术进步受阻。纠正这个缺口的办法是通过有意识的政策操作逐步让本币升值，以扩大内涵经济的规模。

3． 第一代货币危机模型

【答案】美国经济学家克鲁格曼于1979年提出了关于货币危机的第一个比较成熟的理论。该理论认为，在一国货币需求稳定的情况下，国内信贷扩张会带来外汇储备的流失和经济基本面的恶化，导致原有的固定汇率制在投机冲击下崩溃从而产生危机。

在克鲁格曼的模型下，假定一国的货币需求非常稳定，货币供给由国内信贷及外汇储备两部分构成。在其他条件不变时，如果持续扩张国内信贷来融通财政赤字，就会带来货币供给的增长，货币供给超过了该国居民对货币的需求，该国居民就会向外国居民购买商品、劳务、金融资产，通过国际收支赤字来减少外汇储备，最终使货市供给重新回到与货币需求平衡的水平。根据货币分析法，

有

备（R ）的等量减少。

4． 资产组合分析法

【答案】汇率是一国货币兑换为另一国货币的比率或比价。汇率决定理论是研究影响汇率变动的因素及其作用机制的理论。

（1）资产组合分析法是' 汇率决定理论中的一个重要分支。它借用了传统利率决定理论学说的基本原理，并将之运用到汇率决定中。资产组合说是由美国普林斯顿大学的教授布朗森最早、最系统和最全面进行阐述的。

（2）资产组合分析法的基本内容。资产组合分析法认为资产的需求和供给共同决定汇率的决定。此处资产需求包括三个市场即本国货币市场、以本国货币表示的收益性资产（如债券）和以外币表示的收益性资产的资产需求。供给量的变动则包括绝对量的变动和相对量的变动两方面。它们又最终影响到汇率的变动。

在此基本思想下，资产组合分析法的结论主要有以下几点：

①从短期来讲，均衡汇率由三种资产市场供求相等的交叉点决定。汇率决定同利率有密切的联系。资产总量和货币政策可以改变汇率和利率，可以引起汇率和利率的反向变动。

②货币供应量通过金融市场对汇率的影响要比通过对物价和购买力平价对汇率的影响快得多。

③经常账户盈余导致资产存量增加，进而导致外汇汇率下降。反之，经常账户亏损导致资产存量减少，进而导致外汇汇率上升。

（3）对资产组合分析法的评价

①资产组合分析法具有重要的理论意义。

首先，与以往的汇率决定理论相比，它是更为一般的模型。这体现在它既区分了本国资产与外国资产的不完全替代性，又将经常账户这一流量因素纳入了存量分析之中，从而将汇率模型对

各种因素的综合程度提高到了前所未有的程度，原有的各种理论都能较好的被融入这一模型之中。

其次，流动资产选择说具有较好的政策分析价值，尤其被广泛运用于对货帀政策的分析中。由于本国资产和外国资产的不可完全替代的特点较好地符合了实际情况，这一分析方法对政策效

，为许多的政应的研究更为细致（例如，它首次区分了货币供给量结构的不同对汇率的不同影响）

府决策提供了全新的依据。

在实践中，20世纪80年代初，此说得到进一步的验证。当时美国持续的高利率和开始下降的通货膨胀率，使以美元计值的金融资产的实际收益率逐渐提高，因而引起国际证券资产的大规

式中，

货币需求为常数，

记作国内信贷为D ; 外汇储备为R 。也就是说，在国内货币需求稳定的情况下，国内信贷（D ）的扩张会带来外汇储

模重新转换和组合，国际投资者拥有的美元金融资产逐渐增多，使美元继续坚挺。

②该理论的局限性

首先，这一模型过分复杂，这在很大程度上制约了对它的运用，影响了实证分析的效果。由于分析是建立在许多特定的前提之下的，如果没有这些前提，分析将极为复杂。并且，这一模型中的某些变量C 例如本国资产总量）是极难获得统计数据的，这也使资产组合的实证分析格外困难。

其次，从理论上看，这一模型纳入了流量分析，但是并没有对流量因素本身作更为专门的分析。一国的经常账户是受各种因素影响的，是在经济发展中不断调整的，并不能简单的以它在长期内必然平衡而回避经常账户状况本身的分析。

5． 美元标价法（In-US-Dollar Quotation）

【答案】美元标价法是指以美元为标准来表示各国货币价格的方法。即以一定数量的美元为基准，计算应折合多少其他货币。第二次世界大战后，由于美元是世界货币体系的中心货币，各国外汇市场上公布的外汇牌价均以对美元的比价为基础，即所有货币都集中对美元报价，包括市场所在地货币和其他外币均作为计算货币，美元则为买卖对象的标价货币。这一标价方法沿用至今并为各国外汇市场普遍采用。

6． 升水

【答案】升水是远期汇率标价方法的一种，“贴水”的对称，指远期汇率高出即期汇率的差额。升水用于直接标明远期外汇的实际汇率，一种货币对另一种货币的远期汇率升水，也即另一种货币对该货币的远期汇率贴水。

由于汇率的标价方法不同，远期汇率升水的计算也不同:

使用间接标价法时，其计算方法是:升水的远期汇率=即期汇率_升水数

使用直接标价法时，其计算方法是:升水的远期汇率=即期汇率+升水数

在其他条件不变的情况下，升水的幅度与两种货币的利息率水平密切关联。通常情况下，利率低的国家的货币，其远期汇率会升水。此外，政治局势与国际形势的变动对升水变动也有很大影响。

7． 货币替代

【答案】货币替代（）是指外币在货币的各个职能上全面或部分地替代本国货币发挥作用的一种现象。货币替代分为两种：一种是本国居民和外国居民同时持有本币和外币；另一种则是本国居民单方面地持有并使用外币。前者可以称为对称性的货币替代，这种货币替代一般发生于发达国家之间；后者可以视为不对称性的货币替代，经常讨论的发生于发展中国家的货币替代就属于这后一种。

货币替代的原因有很多种。首先，当一国的通货膨胀水平较高或各种因素引起了币值高度不稳定时，居民便会对本国货币的未来购买力失去信心，从而不再以本币作为储藏手段。然后，如