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一、单项选择题

1． 下列说法中，不正确的是（ ）。

A. 如果企业的实际增长率等于内含增长率，则企业不增加负债

B. 若外部融资销售増长比为负数，则说明不需要从外部融资

C. 狭义的财务预测指估计企业未来的融资需求

D. 平衡增长就是保持目前的财务结构和与此有关的财务风险，按照股东权益的増长比例增加借款，以此支持销售增长

【答案】A

【解析】如果企业没有可动用的金融资产，且不能或不打算从外部融资，则只能靠内部积累，此时的销售增长率称为“内含増长率”。不对外融资，并不排除负债的自然增长，

2． 某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了下列资料：汽车行业上市公司的β值为1.54, 行业平均资产负债率为60%, 所得税税率为20%。投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。公司所得税率为25%。本项目含有负债的股东权益β值是（ ）。

A.0.995

B.1.225

C.1.325

D.1.985

【答案】B

【解析】运用可比公司法，应该注意可比公司的资本结构已反映在其P 值中。如果可比公司的资本结构与项目所在企业显著不同，那么在估计项目的P 值时，应针对资本结构差异作出相应调整。首先应先卸载可比公司财务杠杆，

加载目标企业财务杠杆

，

替代公司的产权比率=60/（100-60）=1.5

目标公司的产权比率=50/（100-50）=1

目标公司的风益=

其次是

3． 某企业在生产经营的淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的股东权益为350万元，长期负债为310万元，自发性负债为40万元。则下列说法不正确的是（ ）。

A. 企业实行的是激进型筹资政策

B. 营业高峰易变现率为32%

C. 该企业的营运资本筹资政策收益和风险均较高

D. 长期性资产为800万元

【答案】B

【解析】激进型筹资政策的特点是：短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分稳定性资产的资金需要。该企业的长期性资产=稳定性流动资产300+长期资产500=800（万元），权益+长期负债+自发性负债

资产低于稳定性资产，由此可知，企业实行的是激进型筹资政策。营业高峰期易变现率=（长期资金来源-长期资产）/营业高峰经营流动

由于短期金融负债的资本成本一般低于长期负债和权益资本的资本成本，而激进型筹资政策下短期金融负债所占比重较大，所以该政策下企业的资本成本较低，收益性较高。但是另一方面，为了满足稳定性资产的长期资金需要，企业必然要在短期金融负债到期后重新举债或申请债务展期，这样企业便会更为经常地举债和还债，从而加大筹资风险；还可能由于短期负债利率的变动而增加企业资本成本的风险，所以激进型筹资政策是一种收益和风险均较高的营运资本筹资政策。

4． 融资租赁又称为财务租赁，有时也称为资本租赁。下列不属于融资租赁范围的是（ ）。

A. 根据协议，企业将某项资产卖给出租人，再将其租回使用

B. 由租赁公司融资融物，由企业租人使用

C. 租赁期满，租赁物一般归还给出租者

D. 在租赁期间，出租人一般不提供维修设备的服务

【答案】C

【解析】融资租赁，又称长期租赁，是指出租人按照租赁协议或合同，购买承租人所需的设备，并将其出租给承租人长期使用的一种租赁方式。融资租赁的特点主要是：①租赁资产由出租人根据承租人要求购买，然后再租给承租人使用；②租赁的期限较长，按照国际惯例，租赁期超过租赁资产的经济寿命期75%的即为融资租赁；③通过分期偿还的形式支付租金；④租赁合同具有不可撤销性；⑤租赁资产的折旧、修理费等由承租人承担；⑥租赁期满后，租赁资产的处理方法主要有将租赁资产作价转让给承租人，或由出租人收回，而在我国一般归承租人所有。

5． 下列各项中，会使企业实际短期偿债能力大于财务报表所反映的能力的是（ ）。

A. 存在将很快变现的存货

B. 存在未决诉讼案件

C. 为别的企业提供信用担保

D. 存在未使用的银行贷款限额

【答案】D

BC 两项会使企业实际短期偿债能力小于财务报表所反映的能力；A 项使企业实际短【解析】

期偿债能力与财务报表所反映的能力一致。

6． 在下列各项中，体现持有过量现金可能导致的不利后果的包括（ ）。

A. 财务风险加大

B. 偿债能力下降

C. 收益水平下降

D. 资产流动性下降

【答案】C

【解析】本题的考核点是现金资产的特性。现金资产的流动性强，但收益性较差，所以，持有过量现金可能导致的结果是资产流动性提高、偿债能力提高、财务风险降低和收益水平下降。

7． 已知甲方案投资收益率的期望值为15%，乙方案投资收益率的期望值为12%，两个方案都存在投资风险。比较甲、乙两方案风险大小应采用的指标是（ ）。

A. 方差

B. 净现值

C. 标准差

D. 变化系数

【答案】D

【解析】变化系数是标准差与均值的比，它是从相对角度观察的差异和离散程度，在比较相关事物的差异程度时较之直接比较标准差要好些。计算公式为:变化系数=标准差均值。变化系数适用于期望值相同或不同的情况，在期望值不同的情况下，变化系数越大，风险越大。

8． 下列关于股利分配的说法中，错误的是（ ）。

A. 税差理论认为，当股票资本利得与股票交易成本之和大于股利收益税时，应采用高现金股利支付率政策

B. 客户效应理论认为，对于高收入阶层和风险偏好投资者，应采用高现金股利支付率政策

C.“一鸟在手”理论认为，由于股东偏好当期股利收益胜过未来预期资本利得，应采用高现金股利支付率政策

D. 代理理论认为，为解决控股股东和中小股东之间的代理冲突，应采用高现金股利支付率政策

【答案】B

【解析】客户效应理论是对税差效应理论的进一步扩展，研究处于不同税收等级的投资者对待股利分配态度的差异，认为投资者不仅仅是对资本利得和股利收益有偏好，即使是投资者本身，