当前位置：问答库＞考研试题

一、简答题

1． 说明折旧的税蔽作用。不同的折旧方法如何影响净利润和现金流？

【答案】（1）由于折旧是非付现成本，由此导致的利润减少并未产生现金流出，只是资金形式由利润转变成了折旧，增加了营运资金的来源。而且，由于税前利润的减少，使企业的应交所得税也相应减少，减少了企业的现金流出。折旧的这种作用反射角为“税收挡板”或“折旧抵税”。因此，折旧方法的选择、折旧的计算就成为十分重要的问题。在计算折旧时，主要考虑以下几个因素：固定资产原值、固定资产残值、固定资产清理费用和固定资产折旧年限。固定资产的折旧方法有：平均年限法、直线折旧法、年数总和法、双倍余额递减法等。

（2）不同的折旧方法对净利润有显著的影响；而且，这种影响具有杠杆作用或放大效应，折旧率较小的变化会引起折旧费用较大的变化，这种杠杆作用在固定资产的比重高的上市公司表现得尤其突出。企业利用折旧方法选择进行税收筹划必须考虑税制因素的影响，折旧的计算和提取会影响企业的利润水平和税负轻重。

①采用加速折旧方法（如双倍余额递减法）在最初的年份提取的折旧较多，在后期年份提取的折旧较少，使企业获得延期纳税的好处，相当于企业在初始年份内取得了一笔无息贷款。折旧本身并不是真正的现金，但它的数量大小却会直接影响企业的现金流入量的大小。加速折旧方法实际上是缩短折旧年限，加快设备的更新速度，故其折旧额较高。折旧额越高，企业的实际现金流入量越大。折旧可以作为成本项目从企业销售收入中扣除，故其降低了企业的应纳税所得额，减少了净利润。因此，加速折旧方法前期折旧较多，现金流也较多，同时在折旧的税蔽作用下，应纳税所得额降低，净利润也较高；后期折旧较少，结果则相反。

②采用普通折旧方法（平均年限法），指在设备的经济使用期内以一定的比例平均计提的折旧。普通折旧法下，折旧平均分布到各期，因此折旧的税蔽作用也平均分布，所以对净利润和现金流影响相同。

2． 简要说明资本成本率与内含报酬率的关系。

【答案】（1）资本成本是企业筹集和使用资本而承负的代价。企业筹资实务中，一般通过资本成本率来衡量资本成本。资本成本率是指企业用资费用与有效筹资额之间的比率，通常用百分比来表示。一般而言，资本成本率分为个别资本成本率、综合资本成本率和边际资本成本率。在有风险的情况下，资本成本率就是企业的必要报酬率。

（2）内含报酬率（也称为内部报酬率，internal rate of return, 缩写为IRR ）是指使投资项目的净现值为零的贴现率。内含报酬率实际上反映了投资项目的真实报酬，目前越来越多的企业使用该项指标对投资项目进行评价。

（3）资本成本率与内含报酬率的关系：①资本成本率反映企业项目筹资的成本代价；内含报酬率反映投资项目的真实报酬。也就是说，资本成本率从成本的角度评价投资项目，而内含报酬率则从真实收益的角度分析投资项目。②内含报酬率法的决策规则是，在只有一个备选方案的采纳与否决策中，如果计算出的内含报酬率大于或等于企业的资本成本率或必要报酬率则采纳；反之，则拒绝。在有多个备选方案的互斥选择决策中，应选用内含报酬率超过资本成本或必要报酬率最多的投资项目。即，在具体的投资项目决策中，需要利用资本成本率（或必要报酬率）和内含报酬率两个指标，相互比较，并作出投资决策。

3． 关于上市公司股利政策和公司价值的关系有哪两种基本理论?

【答案】关于股利政策对公司价值的影响，有两种不同的观点:

（1）股利无关论。股利无关论认为，股利政策对公司的市场价值或股票价格不会产生影响。这一理论建立在如下假设之上:不存在个人或公司所得税:不存在股票的发行和交易费用; 公司的投资政策与股利政策彼此独立; 公司的投资者和管理者可相同地获取关于未来投资机会的信息。股利无关论要点是:投资者并不关心公司股利的分配; 股利的支付比率不影响公司的价值。

（2）股利相关论。股利相关论认为，在现实生活中，不存在股利无关论提出的假设前提，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，这些制度因素包括法律、股东、公司等因素，公司不可能摆脱这些因素的影响，因此，股利政策与公司的市场价值或股票价格并非无关而是相关的。

4． 为什么许多大公司愿意采用低正常股利加超额股利政策？

【答案】低正常股利加超额股利政策是一种介于稳定股利政策与变动股利政策之间的折中的股利政策。这种股利政策每期都支付稳定的较低的正常股利额，当企业盈利较多时，再根据实际情况发放额外股利。这种股利政策具有较大的灵活性，在公司盈利较少或投资需要较多资金时，可以只支付较低的正常股利，这样既不会给公司造成大的财务压力，又保证股东定期得到一笔固定的股利收入；在公司盈利较多并且不需要较多投资资金时，可以向股东发放额外的股利。

许多大公司都愿意采用低正常股利加超额股利政策，这是因为：

（1）这种股利政策使公司具有较大的灵活性。当公司盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落感；而当盈余有较大幅度増加时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对公司的信心，这有利于稳定股票的价格。

（2）这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低、但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。以上各种股利政策各有所长，公司在分配股利时应借鉴其基

本决策思想，制定适合自己具体情况的股利政策。

二、论述题

5． 有人认为，企业的资本结构至关重要：资本结构的质量和资产的质量将从根本上决定企业的兴衰成败。请说明：

（1）如何认识资本结构的内涵？

（2）怎样认识资产的质量？

（3）如何计算加权平均资本成本？请自设数据说明加权平均资本成本对企业财务决策的影响。

（4）应该从哪几个方面认识资本结构的质量？

【答案】（1）资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。在企业筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债务资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债务资本的构成及其比例关系。在狭义的资本结构下，短期债务资本作为营运资本来管理。

资本结构有资本的属性结构和资本的期限结构两种。①资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系。企业全部资本就其属性而言，通常可分为两大类：一类是股权资本，一类是债权资本。②资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。一般可分为两类：一类是长期资本，一类是短期资本。

（2）认识资产质量，主要是分析影响资产质量的异常资产。资产中的异常资产主要有以下几种：①虚拟资产是指实际发生的费用或损失，但由于企业缺乏承受能力而暂挂在待摊费用、递延资产、待处理流动资产损失、待处理固定资产损失等。此外还有在其他应收款中的期间费用，库存商品中的虚假存货，在建工程中己经报废的工程项目支出等。虚拟资产的实质是企业的实有损失，必须用过去的积累或今后的收入来进行补偿。②不良资产是指资产中难以参加正常生产经营周转的部分，主要包括账龄已超过三年的应收款、积压物资和不良投资。排查不良资产中的或有损失是分析资产质量的重要内容。③贬值资产是指随着时间推移和市场变化，资产价值已处于贬值的状况，包括正在使用但长期不计提折旧的固定资产，长期闲置不使用的机器设备，库存成本价大于市场售价的存货等。④泡沫资产是指虽已构成资产成本，但属有名无实的虚增资产。如在建工程核算时，混淆收益性支出和资本性支出界限，将企业的期间费用计入工程成本；工程交付使用后，仍将工程利息支出无限期地资本化，继续计入工程成本，导致今后转账的固定资产中充塞着大量粉饰业绩的“气泡”

分析资产质量的识别方法：①资产结构细化分析法。资产分为流动资产、长期投资、固定资产、其他资产（含无形资产、递延资产）等。因此，分析这些资产之间相互所占比重，能较直观地反映出资产结构是否合理、是否有效的内涵。②在采用比重法的同时还可采用比率法作补充。