2017年中央财经大学财政学院436资产评估专业基础[专业硕士]之财务管理学考研导师圈点必考题汇编
● 摘要
一、单项选择题
1． 某企业拟按15%的资本成本进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，无风险利率8%。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中正确的是（ ）。
A. 该项目的现值指数小于1
B. 该项目的内含报酬率小于8%
C. 该项目要求的风险报酬率为7%
D. 该企业不应进行此项投资
【答案】C
【解析】资本成本=最低投资报酬率=无风险利率+风险报酬率，所以，该项目要求的风险报酬率为7%。由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。又由于按15%的折现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15%。
2． 存货模式下的最佳现金持有量是使（ ）之和最小的现金持有量。
A. 机会成本与交易成本
B. 机会成本与短缺成本
C. 管理成本与交易成本
D. 机会成本、交易成本和短缺成本
【答案】A
【解析】现金的机会成本和交易成本是两条随现金持有量呈不同方向发展的曲线，两条曲线
交叉点相应的现金持有量，即是总成本最低的现金持有量，它可以运用现金持有量存货模式求出。
3． 甲公司设立于2011年12月31日，预计2012年年底投产。假定目前的证券市场属于成熟市场，根据优序融资理论的基本观点，甲公司在确定2012年筹资顺序时，应当优先考虑的筹资方式是（ ）。
A. 内部筹资
B. 发行债券
C. 发行普通股票
D. 发行优先股票
【答案】B
【解析】根据优序融资理论的基本观点，企业的筹资优序模式首选留存收益筹资，然后是债
务筹资。而仅将发行新股作为最后的选择。但本题甲公司2011年12月31日才设立，2012年年底才投产，因而还没有内部留存收益的存在，所以2012年无法利用内部筹资，因此，退而求其次，只好选负债。
4． 衡量项目特有风险的方法有很多，其中最常用的风险分析方法是（ ）。
A. 敏感性分析
B. 情景分析
C. 模拟分析
D. 差额分析
【答案】A
【解析】衡量项目特有风险的方法主要有三种：敏感性分析、情景分析和模拟分析。敏感性分析是一项有广泛用途的分析技术。投资项目的敏感性分析，通常是在假定其他变量不变的情况下，测定某一个变量发生特定变化时对净现值（或内含报酬率）的影响。敏感性分析是一种最常用的风险分析方法，计算过程简单，也易于理解。
5． 甲公司2009年3月5日向乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%, 同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是（ ）。
A. 经营租赁
B. 售后租回租赁
C. 杠杆租赁
D. 直接租赁
【答案】C
【解析】在杠杆租赁形式下，出租人引入资产时只支付引入所需款项（如购买资产的货款）
，其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的一部分（通常为资产价值的20%〜40%）
的贷款者借入；资产租出后，出租人以收取的租金向债权人还贷。
6． 某公司2012年销售收入为100万元，税后利润4万元，发放了股利2万元，经营营运资本为70万元，长期经营资产为20万元，没有不需要付息的长期负债，可动用的金融资产为10万元，预计2013年销售收入为150万元，计划销售净利率和股利支付率与2012年保持一致，若该企业经营营运资本与销售收入之间有稳定百分比关系，经营长期资产预计保持2012年水平，则2013年外部融资需要量为（ ）万元。
A.32
B.28
C.25
D.22
【答案】D
【解析】经营营运资本占销售百分比可动用的金融资产=10万元，需从外部融
资额=增加的净经营资产-可动用金融资产-増加的留存收
益
（万元）。
7． 在没有企业所得税的情况下，下列关于MM 理论的表述中，不正确的是（ ）。
A. 无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关
B. 无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变
C. 有负债企业的价值等于全部预期收益（永续）按照与企业风险等级相同的必要报酬率所计算的现值
D. 有负债企业的股权成本保持不变
【答案】D
【解析】根据MM 理论无税命题2:有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而増加。权益资本成本等于无负债企业的权益资本成本加上风险溢价，而风险溢价与以市值计算的财务杠杆（债务/股东权益）成正比。有负债企业的股权成本随着财务杠杆的提高而増加。
8． 采用销售百分率法预测资金需要量时，下列项目中被视为不随销售收入的变动而变动的是（ ）。
A. 现金
B. 应付账款
C. 存货
D. 公司债券
【答案】D
【解析】销售百分率法，将反映生产经营规模的销售因素与反映资金占用的资产因素连接起来，根据销售与资产之间的数量比例关系，预计企业的外部筹资需要量。资产是资金使用的结果，随着销售额的变动，经营性资产项目将占用更多的资金。同时，随着经营性资产的増加，相应的经营性短期债务也会増加，如存货增加会导致应付账款增加，此类债务称之为“自动性债务”，可以为企业提供暂时性资金。经营性资产与经营性负债的差额通常与销售额保持稳定的比例关系。这里，经营性资产项目包括库存现金、应收账款、存货等项目；而经营性负债项目包括应付票据、应付账款等项目，不包括短期借款、短期融资券、长期负债等筹资性负债。
9． 下列情形中，会使企业提高股利支付水平的是（ ）。
A. 市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱
B. 企业财务状况不好，无力偿还负债
C. 经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会
D. 企业的举债能力不强
【答案】C
【解析】公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，影响股利分配政策应考虑的主要因素