题目：基于PLS的OAS模型在中国MBS定价中的应用

自20世纪50年代起，住房抵押贷款证券化逐渐成为国际金融创新的一个亮点。随着我国房地产事业的蓬勃发展，基于住房抵押贷款的支持证券（MBS）也开始走上历史舞台。2005年末，中国建设银行发行国内首只住房抵押贷款支持证券，开始住房抵押贷款证券化业务试点。该金融产品的推出将对扩大直接融资比重、提高金融机构信贷资产流动性、改善其资产负债结构起积极的作用。鉴于住房抵押贷款证券化对我国经济生活产生的深远意义，有必要对住房抵押贷款支持证券的定价问题作出深入探讨。经典的期权调整利差（OAS）模型经过近半个世纪的实践检验，定价理论趋于完善，可以为建立我国住房抵押贷款支持证券的定价模型提供参考。本文从基本的经典OAS模型出发，首先介绍了模型的基本原理及构建思想。其次，本文依据中国住房抵押贷款市场的两个特点——提前还款和违约风险，将这两个特点归结为美式的利率期权问题，并创新性的提出应用偏最小二乘PLS方法确定该利率期权的价格（即调整后的期权调整利差OAS的值），同时，在该模型中首次加入赎回约束和回售约束两个条件，得出不同约束条件下的利率期权价格（调整后的期权调整利差OAS的值）的计算方法。本文在创建适合中国市场的OAS调整模型的同时，为了提高定价精度及效率，也对未来的实证研究提出了关于利率模型选择、模拟条件选择、研究对象选择和约束临界值选择四个方面的建议。