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一、概念题

1． 外汇（Foreign Exchange）

【答案】外汇是“国外汇兑”的简称。外汇有动态和静态之分。动态意义上的外汇指人们将一种货币兑换成另一种货币，以清偿国际间债权债务关系的行为。从这一意义上来说，动态的外汇等同于国际结算。

静态意义上的外汇具有三个特点:①普遍接受性，即必须是在国际上普遍接受的外汇资产; ②可偿性，即这种外币债券是可以保证得到偿付的; ③可兑换性，即这种外币资产能自由地兑换成本币资产。它可以进一步分为广义和狭义两种概念。广义的静态外汇泛指一切以外国货币表示的资产。在各国的管理法令中以及国际货币基金组织（IMF ）的解释中所沿用的便是这种概念。狭义的静态外汇是指以外币表示的、可用以进行国际结算的支付手段。按照这一定义，外币有价证券和外国钞票等不能直接用于国际间支付的外币资产不能构成狭义的外汇。

2． 最适度通货区的指标

【答案】最适度通货区理论的主要思路就是，在实行固定汇率政策的通货区内，找出调节国际收支的途径和条件，并将调节条件转化为具体指标，根据各国是否符合这些指标而判断各国是否应该加入通货区。具体而言，最适度通货区的判断标准大致可以分为以下六种:要素流动性分析、经济开放性分析、产品多样性程度分析、国际金融一体化程度分析、政策一体化程度分析、通货膨胀率相似性分析。

3． 国际货币基金组织

【答案】国际货币基金组织既是一个联合国专营国际金融业务的专门机构，又是一个成员国政府间进行交往的渠道和论坛，具有浓厚的政治色彩。它是以美国为首的主要工业发达国家操纵和控制的国际金融组织。国际货币基金组织的作用主要表现在以下几个方面：①基金组织在稳定国际汇率、促进国际贸易方面起了一定的作用。②基金组织提供的各种类型的贷款，在一定程度上缓和了成员国的国际收支危机。③基金组织在维持国际货币体系的正常运转，促进资本主义各国商品、劳务和资本流通等方面，也起到了一定的积极作用。

4． 支出增减型政策

【答案】支出増减型政策，是指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。这类政策旨在通过改变社会总需求或总支出水平，来改变对外国商品、服务和金融资产的需求，达到调节

国际收支的目的。这类政策主要是指财政政策和货币政策。财政政策是政府利用财政收入、财政支出和公债对经济进行调控的经济政策，它的主要工具包括财政收入政策、财政支出政策和公债政策。货币政策是中央银行通过调节货币供应量与利率来影响宏观经济活动水平的经济政策，它的主要工具是公开市场业务、再贴现以及法定准备金率。财政政策与货币政策都可以直接影响社会总需求，由此调节内部均衡；同时，社会总需求的变动又可以通过边际进口倾向影响进口，通过利率影响资金流动，由此调节外部均衡。紧缩性的财政政策和货币政策具有压低社会总需求和总支出的作用，当社会总需求和总支出下降时，对外国商品、服务和金融资产的需求也相应下降^从而使国际收支得到改善。反之，扩张性的财政货币政策具有增加社会总需求和总支出的作用，当社会总需求和总支出增加时，对外国商品、服务和金融资产的需求也相应增加，从而使国际收支逆差増加（或顺差减少）。

5． 国际清偿能力

【答案】国际清偿能力指一国无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施，即能平衡国际收支逆差和维持其汇率的总体能力。国际清偿能力反映了一国货币当局干预外汇市场的总体能力，即该国具有的现实的对外清偿能力和可能的对外清偿能力的总和。

国际清偿力是一国的自有储备和借入储备之和。自有储备即一般意义上的国际储备，是一国现实的对外支付和清偿能力，其数量多少反映了一国在涉外货帀金融领域中的地位。借入储备指一国所具有的潜在或可能的对外清偿能力。即该国从国外筹集短期外汇资金的能力。其构成要素为:①自有储备:黄金储备、外汇储备、在基金组织的储备头寸、特别提款权；②借入储备:备用信贷、互惠信贷、支付协议、本国商业银行的对外短期可兑换货币资产、其他类似的安排。

国际清偿力经常被经济研宄人员和外汇市场交易者视作一国货币金融当局维持其汇率水平能力的重要依据。如果一国的国际清偿力强，说明该国拥有较强的能力干预外汇市场，弥补国际收支赤字，从而保持本国货币的稳定。而国际清偿力弱的国家，则需经常通过调整国内经济的运行来平衡国际收支逆差和维持本国货币汇率。

二、简答题

6． 非抛补套利平价（covered interest parity）和抛补套利平价（uncovered interestp-arity）的含义是什么? 有何区别？

【答案】（1）二者的含义分别是：

①非抛补套利平价是指投资者在进行没有抵补的外汇投资时所获得的收益等于没有汇率风险所获得的收益， 即等于预期获得的收益。在资本具有充分国际流动性的条件下，投资者的非抛补套利行为使得国际金融市场上以 不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致，也就是说，套利资本的跨国流动保证了“一价定律”适用于国际金

融市场。

②抛补套利平价，与无抛补套利平价相比，抛补的套利平价并未对投资者的风险偏好做出假

，定，即套利者在 套利的时候，可以在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同（掉期交易）

确定在到期日交割时所使用 的汇率水平。通过签订远期外汇合同，按照合同中预先规定的期远期汇率进行交易，以达到套期保值的目的。由 于套利者利用远期外汇市场固定了未来交易时的汇率，避免了汇率风险的影响，整个套利过程可以顺利实现。

（2）二者的区别主要有：

①对投资者的风险偏好假设不一样，抛补套利平价假设投资者是风险规避的，而无抛补套利平价假设投资者 是中性的。在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同。

②在无抛补的套利中，投资者忽略了汇率变动，或认为汇率变动完全在其预期当中，没有通过远期外汇合同 来锁定未来兑换的比率；而在抛补套利中，投资者在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外r 合同，以规避汇 率变动的风险。

③非抛补套利评价主要强调风险补贴为零，而抛补套利评价主要强调没有资本管制。

7． 国际收支平衡表主要包括哪些项目? 它们之间存在着怎样的关系?

【答案】（1）国际收支平衡表是一国根据国际经济交易的内容和范围设置科目和账户，并按照复式记账原则对一定时期内的国际经济交易进行系统的记录，对各笔交易进行分类、汇总而编制的分析性统计报表。

按照IMF 在1995年的《国际收支手册》第五版，国际收支平衡表的账户设置包括经常账户、资本和金融账户、错误与遗漏账户。

①经常账户是国际收支平衡表中最基本的账户，它是对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户，包括货物、服务、收入、经常转移四个项目。

货物包括一般商品、用于加工的货物、货物修理、各种运输工具、在港口购买的货物和非货币黄金。服务包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务、金融服务、计算机和信息服务、专有权利使用费和特许费、其他商业服务、个人文化和娱乐服务、政府服务等内容。收入包括雇员报酬和投资收益两项内容，雇员报酬指支付给非居民工人的职工报酬; 投资收益指居民拥有国外金融资产的收入及对非居民负债的支付，包括直接投资收益、证券投资收益和其他投资收益以及储备资产收益。经常转移是指发生在居民与非居民之间无等值交换物的实际资源或金融项目所有权的变更，它排除了资本所有权的转移。

②资本和金融账户是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户。它包括资本账户和金融账户两大部分。

资本账户包括资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃。资本转移主要包括:a. 固定资产所有权的资产转移; b. 与固定资产的收买或放弃有关或以其为条件的资产转移; c. 债权人不要求任何补偿而豁免的债务。非生产、非金融的收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。金融账户包括某一经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易，可分为直接投资、证券投资、其他投资和储备资产。

③错误与遗漏账户。由于不同项目的统计资料来源不一，记录时间不同以及一些人为因素等