● 摘要
从2008年以来，我国中小企业融资难现象较为普遍，导致很多中小企业破产倒闭，目前迫切需要丰富中小企业融资渠道。中小企业融资难问题一直是制约中小企业发展的关键问题，为了进一步拓宽中小企业融资途径，2012年5月22日，沪深交易所发布了《中小企业私募债试点办法》，中国高收益债券正式推向市场。这标志着中小企业私募债业务试点工作正式启动。中小企业私募债，也被称为中国版垃圾债的先锋，被视为中国证券市场一大改革和创新，也是完善资本市场体系的一大突破。我国立足于加强中小企业的金融服务，研究推出中小企业私募债券。作为公司债的一个种类，非上市中小公司非公开发行债券目的不着眼于“高收益、高风险”的形式特征，将引入多种增信方式，加强在选择企业、增强信用及投资者适当性管理方面的工作，一方面弥补债券市场制度空白，更好地服务实体经济，另一方面也为合格投资者提供创新的投资渠道。从2012年6月8日第一支中小企业私募债成功发行，到2013年3月31日，市场已成功发行中小企业私募债132支，资产规模达146.8亿元。发行之初，中小企业私募债受市场热捧，但随后发行与交易量均处于低迷状态。本文通过分析中小企业私募债设计中存在的问题，提出解决目前困境的方案。同时结合国外高收益债券市场发展的经验教训，分析中国高收益债券发展存在的障碍，并提出利于中国高收益债券市场发展的建设性意见。