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一、名词解释

1． 收入机制

【答案】当国际收支逆差时，对外支付增加，国民收入水平下降。国民收人下降引起社会总需求下降，进口需求下降，从而贸易收支得到改善。收入机制的自动调节过程可描述如下（见图所示）。

图收入机制的自动调节过程图

国民收入下降不仅能改善贸易收支，而且能改善经常项目收支和资本项目收支。国民收入下降会使对外国劳务和金融资产的需求都程度不同地下降，从而整个国际收支得以改善。 2． 美元标价法（In-US-Dollar Quotation）

【答案】美元标价法是指以美元为标准来表示各国货币价格的方法。即以一定数量的美元为基准，计算应折合多少其他货币。第二次世界大战后，由于美元是世界货币体系的中心货币，各国外汇市场上公布的外汇牌价均以对美元的比价为基础，即所有货币都集中对美元报价，包括市场所在地货币和其他外币均作为计算货币，美元则为买卖对象的标价货币。这一标价方法沿用至今并为各国外汇市场普遍采用。

3． 债务危机

【答案】所谓债务危机，是指一系列非产油发展中国家无力偿还到期的外债（通常是欠国际银行业的债务），由此不仅导致发展中国家的债信严重下降，而且也使国际银行业陷入了资金危机，严重影响了国际金融业乃至整个国际货币体系的稳定。

造成债务危机的原因是多种多样的。①旧殖民统治使发展中国家经济结构落后，在此情况下，发展中国家试图通过外债来弥补国内储蓄的不足和资金短缺以发展经济，但却因国内经济结构落后和基础设施不足而不能得到相应的产出。②国际市场上的比价体系长期被发达国家所左右。发展中国家因结构落后而以出口农产品、原材料、初级产品为主，这些产品在国际市场上的价格十分低廉，使发展中国家在国际交换中处于不利地位，影响了它们的出口收入。③发展中国家因教育水平低下，专业人才不足，加之政局动荡，在国内宏观经济管理和外债管理上常有不当，由此导致外债的使用效益不尽理想。④除了这三条根本原因外，石油输出围组织在1973〜1974年和

1979〜1981年两次将石油价格大幅度提高，导致非产油发展中国家出现巨额的国际收支逆差，是债务危机的直接导火线。

4． 利率互换和货币互换

【答案】利率互换和货币互换是金融互换根据标的不同划分的两种形式。金融互换是在约定的时间内，两个或两个以上当事人按照商定条件，交换一系列现金流量的合约。利率互换是指交易双方，以同种货币同样的名义本金为基础，在未来的一定期限内交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算出来的；

货币互换是交易双方根据互补的需要，以不同种货币的同样筹资本金和固定利率为基础，进行债务或投资的本金交换并结清利息的互换交易。利率互换与货币互换都可以分散风险、降低互换双方的筹资成本。

5． 相对购买力平价

【答案】在实际生活中，由于各国间的贸易存在着交易成本，各国物价水平的计算中，不同商品的权重有所不同，各国物价水平中可贸易品和不可贸易品的口径和权重也有所不同，所以各国的物价水平很难用同一种方法来比较，从而汇率水平的绝对值也就缺少比较的基础。于是，经济学家又提出，把汇率变动的幅度和物价变动的幅度联系起来. 这就是相对购买力平价. 其公式为

并式中：

分别是本国和外国在t 期的物价指数；是基期的汇率；是计算期的汇率。相对购买力平价的含义是：尽管汇率水平不一定能反映两国物价绝对水平的对比，但可以反映两国物价的相对变动。物价上升速度较快（物价指数相对基期提高较快）的国家，其货币就会贬值。由于物价指数比较容易得到，因而计算相对购买力平价也就容易得多，其实用性也大大提高。

6． 货币-价格机制

【答案】货币-价格机制的较早阐述者是18世纪英国哲学家和经济学家大卫. 休谟，其论述被称为价格-现金流动机制。货币-价格机制与价格-现金流动机制的主要区别是货币形态。在休谟的时代，金属铸币参与流通，而在当代，则完全是纸币流通。不过，这两种机制论述的国际收支自动调节原理是一样的。

当一个国家国际收支发生逆差时（顺差情况正好相反），意味着对外支付大于收入，货币外流，在其他条件既定下，本国物价水平下降，由此导致本国出口商品相对便宜，进口商品相对昂贵，出口相对增加，进口相对减少，贸易差额因此得到改善。货币一价格自动调节机制的过程可描述如下（见图1所示）。

图1货币价格自动调节机制过程图

上述过程描述的是国内货币存量与一般物价水平变动对国际收支的影响。货币一价格自动调节机制的另一种表现形式是汇率（而不是一般价格）水平变动对国际收支的影响。当国际收支发生逆差时，对外支出大于收入，外汇的需求大于外汇的供给，本国货币贬值，由此引起本国出口商品价格相对下降、进口商品价格相对上升，从而出口增加、进口减少，贸易收支得到改善^这一过程可描述如下（见图2所示）。

图2货币价格自动调节机制的另一种表现形式

二、简答题

7． 非抛补套利平价（covered interest parity）和抛补套利平价（uncovered interestp-arity）的含义是什么? 有何区别？

【答案】（1）二者的含义分别是：

①非抛补套利平价是指投资者在进行没有抵补的外汇投资时所获得的收益等于没有汇率风险所获得的收益， 即等于预期获得的收益。在资本具有充分国际流动性的条件下，投资者的非抛补套利行为使得国际金融市场上以 不同货币计价的相似资产的收益率趋于一致，也就是说，套利资本的跨国流动保证了“一价定律”适用于国际金

融市场。

②抛补套利平价，与无抛补套利平价相比，抛补的套利平价并未对投资者的风险偏好做出假

，定，即套利者在 套利的时候，可以在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同（掉期交易）

确定在到期日交割时所使用 的汇率水平。通过签订远期外汇合同，按照合同中预先规定的期远期汇率进行交易，以达到套期保值的目的。由 于套利者利用远期外汇市场固定了未来交易时的汇率，避免了汇率风险的影响，整个套利过程可以顺利实现。

（2）二者的区别主要有：

①对投资者的风险偏好假设不一样，抛补套利平价假设投资者是风险规避的，而无抛补套利平价假设投资者 是中性的。在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外汇合同。

②在无抛补的套利中，投资者忽略了汇率变动，或认为汇率变动完全在其预期当中，没有通过远期外汇合同 来锁定未来兑换的比率；而在抛补套利中，投资者在期汇市场上签订与套利方向相反的远期外r 合同，以规避汇 率变动的风险。

③非抛补套利评价主要强调风险补贴为零，而抛补套利评价主要强调没有资本管制。

8． 国际收支自动调节的机制有哪几种? 什么环境会使自动调节机制失效？