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一、概念题

1． 补偿性交易

【答案】补偿性交易，是指为弥补国际收支不平衡而发生的交易，比如为弥补国际收支逆差而向外国政府或国际金融机构借款、动用官方储备等等。

2． 套补的利率平价

【答案】套补的利率平价的一般形式：

其中

，为即期汇率与远期汇率之间的升（贴）水率， 为本国金融市场上一年期投资收益率

，为外国金融市场上同种投资收益率。它的经济含义是：汇率的远期升（贴）水率等于两国利率之差。如果本国利率高于外国利率，则远期汇率必将升水，这意味着本币在远期将贬值；如果本国利率低于外国利率，则本币在远期将升值。也就是说，汇率的变动会抵消两国问的利率差异，从而使金融市场处于平衡状态。

3． 国际货币体系

【答案】国际货币体系是指规范国与国之间金融关系的有关法则、规定及协议的全部框架。国际货币体系一般包括三个方面的内容：①选择与确定国际储备货币或本位币；②安排各国货币间的汇率；③各国国际收支不平衡的调节。国际货币体系按不同的分类标准可分为不同的类型：根据汇率的伸缩性可分为固定汇率制和浮动汇率制；按国际储备资产的性质可分为纯商品本位制、金本位制、金汇兑本位制和纯信用本位制。国际货币体系的主要功能是促使国际生产与分配的基本经济过程尽可能顺利而有效的运行。

4． 最适度通货区的指标

【答案】最适度通货区理论的主要思路就是，在实行固定汇率政策的通货区内，找出调节国际收支的途径和条件，并将调节条件转化为具体指标，根据各国是否符合这些指标而判断各国是否应该加入通货区。具体而言，最适度通货区的判断标准大致可以分为以下六种:要素流动性分析、经济开放性分析、产品多样性程度分析、国际金融一体化程度分析、政策一体化程度分析、通货膨胀率相似性分析。

5． 升水

【答案】升水是远期汇率标价方法的一种，“贴水”的对称，指远期汇率高出即期汇率的差额。升水用于直接标明远期外汇的实际汇率，一种货币对另一种货币的远期汇率升水，也即另一种货币对该货币的远期汇率贴水。

由于汇率的标价方法不同，远期汇率升水的计算也不同:

使用间接标价法时，其计算方法是:升水的远期汇率=即期汇率_升水数

使用直接标价法时，其计算方法是:升水的远期汇率=即期汇率+升水数

在其他条件不变的情况下，升水的幅度与两种货币的利息率水平密切关联。通常情况下，利率低的国家的货币，其远期汇率会升水。此外，政治局势与国际形势的变动对升水变动也有很大影响。

6． 蒙代尔-弗莱明模型

【答案】蒙代尔-

弗莱明模型是由美国经济学家蒙代尔

在封闭条件下的和英国经济学家弗莱明模型基础上，加入了外部平衡的分析而形成的。它是分析

开放经济偏离均衡时政策搭配的工具，又是分析不同政策手段调节效果的工具。蒙代尔一弗莱明模型的假定如下：①商品价格不变。②产出完全由总需求决定。

在固定汇率制下，汇率不变，在浮动汇率制下，货币供给不变，不同汇率制度和不同资本流动情况下的曲线移动情况可以归纳成表。

表 不同条件下，国际收支失衡引发的曲线移动

7． 固定汇率制

【答案】固定汇率制与浮动汇率制是汇率制度的两大基本类型。固定汇率制是指政府运用行政或法律手段确定、公布及维持本国货币与某种参照物之间的固定比价的汇率制度。其参照物可以是黄金，也可以是某一种外国货币或一组货币。从19世纪中末期到1973年，世界各国的汇率制度基本上属于固定汇率制，它包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制两种类型。在金本位制度下，两国货币之间的中心汇率按金平价之比确定，汇率波动幅度以黄金输出点为上限，以黄金输入点为下限。固定' 汇率制自发形成，并且各国货币的金平价一般不会变动，各国之间的汇率也就能够保持真正的稳定，因此，金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制。在纸币流通条件下，固定汇率制是通过国际间的协议（布雷顿森林协定）人为建立起来的，各国货币当局通过规定虚设金平价来制定中心汇率，再通过外汇干预、外汇管制或国内经济政策措施被维持在人为规定的狭小范围内波动，固定汇率制人为形成，并且原则上各国货币的金平价

是可以经常调整的，这样汇率也就可以经常变动，因此，这种固定汇率制严格说来只能称为“可调整的钉住汇率制

8． 汇率效应传递的劳动替代约束

【答案】汇率效应传递的劳动替代约束是指由于我国人口众多，劳动要素丰富，从而劳动供给富有弹性，企业相对于工人而言，对工资的议价能力较强，从而能够较为自由地制定工资，在此情况下，当汇率变动时，资本和技术对劳动的替代存在的一困难。具体而言，出口企业在面对人民币升值这一成本冲击时，本应通过改变生产技术来降低成本，但当存在劳动替代约束时，企业还能够通过降低工资来消化成本压力。

二、选择题

9． 汇率变化与资本流动的关系是（ ）。

A. 汇率变动对长期资本的影响较小

B. 本币汇率大幅度贬值会引起资本外逃

C. 汇率升值会引起短期资本流入

D. 汇率升值会引起短期资本流出

【答案】ABC

【解析】汇率的变动对长期资本流动的影响较小。由于长期资本的流动主要以利润和风险为转移，在利润有 保证和风险较小的情况下，汇率变动不致直接引起巨大的波动。短期资本流动则常常受到汇率的较大影响。当存 在本币对外贬值的趋势，本国投资者和外国投资者就不愿持有以本币计值的各种金融资产，并会将其转兑成外汇， 发生资本外流现象。反之，当存在本币对外升值的趋势下，本国投资者和外国投资者就力求持有以本币计值的各 种金融资产，并引发资本的内流。

三、简答题

10．国际收支自动调节的机制有哪几种? 什么环境会使自动调节机制失效？

【答案】（1）国际收支不平衡的自动调节机制主要有:

①货币-价格机制

货币-价格机制被称为价格-现金流动机制。当一个国家国际收支发生逆差时（顺差情况正好，意味着对外支付大于收入，货币外流，在其他条件既定下，本国物价水平下降，由此导致相反）

本国出口商品相对便宜，进口商品相对昂贵，出口相对增加，进口相对减少，贸易差额因此得到改善。货币一价格自动调节机制的过程可描述如下，如图1所示。

图 1 货币价格自动调节机制过程图

上述过程描述的是国内货币存量与一般物价水平变动对国际收支的影响。货币一价格自动调