2017年贵州大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之公司理财考研强化模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 强型效率（strong-form efficiency）
【答案】强型效率是指现行证券价格反映了所有公开或未公开的信息，或者说所有公开或未公开的信息对证券价格的变动没有任何影响，不管是公开发表的信息还是内幕信息，都不能被用来谋取超额利润。显然，强型效率市场是一个极端的假设，是证券市场效率的最高程度。
强型有效市场的状态包含了弱型有效市场和半强型有效市场的状态。强型效率假设理论着重指出，任何与股票价值有关的信息，即使是只有一个投资者知道的信息，实际上都已经充分地反映在股票价格之中。
2． 首次公开发行（initial public offering，IPO ）
【答案】首次公开发行，英文全称为Initial Public Offering，缩写为IPO , 是指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式。IPO 新股定价过程分为两部分，首先是通过合理的估值模型估计上市公司的理论价值；其次是通过选择合适的发行方式来体现市场的供求，并最终确定价格。
首次公开发行的基本特征包括：
（1）一般都是折价发行；
（2）小型首次公开发行一般采用承销发行，而大型首次公开发行一般采用包销发行；
（3）售后市场承销的价格相对稳定；
（4）议价发行比竞价发行的成本要高。
3． 执行期权（exercising the option）
【答案】执行期权也称为履行期权，是指在期权合约中，约定的买卖标的资产的价格，即期权的买方行使权利时事先规定的买卖价格。它是期权合同的一项固定的指标。执行价格确定后，在期权合约规定的期限内，无论价格怎样波动，只要期权的买方要求执行该期权，期权的卖方就必须以此价格履行义务。
4． 调节变量（plug ）
【答案】调节变量是指协调资产负债表项目与损益表项目使之相容的变量。如要使销售收入、成本和利润按增长，资产和负债按增长，为了让和相互协调，可以以发行在外的股票增长率作为调节变量，从而使资产负债表项目的増长率与损益表项目的增长率相适应。
5． 汇总（aggregation ）
【答案】汇总是指财务计划中将企业每一个较小经营单位的较小投资计划汇集在一起，使之成为一个大项目的过程。汇总也是企业每一个项目的资本预算分析的过程。
6． 调整的内部收益率（modified IRR，MIRR ）
【答案】调整的内部收益率是指使投资成本的现值等于项目产生收益现值的贴现率。用公式可以表示为：
式中，为t 时刻的现金流出量；为t 时刻的现金流入量；k 为适当贴现率，MIRR 为调整的内部收益率。
7． 金融衍生工具
【答案】金融衍生工具亦称金融衍生商品、金融衍生产品，指从原生金融商品的价值中派生出自身价值的金融商 品，根据原生商品的性质不同，可分为远期、掉期、期货和期权。金融衍生工具一般根据利率或债务工具的价格、外汇汇率、股票价格或股票指数、商品期货价格等金融资产的价格走势的预期而定值，可以支付少量保证金签订 远期合约或互换不同金融商品的交易合约。金融衍生工具主要有三大特点：①虚拟性。当金融衍生工具的原生商品是实物或货币时，投资于金融衍生工具所得的收益并非得自相应的原生商品的増值，而是得自这些商品的价格 变化；当原生商品是股票、债券等虚拟资本时，相应的衍生工具则更具有双重虚拟性。②杠杆性。金融衍生工具的交易只需缴存一定比例的押金或保证金，便可得到相关资产的管理权，通常无需支付相关资产的全部价值。③高风险性。对于金融衍生工具来说，至少存在价格风险、运作风险、交割风险、流动性风险、信用风险和法律风险。
8． 现金流量时间线（cash flow time line）
【答案】现金流量时间线是指短期经营活动过程中，随着经营期变化而形成的现金流量变动（包括现金流出和现金流入）的时间序列线，包括从采购原材料支付货款到销售产成品回收现金的全过程。具体如图所示。
图
9． 欧洲债券（Eurobonds ）
【答案】欧洲债券是指一国政府、金融机构、工商企业在国外金融市场上或者国际组织在一国金融市场上，以第三国货币发行的债券。例如，法国一家机构在英国债券市场上发行的以美元
为面值的债券即是欧洲债券。欧洲债 券最本质的特征是发行地与面值货币分别属于两个不同的国家。
欧洲债券受到投资者的青睐，原因包括：①欧洲债券市场是一个完全自由的市场，债券发行较为自由灵活，既不需要向任何监督机关登记注册，又无利率管制和发行数额限制，还可以选择多种计值货币；②发行欧洲债券 筹集的资金数额大、期限长，而且对财务公开的要求不高，方便筹资者筹集资金；③欧洲债券通常由几家大的跨国金融机构办理发行，发行面广、手续简便、发行费用较低；④欧洲债券的利息收入通常免交所得税；⑤欧洲债 券以不记名方式发行，并可以保存在国外，适合一些希望保密的投资者需要；⑥欧洲债券安全性和收益率高。
10．债务重组与企业重组
【答案】（1）债务重组指在债务人发生财务困难的情况下，债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁定作出让步的事项。债务重组的方式包括：①以低于债务账面价值的现金清偿债务；②以非现金资产清偿债务；③债务转为资本；④修改其他债务条件，如延长债务偿还期限、延长债务偿还期限并加收利息、延长债务偿还期限并减少债务本金或债务利息等；⑤以上两种或两种以上方式的组合（又称“混合重组方式”）。债务重组会计处理的一般原则主要包括：债务重组日的确定原则、债务重组损益的确定原则。
（2）企业重组，广义的企业重组是指在一定企业制度的指导下，对企业资源的重新组合。狭义的企业重组是指企业资产的重新组合。一般来说企业重组是指企业以资本保值增值为目标，运用资产重组、负债重组和产权重组方式，优化企业资产结构、负债结构和产权结构，以充分利用现有资源，实现资源优化配置。企业重组，根据企业改制和资本营运总战略及企业自身特点，可采取原续型企业重组模式、合并型企业重组模式和分立型企业重组模式等。企业重组的直接动因主要有两个：一是最大化现有股东持有股权的市场价值；二是最大化现有管理者的财富。这二者可能是一致的，也可能发生冲突。无论如何，增加企业价值是实现这两个目的的根本。其价值来源主要体现在以下几方面：①获取战略机会；②发挥协同效应；③提高管理效率；④发现资本市场错误定价。企业重组的关键在于选择合理的企业重组模式和重组方式。而合理的重组模式和重组方式选择标准在于创造企业价值，实现资本增值。财务分析对于明确企业重组价值来源渠道、确定企业重组价值创造水平和企业重组的受益者等都有着十分重要的意义与作用。
二、简答题
11．应收账款的周转天数公司净利润为205000美元，销售利润率为
162500美元。假定应收账款账户余额为的销售额都是信用销售，请问公司应收账款的周转天数是多少？
【答案】这是一个包含几个比率的多步骤问题。回过头找出解决问题的起点往往使问题变得更加简单。需要通过应收账款周转率来得到应收账款周转天数。为了计算应收账款周转率，需要信用销售额；同样，为了得到信用销售额，需要总销售额。已知销售利润率和净利润，那么就可以运用它们计算出总销售额。如下： 销售利润率净利润/销售额：销售额