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一、概念题

1． 货币-价格机制

【答案】货币-价格机制的较早阐述者是18世纪英国哲学家和经济学家大卫. 休谟，其论述被称为价格-现金流动机制。货币-价格机制与价格-现金流动机制的主要区别是货币形态。在休谟的时代，金属铸币参与流通，而在当代，则完全是纸币流通。不过，这两种机制论述的国际收支自动调节原理是一样的。

当一个国家国际收支发生逆差时（顺差情况正好相反），意味着对外支付大于收入，货币外流，在其他条件既定下，本国物价水平下降，由此导致本国出口商品相对便宜，进口商品相对昂贵，出口相对增加，进口相对减少，贸易差额因此得到改善。货币一价格自动调节机制的过程可描述如下（见图1所示）。

图1货币价格自动调节机制过程图

上述过程描述的是国内货币存量与一般物价水平变动对国际收支的影响。货币一价格自动调节机制的另一种表现形式是汇率（而不是一般价格）水平变动对国际收支的影响。当国际收支发生逆差时，对外支出大于收入，外汇的需求大于外汇的供给，本国货币贬值，由此引起本国出口商品价格相对下降、进口商品价格相对上升，从而出口增加、进口减少，贸易收支得到改善^这一过程可描述如下（见图2所示）。

图2货币价格自动调节机制的另一种表现形式

2． 货币替代

【答案】货币替代（）是指外币在货币的各个职能上全面或部分地替代本国货币发挥作用的一种现象。货币替代分为两种：一种是本国居民和外国居民同时持有本币和外币；另一种则是本国居民单方面地持有并使用外币。前者可以称为对称性的货币替代，这种货币替代一般发生于发达国家之间；后者可以视为不对称性的货币替代，经常讨论的发生于发展中国家的货币替代就属于这后一种。

货币替代的原因有很多种。首先，当一国的通货膨胀水平较高或各种因素引起了币值高度不稳定时，居民便会对本国货币的未来购买力失去信心，从而不再以本币作为储藏手段。然后，如果一国政府不能有效地控制交易中使用的币种，那么，商品的出售者就会要求用其他可靠货币进行交易，拒绝接受本币，从而本币失去了流通手段的职能。当本币不再是有效的流通手段时，人们也就会自然放弃以本币作为记账单位和支付手段，进而本币的职能被全面替代。在本币失去货币的各项职能的同时，由于有些货币是全世界都认可的（比如美元长期以来就比较成功地保持了购买力），它们就会超越国家界限进入其他国家的储藏领域、支付领域甚至流通领域，典型的例子之一便是拉美国家的美元化。

货币替代最重要的经济后果是导致国内金融秩序的不稳定，削弱政府运用货币政策的能力。在货币替代存在的情况下，外币的流入与流出扰乱了国内货币的供需机制，使得利率的决定更为复杂，同时还削弱了中央银行对信贷和货币流通总量的控制能力，使得中央银行在货币政策的设计和操作时出现许多困难。此外，本国居民大量使用外币，会使政府的通货膨胀税收入下降。 3． 各种债务衡量指标

【答案】衡量一国的外债承受能力和外债偿付能力，可以用一套债务衡量指标进行。①负债率，即外债余额与国内生产总值的比率，通常应低于10%。②债务出口比率，即外债余额与当年商品与劳务出口收入的比率，通常应低于100%〜150%。③还本付息与总产值比率，即每年还本付息总额与国内生产总值之比，一般不应超过5%。④外债清偿率（又称偿债率），即每年还本付息总额与年商品和劳务出口收入之比，一般不应超过20%。

以上四个指标中，第一个指标和第二个指标表示一国的外债承受能力，第三个指标和第四个指标表示一国的外债偿还能力。其中，外债清偿率被认为是衡量一国债信和偿付能力的最直接、

最重要的指标。这个比率以20%为警戒线，超过20%, 该国的债信和偿还能力就将受到严重怀疑。

4． 国际收支平衡

【答案】在国际收支的研宄中，“国际收支平衡”有多种不同的概念，在习惯上也有多种不同的含义。这里，我们采取一种在理论上影响较广的说法。在国际收支的理论研究中，所有的交易都可以按照发生的动机分为自主性交易

（

（）和补偿性交易

）。所谓的国际收支差额，就是指自主性交易的差额。当这一差额为零的时候，称为“国际收支平衡”；当这一差额为正时，就称为“国际收支顺差”；当这一差额为负时，就称为“国际收支逆差”。后两者统称为“国际收支平衡”。由于国际收支不平衡代表的是一国对外经济活动的不平衡，所以又简称“对外不平衡”或“外部不平衡”。

但是，按交易动机识别国际收支平衡与否的方法在理论上看虽然很有道理，在统计上和概念上却很难精确区别自主性交易与补偿性交易。所以，这种识别国际收支差额的方法仅仅提供了一种思维方式，迄今为止，还无法将这一思维付诸于实践。

5． 贴水

【答案】贴水是远期汇率标价方法的一种，“升水”的对称，指远期汇率低于即期汇率的差额。贴水用于直接标明远期外汇的实际汇率，一种货币对另一种货币的远期汇率贴水，也即另一种货币对该种货币远期汇率升水。

由于汇率的标价方法不同，远期汇率贴水计算方法也不同。当使用间接标价法时，其计算方法是:贴水的远期汇率=即期汇率+贴水数。使用直接标价法时，其计算方法则是:贴水的远期汇率=即期汇率一贴水数。

在其他条件不变的情况下，贴水的幅度与两种货币的利率水平具有密切的关联。一般而言，利率高的国家的货币，其远期汇率会贴水。此外，国际经贸走势及政治局势的变动对远期汇率的贴水也会产生影响。

除了升水与贴水以外，远期汇率还可以用点数（Points ）的方法来标价。所谓点数是指货币汇价数字中小数点以后的第四位数，表示远期汇率的点数分为两栏，分别表示买入价和卖出价，直接标价法买入价在前，卖出价在后，间接标价法相反。

6． 对外汇市场的直接干预和间接干预

【答案】按干预的手段分，政府对外汇市场的干预可分为直接干预与间接干预两种类型。①直接干预是指政府自己直接入市买卖外汇、改变原有的外汇供求关系从而引起汇率变化的干预。②间接干预是指政府不直接进入外汇市场而进行的干预。其做法有两种：第一，通过改变利率等国内金融变量的方法，使不同货币资产的收益率发生变化，从而达到改变外汇市场供求关系乃至汇率水平的目的；第二，通过公开宣告的方法影响外汇市场参与者的预期，进而影响汇率。也就是说，政府可以通过新闻媒介表达对汇率走势的看法，或发表有利于中央银行政策意图的经济指标，这些做法都可以达到影响市场参与者心理预期的目的。

二、简答题

7． 请指出弹性价格货币分析法和购买力平价理论之间的联系和区别。

【答案】（1）两者之间的联系

弹性价格货币分析法是以购买力平价成立为条件的。其基本思路是找到本国和外国货币市场平衡的条件，并利用绝对购买力平价的公式，将汇率水平表示成为两国货币供给、国民收入和利率水平的函数。

推导过程主要如下：

①本国货币市场均衡的条件：

②外国货币市场均衡的条件：

在弹性价格货币分析法中，本国与外国之间的实际国民收入水平、利率水平以及货币供给水

③绝对购买力平价决定了汇率与国内外价格水平的关系：④将汇率水平表示成为两国货币供给、国民收入和利率水平的函数：