● 摘要
风险度量和风险决策是金融风险管理及投资决策领域中的重要研究内容。近年来，有关风险度量和风险决策的研究取得了丰富的成果，提出了很多风险度量和风险决策模型。其中，杨继平等在EJOR上发表的论文提出的期望效用-熵风险决策模型是合理的规范化决策模型，对该决策模型进一步进行研究和改进，特别是对模型中涉及的期望效用-熵平衡系数的度量，以及由此得到的改进后的模型的特征及其应用进行研究，非常必要。 本文首先对风险的度量方法和风险决策模型等相关理论进行了概括和总结，研究了期望效用-熵平衡系数的影响因素，给出了绝对财富水平和相对财富水平的概念，在此基础上提出了期望效用-熵平衡系数和Arrow-Pratt风险厌恶度之间的一个关系式，并用该关系式解释了人们的某些决策行为；然后将该关系式作为期望效用-熵平衡系数的一种度量，改进了风险行动的期望效用-熵风险度量方法和期望效用-熵风险决策模型，研究了它们的性质，这是本文的重要创新之处；最后，将改进后的模型应用于沪市股票选择决策中，进行了实证比较研究。 本文的研究结果表明，用风险厌恶度度量期望效用-熵平衡系数，体现了决策者的风险态度随着其财富水平的变化而变化；改进后的期望效用-熵决策模型，解决了原模型不能解决的某些问题，扩大了它的应用范围；用该模型选出的股票，具有最优的组合效果。