2017年复旦大学经济学院801经济学综合基础(金融)之投资学考研仿真模拟题
● 摘要
一、选择题
1． 以下选项中，属于被动管理方法特点的有（ ）
A. 采用此种方法的管理者认为，加工和分析某些信息可以预测市场行情趋势和发现定价过高或过低的证券，进而对买卖证券的时机和种类做出选择，以实现尽可能高的收益
B. 采用此种方法的管理者坚持“买入并长期持有”的投资策略
C. 采用此种方法的管理者通常购买分散化程度较高的投资组合，如市场指数基金或类似的证券组合
D. 采用此种方法的管理者认为，证券市场是有效率的市场，凡是能够影响证券价格的信息均已在当前证券价格中得到反映
【答案】BCD
【解析】A 项为采用主动管理方法的管理者的态度。
2． 针对詹森指数、特雷诺指数、夏普指数的计算公式，下列说法错误的是（ ）
A. 都含有无风险收益指标
B. 都含有大盘指数收益指标
C. 都含有测度风险的指标
D. 都含被评估组合的实际收益指标
【答案】B
【解析】只有詹森指数的计算公式中含有大盘指数收益指标，特雷诺指数和夏普指数均不含该指标。
3． 假设某资产组合的
益率为系数为1.5, 詹森指数为组合的实际平均收益率为如果无风险收那么根据詹森指数，市场组合的期望收益率为（ ）。
【答案】A
【解析】根据詹森指数公式
:代入数据
求得，得
:
4． （ ）以资本市场线为基础，其数值等于证券组全的风险溢价除以标准差。
A. 道琼斯指数
B. 夏普指数
C. 特雷诺指数
D. 詹森指数
【答案】B
【解析】夏普指数是1966年由夏普提出的，它以资本市场线为基准，指数值等于证券组合的风险溢价除以标准差。
5． 在市场分割理论下，市场划分为（ ）两部分。
A. 股票市场和债券市场
B. 股票市场和资金市场
C. 股票市场和期货市场
D. 短期资金市场和长期资金市场
【答案】D
【解析】市场分割理论认为，在贷款或融资活动进行时，贷款者和借款者并不能自由地在利率预期的基础上将证券从一个偿还期部分替换成另一个偿还期部分。这样的结果使市场划分为两大部分:一部分是短期资金市场；另一部分是长期资金市场。于是，利率期限结构在市场分割理论下，取决于短期资金市场供求状况与长期资金市场供求状况的比较，或者说取决于短期资金市场供需曲线交叉点的利率与长期资金市场供需曲线交叉点的利率的对比。
二、计算题
6． 设A 公司在每年的12月31日支付2元的股息，某投资者在1月1日以每股20元的价格购入2股股票。一年后，即次年的1月1日他以22元每股的价格出售了其中一股，又过了一年，他以19元每股的价格出售了另一股。计算这两年投资的时间加权收益率。 【答案】
这两年投资的时间加权收益率为:
7． 请解释消费资本资产定价模型的经济含义。
【答案】直观上理解ICAPM 的数学分析基于以下观察:给定一条最优路径，个人会极力把消费的边际效用设定为财富的边际效用（包络条件\因而财富的效用是这种理论的基本点，而这恰恰是CCAPM 的核心，关键的假设可以被清楚地识别出来。给定财富和当前状态，一个间接效用函数就描述了通过最优决策获得的个人未来（终身）效用的当前价值。沿着这条最优路径，个人总是以资产收益与财富的边际效用变化之间的相关关系，来评估它们的价值。
，那么这如果一种资产的收益支付，在消费达到最高时也达到最高（即完全正相关的消费）
种支付其实是最不需要的，因而它也是最不值钱的。换句话说，当消费的边际效用很低时，它的价值（价格）也就较低，投资者会对它要求比其他资产更高的均衡收益率。因此CCAPM 实际上就是这种诠释的最佳代表。因为效用是时际可加的，任何时刻t 的消费是该时刻边际效用的一个
充分的指标（统计量）。而在跨期经济中，财富却起不到这个作用，因为引致的财富效用函数是状态变量决定的，因此投资机会集的质量也会影响一单位支付的边际效用。
而在单期的CAPM 中，既然实现的财富是所有可能出现的状态变化的结果，个人就可以通过评估资产对未来财富的边际贡献，来决定对它们的持有比例。CCAPM 提供了对静态模型的恰当等价物:消费是跨期模型的关键，就相当手静态模型中财富的作用。在单期模型中，假定最终财富全部被消费掉，如同那时个人以资产对财富的边际贡献来评估资产价值一样，在跨期经济中，人们采用的是资产对消费的边际贡献率。