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一、名词解释

1． 通货膨胀

【答案】指商品和劳货的货币价格总水平持续明显上涨的过程。对于这个定义，有必要增加几点说明:①考察的对象是商品和劳务的价格，有别于股票等金融资产的名义货币价格。②指的是货币价格，即商品，劳务与货币之间的相对比价，而非不同商品，劳务之间的相对比价。③不是一次性或短期的价格总水平的上升，而是一个持续的过程。经济周期性的萧条以后出现的周期性复苏阶段的价格上升不是通货膨胀。④不是个别商品价格的上涨，而是价格水平的上涨。⑤是价格总水平的明显上升。轻微的价格波动不是通货膨胀。不过，这一数量标准取决于人们对通货膨胀的敏感程度，是一个主观性的概念。衡量指标有三个:消费物价指数（CPI ），批发物价指数（WPI ）, GNP 平减指数（GNPdeflator ）。

2． 信用配额

【答案】信用配额是政府货币政策工具的一种，属于直接信用控制。它是指中央银行根据金融市场状况及客观经济需要，以行政命令的形式，控制商业银行的信用活动，分别对各个商业银行的信用规模加以分配，限制其最高数量。在多数发展中国家，由于资金供给相对于需求极为不足，所以这种方法被广泛使用。

3． J 曲线效应（J-Curve Effects）

【答案】J 曲线效应的含义是:当一国货币贬值后，最初会使贸易收支状况进一步恶化而不是改善，只有经过一段时间以后贸易收支状况的恶化才会得到控制并趋好转，最终使贸易收支状况得到改善。这个过程用曲线描述出来，与英文字母“J ”相似，所以贬值对贸易收支改善的时滞效应被称为J 曲线效应，如图所示。

本币贬值对贸易收支之所以存在J 曲线效应是因为贬值对国际收支状况的影响存在时滞。西方经济学家认为，本币贬值对贸易收支状况产生影响的时间可划分为三个阶段:货币合同阶段、传导阶段、数量调整阶段。在货币合同阶段，进出口商品的价格和数量不会因贬值而发生改变，以外币表示的贸易差额就取决于进出口合同所使用的计价货币。如果进口合同以外币计值，出口合同以本币计值，那么本币贬值会恶化贸易收支。在传导阶段，由于存在种种原因，进出口商品的价格开始发生变化，但数量仍没有大的变化，国际收支状况继续恶化。在数量的调整阶段，价格和数量同时变化，且数量变化远大于价格变化，国际收支状况开始改善，最终形成顺差。因此，

假设出口需求弹性为

况得到改善。

进口需求弹性为

曲线效应产生原因在于在短期内进出口需求弹性本币贬值能使一国国际收支状本币贬值恶化贸易收支，而在中长期，

+

图 J 曲线效应

4． 利率互换和货币互换

【答案】利率互换和货币互换是金融互换根据标的不同划分的两种形式。金融互换是在约定的时间内，两个或两个以上当事人按照商定条件，交换一系列现金流量的合约。利率互换是指交易双方，以同种货币同样的名义本金为基础，在未来的一定期限内交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算出来的;

货币互换是交易双方根据互补的需要，以不同种货币的同样筹资本金和固定利率为基础，进行债务或投资的本金交换并结清利息的互换交易。利率互换与货币互换都可以分散风险、降低互换双方的筹资成本。

5． 单一银行制和分支行制

【答案】单一银行制和分支行制是商业银行的两种组织制度。单一银行制又称单元银行制，指业务只由一个独立的银行机构经营，而不设分支机构的银行组织制度。分支行制指银行在大城市成立总行，并在全国及该市或国外各地设立分支行的制度，分支行的业务和内部事务统一遵照总行的规章和指示办理。目前绝大部分国家都采用这种形式。

两种银行制度相比，单一银行制可以限制银行间的吞并和金融垄断，有利于协调政府和银行间的关系，自主}h}和灵活性较好。但是由于限制了竞争，不利于提高效率，与经济的外向化发展矛盾，金融创新不佳。而分支行制则有利于开展竞争，获得规模效益，有利于调剂和充分运用现金，分散风险，便于国家直接控制管理，但需要高水平的控制与管理能力。

6． 弗里德曼难题

【答案】弗里德曼的货币理论是“名义收入的货币理论”，货币量增加引起的名义收入增加，短期内会引起产出增加。但在名义收入的增加中，有多少是由于实际收入增加，多少是由于价格水平提高，弗里德曼认为，根据人们现有的知识水平，这是很难划分的，但这种划分却是十分重要的。“货币收入的变动如何在价格与数量之间划分，函待更多的研究”，因而有人将这一问题

称为“弗里德曼难题”。

7． 政策性银行

【答案】指由政府设立，以贯彻国家产业政策，区域发展政策以及其他相关政策为目标，不以盈利为目的的金融机构。一般政策性银行不直接吸收存款，不具备存款创造的功能，其业务活动特点决定了政策性银行不在普通银行法约束范围之列，一般通过制定专门的法律来规范其业务行为，为政策性银行开展活动提供法律保障。对政策}h}银行的监管，应由中央银行和政府有关部门进行联合监管。我国现阶段政策性银行主要有国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口信贷银行。

8． 货币替代与资产替代

【答案】货币替代是指在本国出现较为严重的通货膨胀或出现一定的汇率预期时，公众出于降低机会成本与保持相对高的收益的考虑，减少持有价值相对较低的本国货币而增加持有价值相对较高的外国货币的现象。美元化就是一种货币替代。

资产替代是指资产收益率和风险结构失衡所引发的公众重新调整其资产组合，减持价值被高估的资产，增持价值被低估的资产的套利行为，这里的资产是广义的，它既包括不同层次的货币性资产之间的替代，也包括货币性资产与非货币性金融资产之间的替代，还包括金融资产与实物资产之间的替代。

货币替代与资产替代的区别有以下几点:第一，内涵不同，货币需求函数与资产需求函数的影响变量不尽相同。第二，外延也不同。货币替代仅指本币与外币资产的替代，而资产替代还包括流动性不同的货币资产，以及货币资产与非货币资产之间的替代。从这个意义上说，货币替代可以说属于局部均衡分析，而资产替代则属于一般均衡分析，这一区分对于后面模型的构造具有重要意义。第三，替代所产生的效应不同。货币替代仅影响汇率、货币政策的独立性和货币需求的稳定性，侧重于外部均衡方面; 资产替代的影响则远为广泛，不仅涵盖了货币替代的影响，还涉及通胀与通缩、金融危机等整个宏观经济稳定的方方面面。

货币替代与资产替代的联系则是显而易见的，货币替代是资产替代之一种，二者在成因、效应、产生机制、对策等方面均有很多共同之处。

二、计算题

9． 现有三年期国债两种，分别按一年和半年付息方式发行，其面值为1000元，票面利率为6%，市场利率为8%，其发行价格分别是多少?

【答案】当按一年付息时，发行价格应该为:

当按半年付息时，发行价格应该为: