2017年重庆工商大学财政金融学院814金融学综合[专业硕士]考研仿真模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 有效边界（efficient frontier）
，是可行集（feasible set）的一个子集。具体【答案】有效边界又称为有效集（efficient set）来说，有效边界是指在（
）平面上，由全部有效证券组合（efficient portfolio）所对应的点
连接而成的曲线。有效边界包括了整个可行集中所有风险一定时其期望收益率最高，或者期望收益率一定时其风险最低的证券组合。投资者根据马柯威茨均值——方差筛选原则，“在给定相同期望收益率水平的组合中选择方差最小的组合；在给定相同方差水平的组合中选择期望以此为准收益率最高的证券组合”，从可行域中筛选出的组合构成可行域的左边界的顶部，这个顶部被称为有效边界。有效前沿以外的所有证券组合均不是有效的，投资者在进行证券组合选择（portfolio selection ）时可以不予考虑，也就是说，投资者在进行证券组合选择时，只需考虑有效前沿上的证券组合即可。
二、选择题
2． 现有一个由两证券W 和Q 组成的组合，这两种证券完全正相关。它们的投资比重分别为0.90、0.10。如果W 的期望收益率和标准差都比Q 的大，那么（ ）。
A. 该组合的标准差一定大于Q 的标准差 B. 该组合的标准差不可能大于Q 的标准差 C. 该组合的期望收益率一定等于Q 的期望收益率 D. 该组合的期望收益率一定小于Q 的期望收益率 【答案】A
【解析】W 和Q 这两种证券完全正相关，则由它们构成的组合式连接两点的直线，投资比重分别为0.90、0.10的组合为这条直线上的一点，期望收益率和标准差也都介于两者之间，即该组合的期望收益率和标准差一定 都比Q 的大，比W 的小。
3． 证券投资组合的期望收益率等于组合中各证券期望收益率的加权平均值，其中对权数的描述正确的有（ ）。
A. 所使用的权数是组合中各证券的期望收益率 B. 所使用的权数是组合中各证券未来收益率的概率分布 C. 所使用的权数是组合中各证券的投资比例 D. 所使用的权数可以是正，也可以为负 【答案】CD
【解析】所使用的权数可以是正，也可以为负，为负表示卖空。
4． 债券X 、Y 的期限都为5年，但债券X 、Y 的到期收益率分别为8%、10%，则下列说法正确的是（ ）。
A. 债券X 对利率变化更敏感 B. 债券Y 对利率变化更敏感 C. 债券X 、Y 对利率变化同样敏感 D. 债券X 、Y 不受利率的影响 【答案】A
【解析】其他因素不变时，债券的到期收益率较低时，息票债券的久期较长。债券X 的到期收益率8%低于债券Y 的到期收益率10%, 而在期限相同的前提下，债券X 的久期长于债券Y , 债券X 对利率的价格变化更敏感。
5． 在以下关于系数的表述中，错误的是（ ）。
A. 系数用来度量证券本身在不同时期收益变动的程度
B. 系数是用来测定一种证券的收益随整个证券市场收益变化程度的指标 C. 系数代表证券的系统风险
D. 系数度量证券收益相对于同一时期市场平均收益的变动程度 【答案】A
【解析】本题考查对含义的理解。系数的经济意义在于衡量相对市场组合（取确的。而根据CAPM 模型
特定证券或证券组合则应该为
倍的
市场组合因此我们可以说
对应的风险收益为
）而其他
言特定证券或 证券组合的系统风险是多少，而并不包括可分散的非系统风险，因此C 显然是正
反映了一种证券或证券组合相
对于市场组合收益率的变化程度。理解了 B 和D 中的“整个证券市场收益”、“市场平均收益”即为市场组合收益率的话，也就不难发现B 和D 也是正确的。
三、论述题
6． 市盈率模型存在哪些优缺点？
【答案】（1）优点：
①由于市盈率是股票价格与每股收益的比率，即单位收益的价格，所以，市盈率模型可以直接应用于不同收益水平的股票的价格之间的比较；
②对于那些在某段时间内没有支付股息的股票，市盈率模型同样适用，而股息贴现模型却不能使用；
③虽然市盈率模型同样需要对有关变量进行预测，但是所涉及的变量预测比股息贴现模型要简单。
（2）缺点：
①市盈率模型的理论基础较为薄弱，而股息贴现模型的逻辑性较为严密；
②在进行股票之间的比较时，市盈率模型只能决定不同股票市盈率的相对大小，却不能决定
股票绝对的市盈率水平。
四、计算题
7． 以下为市场组合和两个假设基金的投资回报及风险情况:
请分别计算Sharpe 测度、Jensen 测度. 、Treynor 测度，将包括市场指数在内的三种基的业绩进行排序。
【答案】（1）计算市场组合和两个基金的Shaip 指数如下:
较好的Sharp 指数表示较好的绩效，所以B 基金的业绩最好，市场组合其次，基金A 最差。 （2）计算市场组合和两个基金的Jensen 指数如下:
可见，基金B 的业绩优于于市场组合业绩，基金A 的业绩低于市场组合业绩。 （3）计算市场组合和两个基金的Treynor 指数如下:
基金B 的业绩最好，市场组合的业绩其次，基金A 的业绩最差。
8． 试问在什么条件下，跨时资本资产定价模型可以得到与静态资本资产定价模型相一致的结论。
【答案】跨期资本资产定价模型与静态资本资产定价模型相一致的情况之一是状态变量r 是常数，则
资产组合的超额收益为:
两式合并，得到:
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