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一、单项选择题

1． 如果本年没有增发和回购股票，资产周转率和权益乘数与上年相同，销售净利率比上年提高了，股利支付率不变，则下列说法不正确的是（ ）。

A. 本年的可持续增长率高于上年的可持续增长率

B. 本年的实际增长率高于上年的可持续增长率

C. 本年的实际增长率等于本年的可持续增长率

D. 本年的可持续增长率高于上年的实际增长率

【答案】D

【解析】在不增发新股和回购股票的情况下，如果可持续增长率公式中的4个财务比率本年有一个比上年增长，则本年实际增长率就会超过上年的可持续增长率，本年的可持续增长率也会超过上年的可持续增长率；根据“资产周转率不变”可知，本年实际增长率=本年资产增长率，根据“权益乘数不变”可知，本年资产増长率=本年股东权益增长率，所以本年实际增长率=本年股东权益増长率，又由于在不增发新股和回购股票的情况下，本年的可持续增长率=本年股东权益增长率，所以，本年实际增长率=本年的可持续增长率；本题中的上年实际增长率可以是任意一个数值。

2． A 公司2010年销售额为5000万元，预测2011年销售额较2010年增加1000万元，该企业的资产销售百分比为60%，敏感负债销售百分比为30%，销售净利润率为9.6%，留存收益比率为50%，则该企业2011年的外部融资需求预测为（ ）万元。

A.12

B.300

C.252

D.28

【答案】A

【解析】2011年企业实现的净利润=

2011年企业的留存收益=（万元）。 （万元）。

追加融资需求=需要增加的资金总量-负债増加量-留存收益増加量=（资产销售百分比-负债销售百分比）×销售收入增加额-留存收益增加量 =

=12（万元）。

3． ABC 公司对某投资项目的分析与评价资料如下：该投资项目适用的所得税率为25%，年税后营业收入为525万元，税后付现成本为370万元，税后净利润80万元。那么，该项目年营业现金净流量为（ ）万元。

A.100

B.180

C.80

D.150

【答案】B

【解析】根据

=80+100=180（万元）。

4． 下列各项中，可以提高附带认股权债券的资本成本的事项是（ ）。

A. 提高执行价格

B. 降低债券的票面利率

C. 延长赎回保护期

D. 延长债券期限

【答案】C

【解析】认股权证的发行公司要考查其资本成本，如果成本过高则不如以稍高利率单纯发债。附带认股权证债券资本成本，可以用投资人的内含报酬率来估计。投资人购买附带认股权债券的现金流有：购买债券时的现金支出、每年获取的利息流入与取得股票的市价。为了提高投资人的报酬率，发行公司需要降低执行价格，提高债券的票面利率或者延长赎回保护期。

5． 下列有关证券组合风险的表述中，错误的是（ ）。

A. 证券组合的风险仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关

B. 持有多种彼此不完全正相关的证券可以降低风险

C. 在不存在无风险证券的情况下，多种证券组合的有效边界就是机会集顶部从最小方差组合点到最高预期报酬率的那段曲线

D. 证券报酬率的相关系数越小，机会集曲线就越弯曲，风险分散化效应也就越强

【答案】A

【解析】投资组合报酬率概率分布的标准差是:由公式可知，证券组合 由此得出：折旧=100（万元）；年营业现金净流量=税后利润+折旧的风险不仅与组合中每个证券报酬率的标准差有关. 而且与各证券的投资比重及各证券报酬率之间的协方差有关。

6． 下列关于项目投资决策的表述中，正确的是（ ）。

A. 两个互斥项目的初始投资额不一样，在权衡时选择内含报酬率高的项目

B. 使用净现值法评估项目的可行性与使用内含报酬率法的结果是一致的

C. 使用获利指数法进行投资决策可能会计算出多个获利指数

D. 投资回收期主要测定投资方案的流动性而非盈利性

【答案】D

【解析】互斥方案中，如果初始投资额不同，衡量时用绝对数指标判断对企业最有利，可以最大限度地增加企业价值，所以在权衡时选择净现值大的方案。内含报酬率具有“多值性”，计算内含报酬率的时候，可能出现多个值。

7． 财务杠杆说明（ ）。

A. 增加息税前利润对每股利润的影响

B. 企业经营风险的大小

C. 销售收入的増加对每股利润的影响

D. 可通过扩大销售影响息税前利润

【答案】A

【解析】财务杠杆亦称筹资杠杆，或资本杠杆，是指由于企业债务资本中固定费用的存在而导致普通股每股收益变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆系数是指企业税后利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数，它反映了财务杠杆的作用程度。企业利用财务杠杆会对股

，权资本的收益产生一定的影响，有时可能给股权资本的所有者带来额外的收益（即财务杠杆利益）

有时也可能造成一定的损失（即遭受财务风险）。BD 两项是对营业杠杆的描述；C 项是对联合杠杆的描述。

8． 一台旧设备账面价值为30000元，变现价值为32000元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨。估计需増加经营性流动资产5000元，增加经营性流动负债2000元。假定所得税税率为25%, 则继续使用该设备初始的现金流出量为（ ）元。

A.32200

B.33800

C.34500

D.35800

【答案】C

【解析】丧失的旧设备变现初始流量=旧设备变现价值-变现收益纳税

=垫支营运资本=经营性流动资产增加-经营性流动负债增加=5000-2000=3000（元），继续使用该设备初始的现金流出量=31500+3000=34500（元）。

9． 年利率为16%，若每季复利一次，则月复利率为（ ）。

A.1.3333%

B.1.4158%

C.1.3162%

D.1.4392%

【答案】C