2017年复旦大学经济学院801经济学综合基础(金融)之投资学考研导师圈点必考题汇编
● 摘要
一、选择题
1． 假设某资产组合的益率为
系数为1.5, 詹森指数为
组合的实际平均收益率为
如果无风险收
那么根据詹森指数，市场组合的期望收益率为（ ）。
【答案】A
【解析】根据詹森指数公式
:得
:
求得，
代入数据
2． 若给定一组证券，那么对于某一个特定的投资者来说，最佳证券组合应当位于（ ）。
A. 其无差异曲线簇中的任意一条曲线上
B. 其无差异曲线簇与该组证券所对应的有效集的切点上 C. 无差异曲线簇中位置最高的一条曲线上 D. 该组证券所对应的有效边缘上的任意一点 【答案】B
【解析】只有在该投资者的无差异曲线簇与该组证券所对应的有效集的切点上，投资者的效用才能达到最大。
3． 当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T 就（ ）市场组合M 。
A. 不重合 B. 小于 C. 等于 D. 大于 【答案】C
【解析】所有投资者拥有同一个证券组合可行域和有效边界；每个投资者按照各自的偏好购买各种证券，其最终结果是每个投资者手中持有的全部风险证券所形成的风险证券组合在结构上恰好与切点证券组合T 相同。当市场处于均衡状态时，最优风险证券组合T 就是市场组合M 。
4． 假设投资组合的收益率为20%，无风险收益率是8%, 投资组合的方差为9%，贝塔值为12%, 那么，该投资组合的夏普指数等于（ ）。
A.1.00
B.0.6 C.0.4 D.0, 2 【答案】C 【解析】
5． 某证券组合今年实际平均收益率为0.15，当前的无风险利率为0.03, 市场组合的期望收益率为0.11，该证券组合的标准差为1。那么，根据夏普指数来评价，该证券组合的绩效（ ）。
A. 不如市场绩效好 B. 与市场绩效一样 C. 好于市场绩效 D. 无法评价 【答案】C
【解析】
券组合的绩效好于市场组合。
所以该证
二、计算题
6． 假设一种无红利支付的股票目前的市场价格为20元，无风险连续复利年利率为11%, 试求该股票4个月期远期价格。
【答案】根据无红利支付股票远期价格计算公式： 该股票4个月远期价格
7． 利用Fama 业绩分解评价方法，对习题3中的基金B 的超额收益率进行分解，并用图示进行说明。
【答案】总超额回报率:风险增益:
净选择回报率:分散化增溢:
图Fama 基金业绩分解图
图中横轴代表基金投资组合的风险，包括基金的市场风险和总风险。纵轴代表基金的业绩，以收益率表示。图中直线为证券市场线（SML ）。SML 反映了单个证券或证券组合（在本文中即为基金）的收益率与其市场风险之间的线性关系。在有效市场假说成立的情况下，SML 成立，基金只能获得相应于其市场风险的收益。在基金总风险既定的情况下，基金的投资组合越分散，基金的总风险中市场风险的比例就越大，基金的市场风险就越大，从而基金的收益也越大。但在大多数情况下，有效市场假说并不成立，所以SML 也不成立，投资组合的收益率与其市场风险的组合点并不都落在SML 上，基金可能获得高于（低于）相应其市场风险的收益，即基金的表现优于（劣于）市场表现，表现在图形上即基金的收益率和其市场风险的组合点高于（低于）SML 。因，此，在非有效市场上，基金管理人的投资才能可能为基金带来额外的收益（损失）这部分收益（损失）表现在图形上即为组合点与SML 之间的垂直距离。市场（基准）收益率和无风险利率。
代表根据基金的市场风险系数按事后SML 应有的预期收益率。当基金的投资组合充分分
，而不具有非市场风险（可分散风险），这时基金的总散时，它只具有市场风险（不可分散风险）风险就等于其市场风险《因此，后SML 应有的预期收益率。因为以TR （即RP （即
代表了在假定基金的投资组合充分分散的情况下，基金按事是基金即使在不承担任何风险的情况下也能获得的收益，所
（即
）代表基金管理人的投资才能带
）就代
分别代表基金的实际收益率、
）就代表了基金的超额收益率，即基金因承担其总风险而获得的所有风险补偿。）代表基金预期应有的超额收益率。
是在假定基金的投资组合充分分散、其总
来的收益（损失）。TS 包含D 和NS 两个部分。由于
风险等于其市场风险的情况下，基金按事后SML 应有的预期收益率，所以D （即
，反映了基金投资表了基金按事后SML 获得的相应其非市场风险（可分散风险）的收益（损失）
组合的分散化程度。NS 为TS 中扣除D 后剩下的部分，代表了基金管理人的投资才能为基金带来的收益（损失）中扣除因承担可分散风险而获得的相应收益（损失）后的那部分收益（损失）。