● 摘要
本文针对我国上市公司财务失败预警研究文献中，存在仅对两种财务状态进行界定的现状，尝试使用序列逻辑回归分析对多种财务状态进行界定。文章研究了上市公司财务失败的表征和原因，阐述了证券监管机构对公司财务失败的相关规定，分析了我国上市公司财务失败研究的现状，进而提出了本研究的实证前提，即上市公司财务失败过程中存在财务健康、财务危机和财务失败三种财务状态。研究使用了描述性统计、均值检验和简单分布统计来分析选用样本的财务指标数据，得出的结论是财务指标体系能够清晰地界定三种财务状态。本文使用了简单统计法、相关系数法和判定系数法筛选财务指标，运用序列逻辑回归估计三种状态界定模型，使用AIC指标和模型的 检验评价模型的“适合性”。运用预警模型判别选用样本的预测概率，尝试使用误判期望值法、距离权重分类法和概率排序法测定估计模型在两类样本中各个财务状态的判别精度。界定模型对t-1年、t-2年和t-3年检验样本的整体预测精度为93%、82%和73%。通过与现有文献的两状态预警模型的预测精度相比较，本文发现三种状态界定模型的整体预警能力优于相应的两状态判别模型。因此，本文研究结论表明，理论上定义的财务失败多状态能够通过序列逻辑回归分析准确地进行界定。