2016年河北大学管理学院公司理财之公司理财(同等学力加试)复试笔试最后押题五套卷
● 摘要
一、名词解释
1． 持有期收益率
2． 一价定律（LOP ） （lawofoneprice ，LOP ）
【答案】一价定律是指同一种商品不论从哪国购入，购入成本都是一样的。若以公式表示则为：设^ （t ）代表即期汇率，即在t 时买入一英镑需要的美元数；
3． 买入期权（call option）
【答案】买入期权又称“买方期权”、“看涨期权”、“多头期权”、“敲进”。它是期权买方在合约到期日或有效期内按照预先敲定的交割价格从期权卖方手中买入某种金融资产或商品的权利，是期权交易的种类之一。购买这种期权以人们预测市场价格将有上涨趋势为前提。投资者在支付一定的期权费取得该种期权后，在合约到期日或到期日之前的有效期限内，若市场价格超过协定价格与期权费之和的水平，则可通过行使期权以协定价格买入合约规定的一定数量的金融资产或商品，再以市场价格卖出，从而获利。在市场价格上涨引起期权费上升的情况下，持有者也可在合约有效期限内以较高的期权费转售该种期权，从而获利。若市场价格走势与预期相反，没有上涨而下跌，持有者可以不执行期权，听任其到期失效，从而将损失控制在期权费之内。
4． 枉杆租赁（leveraged lease）
【答案】
杠杆租赁是指出租人一般只出资租赁物全部金额的一部分（一般不低于）就获得租赁物的所有权，租赁物的其他金额则以该租赁物作抵押向金融机构贷款解决的一种租赁形式。在杠杆租赁中，金融机构提供的贷款是一种无追索权的贷款，但需出租人以租赁物、融资租赁合同和收取租金的受让权作为担保。
杠杆租赁作为承租人、出租人和贷款人三方的协议安排，概括起来有以下特点：①同其他租赁一样，承租人使用资产并且定期支付租金；②同其他租赁一样，出租人购买资产，将其交付给承租人，并定期收取租金。然而，出租人出资金额不会超过该项资产价格的
提供剩余的资金，并向出租人收取利息。
第 2 页，共 45 页 【答案】设表示第t 年的收益率，则从第一年到第t 年的持有期收益率为：
和分别表示在美国和在英国某特定商品的当前价格。在一价定律下，这种特定商品满足以下等式：
③贷款人
5． 皇冠宝石（crown jewels）
【答案】皇冠宝石是指从资产价值、盈利能力和发展前景诸方面衡量，企业内部经营最好的分支机构。这类企业通常会诱发收购企业的收购动机，成为收购企业的收购目标。为此，被收购企业为保全其他分支机构，可将皇冠宝石这类经营好的分支机构出售或抵押，从而降低收购企业的收购兴趣，以达到反收购的目的。
6． 存货贷款（inventory loan）
【答案】存货贷款是指以存货作为抵押品而获得贷款的融资方式。存货贷款的一般类型有：（1）完全存货置留权，指借款方将所有的存货置留权赋予贷款方的抵押形式。（2）信托收据。在这种安排下，借款方以接受贷款方信托 的名义持有存货。存货销售收入要立即送交贷款方。载明贷款的文件叫信托收据。（3）现场仓储融资。在现场仓 储融资中，公共仓储公司为贷款人监管存货。
7． 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR ） （London Interbank Offered Rate，LIBOR ）
【答案】伦敦银行同业拆借利率（LIBOR ）是指大多数跨国银行在伦敦市场上拆借欧洲美元的隔夜利率。LIBOR 是货币市场上的证券和由政府和公司借款人发行的短期债券定价的基准。信用稍差的发行者的借款利率通常较 LIBOR 高出一个百分点以上。
8． 资产贝塔（assetbeta ）
【答案】资产贝塔是指企业总资产的贝塔系数。除非完全依靠权益融资，否则不能把资产贝塔看作普通股的贝塔系数。其公式为：
其中，是杠杆企业权益的贝塔。公式包括两部分，即负债的贝塔乘以负债在资本结构中的百分比；权益的贝塔乘以权益在资本结构中的百分比。这个组合包括企业的负债和权益，所以组合贝塔就是资产贝塔。在实际中，负债的贝塔很低，一般假设为零。若假设负债的贝塔为零，则：
对于杠杆企业，权益/（负债+权益）一定小于1，所以
有财务杠杆的情况下，权益贝塔一定大于资产贝塔。
9． 销售预测（sales forecast）
【答案】销售预测是指企业在对市场进行充分调查的基础上，根据市场上商品供求情况的发
第 3 页，共 45 页 将上式变形，有：
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