2018年复旦大学数学科学学院431金融学综合[专业硕士]之国际金融新编考研基础五套测试题
● 摘要
一、选择题
1． “克鲁格曼三角形”模型中国家金融政策的目标是（ ）。
A. 汇率稳定
B. 利率稳定
C. 资本自由流动
D. 本国财政政策的独立性
E. 本国货币政策的独立性
【答案】ACE
【解析】保罗▪克鲁格曼认为，一个国家的金融政策有兰个基本目标:①本国货币政策的独立性；②汇率的稳定性；③资本自由流动。而这三个目标是不可能同时实现的，他用一个三角形来表示其中的关系，如图所示。
图克鲁格曼三角形
三角形的三个角代表金融政策的三个基本目标。如果某一国家或地区的金融政策选定了某一条边，则意味着它也选定了该边两端的政策目标；而与该边相对的角所表示的政策目标则无法实现。这一表述，称为克鲁格曼的三角形或“三元冲突'
2． 解释金本位制度时期外汇供求与汇率形成的理论是（ ）。
A. 国际借贷说
B. 购买力评价说
C. 货币分析说
D. 金融资产说
【答案】A
【解析】国际借贷说，也称国际收支说，是在金本位制度盛行时期流行的一种阐释外汇供求与汇率形成的理 论。该理论认为，外汇汇率变动是由外汇供求对比变动所引起，而外汇供求状况又取决于由国际间商品进出口和 资本流动所引起的债权债务关系。在国际债权债务关系中，主要
是一定时期之内需要及时支付的流动债权债务才 影响该时期的外汇供求状况。当一国的流动债权，即外汇应收，多于流动负债，即外汇应付时，外汇的供给大于 需求，因而外汇汇率下跌；当一国流动负债多于流动债权时，外汇的需求大于供给，因而外汇汇率上升。
3． 汇率变化与资本流动的关系是（ ）。
A. 汇率变动对长期资本的影响较小
B. 本币汇率大幅度贬值会引起资本外逃
C. 汇率升值会引起短期资本流入
D. 汇率升值会引起短期资本流出
【答案】ABC
【解析】汇率的变动对长期资本流动的影响较小。由于长期资本的流动主要以利润和风险为转移，在利润有 保证和风险较小的情况下，汇率变动不致直接引起巨大的波动。短期资本流动则常常受到汇率的较大影响。当存 在本币对外贬值的趋势，本国投资者和外国投资者就不愿持有以本币计值的各种金融资产，并会将其转兑成外汇， 发生资本外流现象。反之，当存在本币对外升值的趋势下，本国投资者和外国投资者就力求持有以本币计值的各 种金融资产，并引发资本的内流。
二、简答题
4． 在资本完全流动和浮动汇率制度的情况下，绘图说明汇率预期的自我实现机制，并说明其含义。
【答案】在浮动汇率制度和资本完全流动下，汇率预期的自我实现机制分析如下。
如图1所示，假设横轴表示用本币表示的收益率，纵轴表示直接标价法下本币汇率水平，FR 曲线为外币 的预期收益率。本币的收益率越高，则外币的预期收益率越低，所以FR 曲线为一条向右下方倾斜的曲线。而本币收益率曲线为一条垂直于用本币表示的收益轴的曲线。
图1 汇率预期的自我实现机制
图1汇率预期的自我实现机制假设市场预期本币将贬值，则用本币表示的外币预期收益率将升高，于是
向右移动到
在原来的均衡汇率处，由于市场预期本币贬值，在资金完全流
动的情况下，国内资金将外流，形成本币的过度供给，本币的收益率比外币低，因此本币相对于外币贬值，直至达到均衡点为止。汇率预期自我实现。
5． 当马歇尔-勒纳条件成立时，贬值是否一定会改善国际收支? 为什么？
【答案】（1）马歇尔-勒纳条件
马歇尔-勒纳条件指，只有当出口商品的需求弹性和进口商品的需求弹性之和大于1时，贸易收支才能改善。其数学表达式为:
（2）贬值与时滞反应-J 曲线效应
在实际经济生活中，当汇率变化时，进出口的实际变动情况还要取决于供给对价格的反应程度。即使在马歇尔-勒纳条件成立的情况下，贬值也不能马上改善贸易收支。相反，货币贬值后的最初一段时间，贸易收支反而可能会恶化。
贬值之所以对贸易收支的有利影响要经过一段时滞后才能反映出来主要是因为:
①在贬值之前己签订的贸易协议仍然必须按原来的数量和价格执行。贬值后，凡以外币定价的进口，折成本币后的支付将增加；凡以本币定价的出口，折成外币的收入将减少。换言之，在贬值前己签订但在贬值后执行的贸易协议下，出口量不能增加以冲抵出口外币价格的下降，进口数量不能减少以冲抵进口本币价格的上升。于是，贸易收支发生一次性的恶化；
②即使在贬值后签订的贸易协议，出口供给仍然要受认识、决策、资源、生产周期等的影响，而进口商则有可能会认为现在的贬值是以后进一步贬值的前奏，从而增加进口。
在短期内，由于上述种种原因，贬值有可能使贸易收支继续恶化。过了一段时间以后，待出口供给和进口需求作了相应的调整后，贸易收支才慢慢开始改善。贸易收支对贬值的调整时间，一般被认为需要半年到一年的时间。
贬值后贸易收支的变化过程可以用曲线描述出来，以时间为横轴，贸易收支余额为纵轴，贸易收支变化的曲线呈J 形，因此，贬值对贸易收支改善的时滞效应，被称为J 曲线效应。
三、论述题
6． 构建适合中国国情的内外均衡调节框架时应该遵循什么原则
【答案】构建适合中国国情的内外均衡调节框架时，我们将遵循以下四条原则。
（1）在内涵上。基于国情来确定内外均衡的目标
①在经济学意义上，我国最基本的国情是经济发展程度不高，人均收入7JC 平低，劳动力丰富。这一国情表明，我国既有经济增长的必要性，也有经济增长的可能性，从而，内外均衡的调节需要以经济增长为最终目标。
②我国生产技术水平、劳动生产率和人均实际占有资源水平都较低，因此，内外均衡的长期调节应当在就业増长、国内资源节约和经济效率提高间达到平衡。内外均衡实现的过程就是对经济增长的数量和质量进行权衡的过程。
（2）在视角上。综合考虑汇率的比价属性和杠杆属性