2017年东北财经大学金融学之金融经济学考研复试核心题库
● 摘要
一、简答题
1． 南方公司的一位董事认为, 投资者使用红利贴现模型这一事实证明了红利越高, 股价越高。
参考固定增长的红利贴现模型, 运用它分析这位董事的观点。
a. 持续增长率, b. 账面价值的增长率
【答案】（1）固定增长的红利贴现模型下股价, 式中:是在第一年末获得的预期股利；r 是投资者所要求的贴现率；g 是股利的永久增长率。当红利越高时, 投资者所要求的贴现率与股利永久增长率之差的变小, 股价会越高。
2． 请思考我国未来的金融制度可能有哪些改革和变化？
【答案】金融制度就是指有关金融交易的全部制度安排或规则的集合。通过这些规则和制度安排, 制约支配和影响着金融交易这一特定的经济模式与经济关系, 并构成了金融发展与演进的轨迹和方式。我国未来可能的变革有:
（1）继续推进利率市场化的改革进程
我国的利率市场化力图构建一个以国家间接调节为指导、中央银行基准利率为参照、市场利率为主体的多元化利率体系。近年来, 我国的利率市场化改革取得了令人瞩目的成就, 货币市场和债券市场已经基本实现了利率市场化, 存贷款利率也基本实现了“贷款管下限、存款管上限”的阶段性目标。将来随着利率市场化的不断推进与完善, 资金价格将会更为合理化、市场化。
（2）逐步建立起存款保险制度
存款保险制度的产生是由金融业公共性、外部性、风险性决定的, 是用来抵御风险传导、减弱风险共振的稳定机制。我国建立存款保险制度应当以“借鉴国际经验, 结合实际国情, 逐步发展完善”为基本思路。
（3）完善监管的协调
目前我国的监管体制是“一行三会”, 即以中国人民银行为核心, 由银监会、证监会和保监会分别对不同领域的金融机构实施监管, 随着混业经营的逐步出现, 将来可能会建立一个更加统一的监管机构, 来协调各个机构间的监管, 防止出现监管重叠或监管真空。
3． 资本资产定价模型的基本假设是什么？
【答案】资本资产定价模型的基本假设是:
（1）投资者遵循均值一方差准则选择投资组合, 即在同一风险水平下, 选择具有较高预期回报率的资产组合；或者在收益率相同的条件下, 将选择具有较小标准差（风险）的资产组合。
（2）所有投资者关于资产收益和风险的预期相同（一致）并在所考虑的时间段内不变。这条
假设意味着所有投资者的信息对等（对称）且理性。
（3）投资者可以按一个无风险利率不受限制地贷款或借款。
（4）所有投资者可任意和不断地获取信息, 即信息是完全是免费的。
（5）所有的资产都已市场化, 包括人力资本等, 即资本市场上包括了所有可投资的资产。 （6）任何一种资产都是无限可分的, 投资者可以买入或卖出一分钱的资产。
（7）资本市场无摩擦, 即没有税收和交易成本。
（8）市场处于完全竞争状态, 即不存在垄断和操纵, 所有投资者都是价格接受者。
（9）市场至少存在一种无风险资产, 无风险利率对所有投资者来说都相同且在所考虑的时间内不变。
二、计算题
4． 大众公司股票目前每股股利为4元:
a. 如果大众公司打算以每年5%的比率无限增长其股利, 请问10年后每股股利为多少？
b. 如果在第五年年末大众公司股票的预期每股股利为5.7元, 则股利的预期年增长率为多少？
【答案】a. 根据题意, 10年后每股股利
b. 设股利预期年增长率为r , 则
解得r=7.97%。
一、简答题
1． 金融机构面临的系统性风险和非系统性风险各有哪些？
【答案】（1）金融机构面临的系统性风险有:
①外部因素:国家财富缩水风险；国家资本流向突然逆转风险；金融开放过快产生的失控风险。
②内部因素:房地厂面临周期性调整风险；地方债务风险。
（2）金融机构面临的非系统性风险有:
①信用风险, 又称违约风险, 指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。
②财务风险, 与公司筹集资金的方式有关的。通常通过观察一个公司的资本结构来估量该公司的股票的财务风险。资本结构中贷款和债券比重小的公司, 其股票的财务风险低；贷款和债券比重大的公司, 其股票的财务风险尚。
③流动性风险, 指由于将资产变成现金方面的潜在困难而造成的投资者收益的不确定。对于金融机构中的银行, 出现挤兑也会造成流动性风险。
④操作风险, 指由于工作人员或是设备出现问题而造成的损失。
⑤经营风险, 指金融机构在经营管理方面出现错误而造成的损失。
2． A 、B 、C 三种股票具有相同的期望收益率和方差, 下表为三种股票收益之间的相关系数。
根据这些相关系数, 你认为风险最低的资产组合是:
a. 平均投资于A 、B
b. 平均投资于A 、C
c. 平均投资于B 、C
d. 全部投资于C
【答案】c 。因为股票B 、C 负相关, 可以有效地分散风险。
3． 你对风险是怎样认识的？风险如何度量？
【答案】（1）对风险的认识:
①风险的含义:是指企业（或者某种组织）或个人的利益由于某些行为或因素在未来发生变化而受损的可能性。