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一、简答题

1． 简述浮动汇率制度下国际收支的自动调节机制。

【答案】（1）在浮动汇率制度下，一国货币当局不负有对外汇市场进行干预的义务，即无需通过外汇储备增减来影响外汇供给和需求，而任凭市场的外汇供求来决定汇率的上升和下跌。在这种制度下，如果一国国际收支出现赤字，外汇需求就会大于外汇供给，外汇汇率就会上升。反之，如果一国国际收支出现盈余，外汇需求就会小于外汇供给，外汇汇率就会下跌。

（2）浮动汇率制度下国际收支的自动调节机制是通过相对价格机制即汇率水平的变动来实现的。国际收支失衡引起汇率变动，汇率变动反过来在一定程度上消除国际收支失衡，恢复国际收支平衡。以国际收支赤字为例，当一国国际收支出现赤字时外扩汇率就会上升，而本币贬值造成了本国商品相对价格降低，外国商品相对价格上升，这将增加出口需求，减少进口需求。只要一

，国际收支赤国进出口需求弹性满足马歇尔一勒纳条件（即进出口需求弹性的绝对值之和大于1）

字就会减轻甚至消除。同样，国际收支盈余通过本币汇率升值造成了本国商品相对价格上升、外国商品相对价格下降，这将增加进口需求、减少出口需求从而使贸易收支改善，国际收支盈余就会自动减轻或消除。

在浮动汇率制度下，国际收支自动调节是通过汇率变动来实现的，这在一定程度上起着隔绝国外经济通过国际收支渠道干扰本国经济的作用。因为汇率自由变动的结果是贸易差额自动趋于平衡。如果X-M=O，从Y=C+I+G+（X-M ）看，本国的国民收入就完全取决于国内支出（C+I+G）的高低，从而与进出口数量无关。

2． 简述货币危机的成因。

，又称国际收支危机（Balance of Payments Crisis），它的【答案】货币危机（CurrencyCrisis ）

含义有广义和狭义 两种。从广义来看，一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度（有的学者认

，就可以 称为货币危机。就其狭义来说，货币危机是与对汇率波动采取为该幅度为15%〜20%）

某种限制的汇率制度相联系的，主要发生于固定汇率制下，它是指市场参与者对一国的固定汇率失去信心的情况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件。

当一国爆发货币危机时，如果此时该国并不存在国内因素的金融危机问题，那么这一危机一般是由投机性资金流动带来的投机冲击引起的。投机冲击就其性质上来讲可分为两种：一种是在基本经济条件恶化时发生的，由 建立在经济基础之上的预期导致的；另一种则与经济基础无关，纯粹由于心理预期的变化所带来的。

（1）经济基础变化带来的投机冲击所导致的货币危机。

政府过度的扩张性财政货币政策导致经济基础恶化是引发对固定汇率的投机攻击从而爆发货币危机的最基 本原因。假定一国的货币需求非常稳定，而该国的货币供给由央行国内信贷及持有外汇储备两部分构成I 在其他 条件不变时，该国居民会通过向外国居民购买或出售商品、劳务、金融资产等国际收支活动，引起外汇储备变化 从而使货币供给与货币需求相等。在该国货币供求平衡时，如果政府通过持续扩展央行的国内信贷来融通财政赤 字，会带来货币供给的扩张。由于居民会通过国际收支活动来自动使货币供给与稳定的货币需求保持相等，因此 国内信贷扩张必然同时伴随着外汇储备的减少。

一国的外汇储备总是有限的。在其他条件不变的情况下，国内信贷的持续扩张必然最终导致该国外汇储备持 续下降直至最终为零。外汇储备是政府维持固定汇率制的主要工具，当政府不持有任何外汇储备时. 势必只能听 任外汇市场的汇率自由浮动。此时，政府放弃固定汇率制，汇率大幅贬值。

（2）主要由心理预期带来的投机性冲击所导致的货币危机。

投机冲击的出现可能和经济的基本面因素无关，而是在国际短期资金流动存在独特的内在运动规律的条件下，主要由心理预期因素导致的。

这类危机与国际短期资金流动独特的运动规律有关，它主要是由于市场投机者的贬值预期心理造成的。这种 投机预期可以完全与经济基本面无关，只要它的幅度足够大，就可以通过利率变动最终导致政府放弃平价，从而 使这一预期得到实现。因此这种货币危机又被称为“预期自致性货币危机”。

在危机发生的机制上，政府为抵御投机冲击而持续提高利率直至最终放弃固定汇率是这种货币危机发生的一 般过程。预期因素决定了货币危机是否会发生、发生到什么程度，而利率水平则是决定固定汇率制度放弃与否的中心变量。

以上是货币危机发生的两种基本原因，了解货币危机发生的原因有助于我们更好的防范危机、化解危机。

3． 国际债务危机爆发的原因。

【答案】国际债务危机的爆发和国家外部债务有直接的关系，尤其是一国的中长期债务。一国国际债务主要包括 生产性贷款和消费性贷款，这两种贷款都会可能引发国际债务危机，下面分析如下：

（1）生产性贷款对债务危机的影响，

当一国国内投资的预期收益率与世界利率都比较确定时，如果该国投资的预期收益率高于世界市场利率，那 么从国际市场上吸收资金用于投资是有利可图的，也就是应该借入生产性贷款。而生产性贷款会产生债务危机的 原因，要从对这一贷款的使用条件和使用效率中寻找，即国内投资的预期收益率高于所借资金的利率，当这条件 不能满足时，资金偿还就有问题。具体来说，包括以下几种情况：

①资金借入时用的是浮动利率贷款，在贷款使用期间其利率大幅度上升超过投资收益率水平。国际资金市场 受到各种因素的影响，其利率常常变动很大，如果只依据借款时的世界利率水平而

未能考虑其今后的变动便做出 决策，那么其后的利率变化就会对这一贷款带来困难。

②从资金使用角度看，利用资金进行投资的实际收益率低于预期水平。导致这一收益率下降的原因既可能是 对投资项目的经营管理不善，也有可能是外在冲击导致原有项目难以发挥出预期收益。

③资金市场运作中出现的低效率。一个有效率的资金市场在运行中应该采取一定的控制风险措施，如果这些 措施没有得到商业银行的重视，那么发生债务危机的潜在风险很大。另外，如果贷款使用者是经济比较落后的发 展中国家，那么它们在偿付贷款时还面临一个特殊的问题，即贷款必须用外汇偿还。由于发展中国家外汇一般比 较稀少，因此出口的下降常常也会形成贷款偿付困难。

（2）消费性贷款对债务危机的影响。

中长期资金流动实际上是利用资金使用与偿还之间的时间差异，对国内吸收与国民收入进行

跨时期优化。当 资金的使用与偿还存在时间上的不一致，那么资金流动就会产生债务危机的可能。

债务危机产生于消费性贷款的原因在于，一是利用资金提前消费后，国民收入未能有预期的增长，二是利用 资金未能熨平消费而是加剧了消费时间波动。在这两种情况下，偿还资金势必压缩即期消费，而如果社会的消费水平很难下降，就会发生偿还到期债务的困难。

4． 在固定汇率制度下国际收支自动调节机制是怎样的?

【答案】国际收支自动调节机制的功效在不同货币制度下是不同的，因此应分别考察不同货币制度下的国际收支自动调节机制。固定汇率制度按本位货币不同可以进一步划分为国际金本位制度和以纸币本位的固定汇率制度。下面，分别分析两种固定汇率制度下的国际收支的自动调节机制。

（1）国际金本位制度下的自动调节机制。国际金本位制度下的自动调节机制就是英国古典政治经济学代表人物大卫·体模提出的“物价一现金流动机制”。在假定货币供应量因黄金流入流出而增加或减少的前提下，休漠的“物价一现金流动机制”可以概括为:①外汇汇率根据各国货币的含金量决定。②国际收支逆差或顺差将引起汇率变动，汇率变动超过黄金输出、输入点时，将引起黄金流动。③黄金流动增加输入国的银行准备金，减少输出国的银行准备金。④银行准备金的变动将引起货币数量的变动，从而造成贸易双方的物价和收入变动，从而纠正了国际收支不平衡，使黄金流动停If=。新古典学派对休漠的“物价——现金流动机制”作了进一步补充，强调了国际短期资本流动对国际收支不平衡的作用。囚为在国际金本位制下，汇率只在黄金输送点左右变动，从而使外汇投机商进行稳定性投机，使外汇需求者推迟购买，外汇供给者提前售汇，从而引起国外短期资本流入赤字国，加速了国际收支的自动调节。

（2）纸币本位的固定汇率制度下的自动调节机制。纸币本位制度下一国国际收支出现不平衡时，仍有自动调节机制发生作用，但自动调节过程更为复杂一些，具体调节过程通过以下三种机制来实现。

①利率机制。一国国际收支出现赤字时，为了维持固定汇率，一国货币当局必须减少外汇储备，造成本币货币供应量的减少。这使利率上升，利率上升又会导致资本流入增加，从而改善资