2018年西南政法大学经济学院431金融学综合[专业硕士]考研基础五套测试题
● 摘要
一、概念题
1． 债务置换（debt displacement）
【答案】债务置换是指租赁对负债的一种特定影响，即当一家公司为机器设备的租赁而发行债券来筹措所需的资金时，承租人发生的这笔负债应等于全部未来租赁付款额的现值，此时就称租赁置换了债务。
债务置换实际上是一项隐性租赁成本。如果公司决定租赁，那么他就要减少对其他普通债务（非租赁债务）的使用。普通负债的抵税好处将消失殆尽，尤其在利息费用所征税收较低的情况下，更是如此。
2． 短期经营活动（short-run operating activities）
【答案】短期经营活动是指公司日常经营中的有关事件和决策，一个典型制造性公司的短期
经营活动包括以下一系列事件和决策
：
短期经营活动导致了既不同步又不确定的现金流入与流出模式。
3． 强制转换（force conversion）
【答案】强制转换又称强制性转股，是指在可转换公司债券到期时，发行公司强制尚未转股的可转换公司债券持有人按照预先制定好（在到期时通常已经被调整过）的转股价进行转股，而不顾及可转换公司债券持有人的自身意愿。该条款虽然可以保证可转换公司债券到期完全转股，发行公司无须到期还本付息，但是由于转股限定在同一时间，有可能会对标的股票价格造成相当大的冲击，因此发行公司通常并不希望在到期日时集中转股。
4． 权益现金流量（flow to equity, FTE）
【答案】权益现金流量是指属于公司权益所有者的现金流量。
对于杠杆公司，永续性的权益现金流量（LCF ）的计算公式为：
权益现金流量=现金流入-付现成本-贷款利息-所得税
对于无杠杆公司，可用下面的公式来计算权益现金流量（UCF ）:
权益现金流量=现金流入-付现成本-所得税
二者之间存在以下关系：
权益现金流量必须用权益资本成本作为贴现率来贴现。
5． 资产需求（asset requirements）
【答案】资产需求是指满足企业正常生产经营所需要的资金总量，公司可以根据财务计划中的资本性支出和净营运资本支出进行确定，它是企业确定筹集资金数额的依据，有时也称“资金需求”。资产需求预测，是企业融资管理的基本内容。进行资产需求预测的方法很多，主要包括：①定性预测法，即利用直观资料，依靠个人经验和主观分析判断能力，对未来资产需要数量进行预测；②比率预测法，即利用资产需要量与相关因素的比率关系，测算资产需求，常用的比例主要是销售量与资产的比率，即根据销售额与资产的比率，预测在一定销售额情况下的资产需求；③回归分析法，即根据资产需求与业务量之间存在的关系建立数学模型，然后利用历史有关数据，用回归方程确定参数，预测未来资产需求量。
6． 盈利指数（profitability index）
【答案】盈利指数是初始投资以后所有预期未来现金流量的现值和初始投资的比值。盈利指数可以表示为：盈利指数
盈利指数法的决策法则是：在只有一个备选项目的采纳与否决策中，盈利指数大于或等于1时采纳，否则拒绝该方案。在有多个互斥项目的选择决策中，应采用获利指数超过1最多的投资项目。
7． 现金流量表
【答案】现金流量表，是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。从编制原则上看，现金流量表按照收付实现制的原则标准，将权责发生制下的盈利信息调整为收付实现制下的现金流量信息，便于信 息使用者了解企业净利润的质量。
从内容上看，现金流量表被划分为经营活动、投资活动和筹资活动三个部分，每类活动又分为多个具体项目，这些项目从不同角度反映企业业务活动的现金流入与现金流出，弥补了资产负债表和利润表提供信息的不足。通 过现金流量表，报表使用者能够了解现金流量的影响因素，评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力，预测企业未来现金流量，为其决策提供有利依据。 8． 奇异期权（exotics ）
【答案】奇异期权是指利用常规期权构造的、比常规期权（标准的欧式或美式期权）更复杂的衍生证券，比如执 行价格不是一个确定的数，而是一段时间内的平均资产价格的期权，或是在期权有效期内如果资产价格超过一定界限，期权就作废等等。大多数的奇异期权都是在场外交易，
往往由金融机构根据客户的具体需求开发出来，其灵活性和多样性是常规期权所不能比拟的。但是，相应地，奇异期权的定价和保值往往更加困难，对模型设定正确与否的依赖性往往很强，合约中潜在的风险通常比较模糊，很容易导致非预期的损失，无论是用标的资产进行 保值，还是用相应的期权进行保值，都需要较高的操作技巧。
9． 应收账款融资（accounts receivable financing）
【答案】应收账款融资是指通过应收账款进行资金融通的经济行为。它主要包括应收账款抵押和应收账款让受。
应收账款抵押的做法是：借款人将其部分或全部应收账款抵押给银行，银行在审核的基础上，根据应收账款金额的一定百分比将款项贷给借款人。如借款人发生违约行为，则银行将没收企业对应收账款的收回权利。由于 应收账款具有较强的流动性，因此它往往成为短期证券外最佳的短期贷款抵押品。
应收账款让受的做法是：融资者将应收账款出售给银行，银行审核后，确定所购入的数量，根据应收账款的平均收账期来确定贴现息，扣除贴现息和手续费后，将余额给融资者。采用这一方式时，借款人实际上将应收账 款的信用风险和收款风险全部转移给银行，如果应收账款出现坏账，其损失由银行承担。
10．汇率（exchange rate）
【答案】汇率是指一国货币换成另一国货币的兑换价，即一国货币兑换成另一国货币的比率。汇率可以分为即期 汇率和远期汇率。即期汇率是指外汇买卖双方就两个营业日内进行交割的汇率达成协议时商定的汇率。远期汇率是指外汇买卖双方就未来交割汇率达成协议时商定的汇率。远期汇率与即期汇率往往不相等，其差额称作远期差价。掉期是在卖出（买入）某种外汇的同时就未来某个时间再买入（再卖出）该外汇达成协议。卖出价与再买入价之差被称为掉期汇率。
二、简答题
11．风险溢价在进行某项投资之前，风险溢价有没有可能为负? 在这之后，风险溢价有可能变负吗? 解释一下。
【答案】在进行某项投资之前，大多数资产的风险溢价将是正的，投资者会要求一个超过无风险收益率的补偿才愿意把他们的钱投资到风险资产。在这之后，如果该资产的名义收益率出乎意料的低，无风险的回报率出奇的高，或者这两种情况同时发生，风险溢价就可能是负的。
12．债券的折价发行为什么折价在债券发行中并不十分重要？
【答案】债券的收益通常可以很容易地观察到，所以债券定价并不是很困难。
用以下信息回答接下来的三个问题。Eyetech Pharmacticals公司，一家进行眼部问题治疗的公司，在2004年1月上市。在美林公司的帮助下，Eyetech 以每股21美元的价格卖出了 650万股的股票，筹集了亿美元资金，在第一个交易日结束的时候，股票达到
美元每股，仅从最
相关内容
相关标签