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一、名词解释

1． 除权与除息

【答案】（1）除权指当股份公司向股东分配权利时，从股票的市值中将公司配给股东的权值去掉的行为。除权的过程是：要办理除权手续的公司应先报经主管机关核定，获准除权后，公布除权日期，即除权日，在除权日进行股权登记的股份有权参加股利分配、获得优先股权；在除权日之后持有的股份没有这些权利。

（2）除息指当股份公司决定对股东发放现金股息时，减除交易中股票每股领取股息的权利。其过程是股份公司获主管机关核定后确定一段时间为除息日，除息日进行股权登记的股份才有权参加股息分配；除息日之后持有的股份，无权参加股息分配。

2． 可转换证券

，又称可调换证券，是指在发行后一定时间内可按【答案】可转换证券（convertible security）

约定条件转换成发行公司的其他证券的合法性凭证。主要有可转换为股票的公司债券、可转换为普通股的优先股股票。可转换债券指证券持有者依据一定的转换条件，可将信用债券转换成为发行人普通股票的证券；可转换优先股票指证券持有者可依据一定转换条件，将优先股票转换成发

行普通股票的证券。此外，与可转换债券相类似的还有可交换债券。目前，我国只有可转换债券。

3． 公司制企业

【答案】公司是依照《公司法》组建并登记的以营利为目的的企业法人。公司的产权分属于股东，股东有权分享公司的盈利，一般对公司债务承担有限责任。股东一般不能退股，而只能转让其所持股份。因此，公司是一种资合组织，可以脱离其所有者而具有独立的生命。

4． 可转换债券

，是指在约定的转换期内，投资者有权将其持有【答案】可转换债券（convertible debenture）

的债券按约定的转换价格或转换比率，转换成公司普通股或其他证券的一种公司债券。它享有转换特权，在转换前是公司债形式，转换后相当于增发了股票。可转换债券既具有债权证券的性质，

，又拥有从公司股票升又具有股权证券的性质，投资者既可以获得一定的利息收入（但一般较低）

值中获利的机会；同时，发行公司既可以以较低成本筹集资金，在投资者将其债券转换成普通股以后，又可以扩大公司股本，因此，可转换债深受投资者和发行公司的青睐。可转换债券含有以下三个特点：①债权性；②股权性；③可转换性。

5． 破产债权

【答案】破产债权是指破产宣告前成立的，对破产人发生的，依法在规定的申报期内申报确

认，并且只能通过破产程序由破产财产众得到公平清偿的债权。我国《破产法》规定：“破产宣告前成立的无财产担保的债权和放弃优先受偿权利的有财产担保的债权为破产债权。”

6． 内含报酬率法

【答案】内含报酬率法是根据方案本身内含报酬率来评价方案优劣的一种方法。所谓内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率。基本做法是：将方案的现金流入量和现金流出量都换算成贴现值，然后令现金流入量现值等于现金流出量现值，求出内含报酬率，在不同投资方案的比较中，内含报酬率最高的方案为最优方案。

二、简答题

7． 试分析可转换公司债券的优缺点。

【答案】（1）可转换公司债券作为一种特殊的融资工具，对发行公司来说，其优点是： ①公司可以获取成本较低的资金。由于可转换公司债券附带了企业的股票期权，作为补偿，债券票面利率一般比普通的公司债券低，将会降低公司的融资成本。在一些资本市场发达的国家，可转换公司债券的利率一般比同类不可转换的债券低20%。而且，投资人对该可转换公司债券价值预期越高，利率水平可相应越低。这样，公司在可转换公司债券发行后至转换前，可减轻利息负担。

②公司可以获取长期稳定的资本供给。具有到期日的可转换公司债券由于可以转换为没有到期日的普通股，这样可转换公司债券转换成股份后，该笔债务因转为股权而消失，股权资本增加，固定偿还的债务本金转为永久性资本投入。因此，可转换公司债券的发行能为公司提供长期、稳定的资本供给。

③公司的股权结构和债务结构可获得改善。可转换公司债券由于具有债券和股票的双重特征，在转换前，它构成公司负债，而在转换后则构成了公司的股本，因此，它成为调节公司股权比重和债务比重的调节器。如果公司的股权比重过高，可以通过发行可转换公司债券募集资金来回购股票以降低股权比例而提高债务比例。

（2）可转换公司债券融资的缺点是：

①可能增加公司还本付息的压力。尽管可转换公司债券票面利率一般低于普通公司债券，但其作为公司债券的一种，如果债券持有人不行使转换权，公司总存在偿付本息的压力。

②可能增加公司对股市预期的压力。可转换公司债券的发行对发行人和投资人都有利：对投资人而言，只要股市好，短期内可转换公司债券就可转换为股票，市场不好，到期即可还本付息；同样，对发行人而言，股市好，公司债务可迅速变成股东权益，而在未转股以前，只需支付较低的利息。因此，发行人对股市的合理预期成为可转换债券发行时机选择的关键。

③可能恶化公司的债务结构。可转换公司债券在发行时会提高发行公司的负债比率。如果转换成功，负债比率便会下降。但是，如果公司股价表现不好或股市低迷，投资者可能放弃转换权，宁愿受利息损失也要求还本付息。在这种情况下，将恶化公司的债务结构。

④可能增加公司的经营压力。为了保证按时还本付息，公司融资项目的投资收益率应高于可

转换公司债券利率。为此，公司必须保持经济效益稳定和较高的増长率。

8． 可行性研究的程序是怎样的? 包含哪些内容？

【答案】为了获得固定资产投资的最佳经济效果，在投资以前，要对拟投资项目进行可行性研宄，或称固定资产投资决策。

（1）可行性研宄的程序是：

①机会研宄，即对投资的方向提出建议，寻找最有利的投资机会。

②初步可行性研宄。初步可行性研宄是介于机会研宄和可行性研究之间的一个步骤，与可行性研宄的内容基本相同，区别在于占有资料的粗细程度不一样。初步可行性研宄的目的在于通过对投资项目的生命力作粗略的评价，确定是否应继续进行可行性研宄。如果结论是肯定的，就进行可行性研宄。当机会研宄具有足够的工程资料确定投资项目的发展前途时，也可以直接进行可行性研宄。

③可行性研宄。可行性研宄是在初步可行性研宄的基础上进行的，它要求掌握足够的资料，对投资项目进行技术经济的综合分析，对未来产品的产量、成本、销售价格、收益等进行科学的预测，其目的是为投资决策提供确切、全面的依据。

④评价报告。评价报告是可行性研宄的结论报告，它的重点是对投资项目作出评定和投资决策。

机会研宄、初步可行性研宄、可行性研宄和评价报告是一个不可分割的整体。虽然它们研宄的深度和可靠程度有所不同，但根本目的是一致的，都是对拟建项目未来的成败作出有根据的技术经济分析和预测，为投资决策提供可靠的依据。

（2）可行性研宄的主要内容有：

①市场研宄。主要内容包括：市场的结构和需求、竞争情况、产品的弹性价格对市场的影响，销售组织、政策、服务等对市场的影响等。

②企业规模研宄。市场研宄为确定企业规模提供了依据，但这不是唯一依据，因为经济效果受诸多因素影响，在确定企业规模时，还要考虑工艺流程，主要设备和生产能力、设备标准和程度、设备的使用年限以及各项因素与销售计划的平衡。

③生产流程研宄。生产流程及生产方法，是企业技术经济活动的核心，对企业的产品成本、质量及投资产生重大影响。在选择生产流程时，要研宄原材料构成和特点、市场对产品质量和规格的要求、生产可靠程度、资源利用程度、主要设备的技术条件、原材料的综合利用程度、加工费用以及环境污染等。

④财务状况研宄。经济分析的内容包括估计投资总费用，估计周转资金需用量和施工期利息，分析并计算债务及偿还期、支付利息的能力、利润等项指标。

在可行性研宄的经济分析部分，有时还做一些敏感性分析，即在企业的收入、生产成本、投资变化上为企业的经济效果所作出的定量分析。