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一、名词解释

1． 综合杠杆度

【答案】综合杠杆度亦称综合杠杆系数，指经营杠杆和财务杠杆共同作用下销售与每股收益之间的影响程度。经营杠杆通过扩大销售影响息税前盈余，而财务杠杆通过扩大息税前盈余影响收益。两种杠杆共同起作用时，销售稍有变动就会使每股收益产生更大的波动。通常把这种杠杆的连锁作用称为综合杠杆度。它是经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，用公式表示为

：

2． 积极型筹资政策

【答案】采取积极型筹资政策，就是企业的全部长期资产和一部分长期性流动资产由长期资金融通；部分长期性流动资产和全部临时性流动资产由短期资金融通。

3． Degreeof Operation Leverage

【答案】Degreeof Operation Leverage即“经营杠杆系数”，是企业计算利息和所得税之前的盈余变动率与销售额变动率之间的比率。影响企业营业杠杆程度，或者说影响企业营业杠杆利益和营业成本的因素，除了固定成本以外，还有其他许多因素，主要有：（1）产品供求的变动；（2）产品售价的变动；（3）单位产品变动成本的变动；（4）固定成本总额的变动。其计算公式为

：

式

4． 利税分流制度

【答案】利税分流制度是指为了改善政府与国有企业之间的经济利益关系而制定的关于国家以税收和上交利润两种形式参与国有企业利润分配的财经制度，具体内容是国家参与国有企业利润分配采取税收（即所得税）和上交利润两种形式，而不是只采取税收或上交利润某一种形式。

为了明确国家与企业的利益关系，促使企业转换经营机制，我国从1989年开始在一部分国营企业中实施利税分流的试点，这是对企业承包经营责任制的完善和发展。其具体内容可以概括为：利税分流、税后承包、税后还贷。利税分流就是企业实现的利润分别以所得税和利润两种形式上交国家一部分，其余利润留给企业。税后承包就是企业把上交所得税以后应交给国家的投资收益部分以承包方式确定下来。税后还贷就是企业的固定资产投资借款，应在交纳所得税以后，用企业留用利润或其他自主运用的资金归还。

中：D0L —一经营杠杆系数

；

5． 周转信用协议

【答案】周转信用协议是金融机构与企业签订的一种正式的最高限额的借款协议。在协议有效期内，只要企业的借款总额未超过协议规定的最高限额，金融机构就必须满足企业提出的借款要求，对周转信用协议负法律责任，而借款企业则必须按借款限额未使用部分的一定比例向金融机构支付承诺费。

6． 赎回条款与回售条款

【答案】赎回指发行人在发行一段时间后，可以提前赎回未到期的发行在外的可转换公司债券。赎回条件一般是当公司股票价格在一段时间内连续高于转股价格达到一定幅度时，公司可按照事先约定的赎回价格买回发行在外尚未转股的可转换公司债券。

回售指公司股票在一段时间内连续低于转换价格达到某一幅度时，可转换公司债持有人按事先约定的价格将所持有转债卖给发行人的行为。

赎回条款和回售条款是可转换证券在发行时规定的赎回行为和回售行为发生的具体市场条件。

7． 融资租赁

【答案】又称长期租赁，是指出租人按照租赁协议或合同，购买承租人所需的设备，并将其出租给承租人长期使用的一种租赁方式。

8． 最优/最优资本结构（Optimal Capital Structure）

【答案】最优资本结构（Optimal Capital Structure），是指企业在适度财务风险的条件下，能够使企业资本成本最小并因而使企业价值最大的资本结构。即使财务杠杆利益、财务风险、资本成本、企业价值等之间实现最优均衡的资本结构。资本结构决策的实质就是寻求企业最优的资本结构并将其应用于实际工作之中。对此，人们提出了许多对企业最优资本结构进行判断与衡量的分析方法及其定量标准。主要有加权平均资本成本法、权益资本收益率法、EBIT —EPS 分析法、企业价值最大化法等。

从理论上讲，最优资本结构是存在的，但由于企业内部条件和外部环境经常发生变化，寻找最优资本结构十分困难。确定资本结构的方法可以有效地帮助财务管理人员确定合理的资本结构，但这些方法并不能当作绝对的判别标准。在应用确定资本结构的方法时，还应结合其他因素，以使资本结构趋于最优。

9． 部门出售

【答案】部门出售是指将企业的某一部分出售给其他企业。出售企业某一部分的主要目的或是为了取得一定数量的现金收入，或是为了调整企业的经营结构，集中力量办好企业有能力做好的业务。在决定是否将公司的某一部门出售时，可以进行必要的投资分析，利用净现值方法或其他投资决策方法对出售该部门的收益与继续经营该部门的收益进行比较，作为决策时的参考。

10．权益资金

【答案】亦称自有资金，是指企业所有者提供的资金，包括资本金、资本公积、盈余公积和未分配利润。

二、简答题

11．股票分割与分派股票股利对企业财务产生的影响是否相同？为什么？

【答案】（1）股票分割（stocksplit ）又称拆股，指股份公司用一股以上的新股交换一股流通在外的股份的行为，它对公司的资本结构，资产的账面价值，股东权益的各账户（普通股、资本公积、留存收益等）等都不产生影响，只是使公司发行在外的股票总数増加，每股股票代表的账面价值降低。

（2）分派股票股利只是将公司的税后利润或部分盈余公积金转化为资本金，并不会导致公司的现金流出，股东权益账面价值的总额也不发生变化。

（3）股票分割与分派股票股利对企业财务产生的影响不同，股票分割不对企业财务产生影响，而分派股票股利影响企业财务。其原因如下：

①分派股票股利。分派股票股利并不直接增加股东的财富，不导致公司资产的流出或负债的增加，因而不是公司资金的使用，同时也并不因此而增加公司的财产，但会引起所有者权益各项目的结构发生变化。分派股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数増加而引起每股收益和每股市价的下降；但又由于股东所持股份的比例不变，每位股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。

②股票分割。股票分割所产生的效果与发放股票股利近似。股票分割时，发行在外的股数增加，使得每股面额降低，每股盈余下降；但公司价值不变，股东权益总额、权益各项目的金额及其相互间的比例也不会改变。这与发放股票股利时的情况既有相同之处，又有不同之处。

12．为什么说时间价值和风险价值是效用价值的表现形式？

【答案】时间价值和风险价值都是效用价值的具体表现形式。边际效用学派认为:人们对现在物品的评价总是比未来物品的评价高，相同数目的现在物品和未来物品相交换时，两者的价格不会相同，价格的差异表现为未来物品对现在物品有一种相应的时间贴水，即时间价值。

时间价值是未来价值与现在价值的“时差”，是“低估未来”而产生的。对未来的低估，主要是基于:（1）物品的边际效用是递减的，未来物品的边际效用总是低于现在物品的边际效用；（2）人们可以利用现在物品作为本金，从而创造新的价值；（3）现在物品是确定的，而未来物品是不确定的。

总的来说，时间价值是基于物品边际效用递减而产生的，因为现在物品能马上满足人们的需要。从这个意义上说，风险价值也是一种时间价值。风险价值是由于不确定性而产生的，不确定性又是与未来相关的，未来的时间越长，不确定性就越大，风险也越大。在财务上，把某一程度