2017年海南大学财务管理学(同等学力加试)复试仿真模拟三套题
● 摘要
一、名词解释
1． 融资优序理论
【答案】融资优序理论认为，非对称信息的存在使得投资者从企业融资结构的选择来判断企业的市场价值。通常，经理在股票价格被低估时不愿意为投资项目筹措资本而发行股票，而仅在股票价格被高估时才发行股票。因而，股票融资会被投资者视为企业经营不良的信号，投资者不愿购买该企业的股票，从而低估企业的市场价值。为了避免股票定价过低的损失，企业的融资顺序应为：内部融资〉举债融资〉股票融资。
2． 兼并与收购
【答案】（1）狭义的兼并指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业的法人资格丧失，并获得其控制权的经济行为。相当于《公司法》和会计学中的吸收合并。广义的兼并指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，并企图获得其控制权的经济行为。除了包括吸收合并以外，还包括新设合并与控股等形式。
（2）收购指对企业的资产和股份的购买行为。它涵盖的内容较广，其结果可能是拥有目标企业几乎全部的股份或资产，从而将其吞并；也可能是获得企业较大一部分股份或资产，从而控制该企业；还有可能是拥有较少一部分股份或资产，从而控制该企业的某一个股东。
3． Degreeof Operation Leverage
【答案】Degreeof Operation Leverage即“经营杠杆系数”，是企业计算利息和所得税之前的盈余变动率与销售额变动率之间的比率。影响企业营业杠杆程度，或者说影响企业营业杠杆利益和营业成本的因素，除了固定成本以外，还有其他许多因素，主要有：（1）产品供求的变动；（2）产品售价的变动；（3）单位产品变动成本的变动；（4）固定成本总额的变动。其计算公式为
：
式
4． 应收账款的机会成本
【答案】应收账款的机会成本是指企业的资金由于占用在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的潜在收益，如当投资于有价证券时可能获得的利息收入。应收账款机会成本的大小通常与企业维持餘销业务所需要的资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关，一般按有价证券的利息率计算。
5． 净现值
【答案】净现值是指特定项目未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额，它是
中：D0L —一经营杠杆系数
；
评价项目是否可行的最重要的指标。
6． 换股
【答案】换股即以公司股票本身作为并购的支付手段付给并购方的一种兼并收购方式。根据换股方式的不同又可以分为增资换股、库藏股换股、母公司与子公司交叉换股等。
相比现金并购，换股并购的优势在于：
（1）换股并购使得收购不受并购规模的限制。
（2）换股并购往往会改变并购双方的股权结构。
（3）换股并购避免了大量现金短期流出的压力，降低了收购的财务风险。
（4）换股并购可以取得税收方面的好处。
二、简答题
7． 简述股份有限公司的合并、分立、破产和解散。
【答案】（1）合并
股份有限公司的合并是指两个或两个以上的股份有限公司依据《公司法》所规定的程序，合并为一个公司的行为。
公司合并的形式有两种：①吸收合并指在两个以上的公司合并中，其中一个公司因吸收了其他公司而成为存续公司的合并形式（A+B=A）。②新设合并指两个或两个以上的公司各自解散，在此基础上设立一个新的股份有限公司，这个新设的股份有限公司接管原有几个公司的全部资产和业务（A+B=C）。
股份有限公司的合并应当依照以下程序进行:①董事会拟订合并方案; ②股东大会依照章程的规定做出决议；③各方当事人签订合并合同；④依法办理有关审批手续；⑤处理债权、债务等各项合并事宜；⑥办理解散登记或者变更登记。
（2）分立
股份有限公司的分立是指一个股份有限公司因生产经营需要或其他原因而分开设立为两个或两个以上公司。
股份有限公司的分立可以分为：①新设分立：指股份有限公司将其全部财产分割为两个部分以上，另外设立两个公司，原公司的法人地位消失。②派生分立：指原公司将其财产或业务的一部分分离出去设立一个或数个公司，原公司继续存在。公司分立前的债务按照所达成的协议，由分立后的公司承担。
股份有限公司的成立一般需要经过以下程序:①董事会拟订分立方案; ②股东大会依照章程的规定做出决议；③各方当事人签订分立合同；④依法办理有关审批手续；⑤处理债权、债务等各项分立事宜；⑥办理解散登记或者变更登记。
（3）破产
股份有限公司的破产是指股份有限公司不能清偿到期债务，由法院根据有关法律的规定和债务人或债权人的申请，组织股东、有关机关及有关专业人员成立清算组，对公司的财产进行清算，
将其公平清偿给债权人，并撤销法人资格，终止经营。
股份有限公司的债权人和股份有限公司都可以提出破产申请。人民法院受理申请股份有限公司破产的案件后，如果认为该股份有限公司确已达到法律规定的破产条件，又未能与债权人达成和解协议，或虽经达成和解协议，但仍无复苏可能的，人民法院依法以裁定宣告终止股份有限公司的法人资格，并清算、分配其财产，称为破产宣告。
宣告股份有限公司破产以后，由清算组接管公司，对破产财产进行清算、评估和处理、分配。公司财产在清偿后的剩余财产，有限责任公司按照股东的出资比例分配，股份有限公司按照股东持有的股份比例分配。
⑷解散
股份有限公司的解散是指股份有限公司法人资格的消失，也就丧失了进行业务活动的能力。解散时，应当进行必要的清算活动。
公司有以下情形之一的，可以解散：①公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现；②股东大会决议解散；③因公司合并或者分立需要解散的；④依法被吊销营业执照、责令关闭或者被撤销；⑤人民法院依法予以解散。
公司因“公司章程规定的营业期限届满或者公司章程规定的其他解散事由出现、股东大会决议解散”时，应当在15日内成立清算组，进行清算。清算组在清理公司财务、编制资产负债表和财产清单后，如发现公司财产不足清偿债务时，应当立即向人民法院申请宣告破产。
8． 经营杠杆、财务杠杆和总杠杆的含义和作用。
【答案】（1）经营杠杆，指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律，反映销售和息税前利润的杠杆关系。经营杠杆用经营杠杆系数来衡量。经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率。其作用表现在以下三点：
①反映企业的经营状况。规模大的企业的固定成本很高，这就决定了其利润变动率远远大于销售变动率。业务量越高，固定成本总额越大，经营杠杆越大。企业要想多提高盈利能力，就必须要不断增加销售，就可以成倍获取利润。单位变动成本较高，销售单价较低，经营杠杆同样会偏大，利润变动幅度仍然大于销售变动幅度。
②反映企业的经营风险。在较高经营杠杆率的情况下，当业务量减少时，利润将以经营杠杆率的倍数成倍减少。业务量增加时，利润将以经营杠杆率的倍数成倍增长。这表明经营杠杆率越高，利润变动越剧烈，企业的经营风险越大。反之，经营杠杆率越低，利润变动越平稳，企业的经营风险越小。
③预测企业未来的业绩。通过计算企业的经营杠杆可以对企业未来的利润以及销售变动率等指标进行合理的预测。通过计算企业计划期的销售变动率来预测企业的销售情况。这有利于进行较快的预测。与此同时，可以进行差别对待，针对不同的产品来预测不同的销售变动率，有利于企业进行横向和纵向的比较。
（2）财务杠杆的含义见名词解释题。财务杠杆的作用表现在当负债在全部资金所占比重很大，从而所支付的利息也很大时，其所有者会得到更大的额外收益，若出现投资利润率小于负债利息