2017年海南大学1139财务管理复试仿真模拟三套题
● 摘要
一、名词解释
1． 投资收益率
【答案】投资收益率是指项目投产后正常生产年份的净收益与投资总额的比值。其表达式为
：
式中，尺为投资收益率，依NB 的具体含义，R 可具体为投资利润率，投资利税率、投
资净现金收益率等；K 为投资总额，
计算方法与
额，也可以是年利税总额等。
投资收益率在财务管理中是一个重要的决策指标。运用投资收益率法进行互斥选择投资决策时，应优选投资收益率高的方案；运用投资收益率进行选择与否投资决策时，应设基准投资收益率当项目可以考虑接受；若项目应予拒绝。投资收益率这一指标的特点包括：①简明易懂，容易计算，它所需的资料只是未折现净现金流量或年平均营业利润或税后利润及初始投资额；②未考虑资金的时间价值，把第一年的现金流量看做与其他年份的现金流量一样，具有相同的价值，这会导致错误的决策。
2． 获利指数
【答案】获利指数又称利润指数，是投资项目未来报酬的总现值与初始投资额的现值之比。其计算公式为
：
获利指数法的决策规则是，在只有一个备选方案的采纳与否决策中，获利指数大于或等于1，则采纳；否则就拒绝。在有多个方案的互斥选择决策中，应采用获利指数超过1最多的投资项目。获利指数法的优点是考虑了资金的时间价值，能够真实地反映投资项目的盈利能力，缺点在于只代表获得收益的能力而不代表实际可能获得的财富，忽略了互斥项目之间投资规模上的差异，所以在多个互斥项目的选择中，可能会得到错误的答案。
3． 股利政策
【答案】股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略，是公司财务管理的一项重要政策。公司的股利政策主要包括四项内容：（1）股利分配的形式，即采用现金股利还是股票股利；（2）股利支付率的确定；（3）每股股利额的确定；（4）股利分配的时间。其中，每股股利与股利支付率的确定是股利政策的核心内容，它决定了公司的净利润中有多少以现金股利的形式发放给股东，有多少以留存收益的形式对公司进行再投资。
影响股利政策的因素主要有法律因素、债务契约因素、公司自身因素、股东因素和行业因素
所回收的全部投资相同
，为第t 年的投资额，m 为投资年限；NB 为正常年份的净收益，按分析目的的不同，NB 可以是年利润总如果投资是多期完成的，则计算公式为
：
等。股份公司常用的股利政策有剩余股利政策、固定股利政策、稳定增长股利政策、固定股利支付率股利政策和低正常股利加额外股利政策。
4． 股利无关论
【答案】股利无关论认为，企业的股权政策不会对公司的股票价格产生任何影响。该理论是由美国股票财务学专家米勒（Miller ）和莫迪格莱尼（Modigliani ）于1961年在他们的著名论文《股利政策、增长和股票价值》中首先提出的，因此，这一理论也被称为MM 理论，MM 理论认为，投资者不会关心公司的股利的分配情况，公司的股票价格完全由公司投资方案的获利能力所决定，而并非取决于公司的股利政策。在公司有较好的投资机会的情况下，如果股利分配得较少，留利较多，公司的股票价格也会上升，投资者可以通过出售股票来换取现金；如果股利分配得较多，留利较少，投资者获得现金后会寻求新的投资机会，而公司仍可以顺利地筹集到新的资金。所以，股票价格与公司的股利政策是无关的。
5． 认股权证
【答案】认股权证（warrant ）, 是指由股份有限公司发行的，给予持有权证的投资者在未来某个时间或某一段时间以事前确认的价格购买一定量该公司股票的一种权利证书。因此，认股权证是由股份有限公司发行的、可认购其股票的一种买入期权，它赋予持有者在一定期限内以事先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。认股权证按允许认股的期限可分为长期认股权证和短期认股权证。
认股权证主要由认股数量、认股价格、认股期限和赎回条款四个要素构成。
6． 系统风险
【答案】系统风险又称市场风险，也称不可分散风险，是指由于某种因素的影响和变化，导致股市上所有股票价格的下跌，从而给股票持有人带来损失的可能性。系统风险的诱因发生在企业外部，上市公司本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较大。
系统风险是社会、经济政治大系统内的一些因素所造成的，个别企业或行业无法控制，它影响着绝大多数企业的运营，无法通过分散投资来加以消除，无论选择何种投资组合都无法消除系统风险。股价过高、股民的从众行为、经营环境恶化、利率提高、税收政策等都是影响系统风险的因素。
二、简答题
7． 如何利用内部收益率进行多方案比较？
【答案】内部收益率法是通过计算使用项目投资的净现值等于零时的贴现率来评价投资项目的一种决策方法。在这里，内部收益率就是净现值为零时的贴现率。其公式为：
运用内部收益率法进行互斥选择投资决策时，应优选内部收益率高的方案；运用内部收益率
法进行选择与否投资决策时，应设置基准贴现率当则方案可行；若则方案不可行。由于内部收益率表示项目所能承受的最大贷款利率，所以应将计算得出的项目内部收益率与目前资本市场的实际资本成本进行比较，从而确定项目的现实资本市场背景下的可行性。
8． 关于上市公司股利政策和公司价值的关系有哪两种基本理论?
【答案】关于股利政策对公司价值的影响，有两种不同的观点:
（1）股利无关论。股利无关论认为，股利政策对公司的市场价值或股票价格不会产生影响。这一理论建立在如下假设之上:不存在个人或公司所得税:不存在股票的发行和交易费用; 公司的投资政策与股利政策彼此独立; 公司的投资者和管理者可相同地获取关于未来投资机会的信息。股利无关论要点是:投资者并不关心公司股利的分配; 股利的支付比率不影响公司的价值。
（2）股利相关论。股利相关论认为，在现实生活中，不存在股利无关论提出的假设前提，公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，这些制度因素包括法律、股东、公司等因素，公司不可能摆脱这些因素的影响，因此，股利政策与公司的市场价值或股票价格并非无关而是相关的。
9． 何为“债务重组”？引起企业债务重组的原因有哪些？
【答案】（1）债务重组指在债务人发生财务困难时，债权人按照其与债务人达成的协议或法院的裁定做出让步的事项。债务重组涉及债权人与债务人，对于债权人而言，即为“债权重组”。通过债务重组，债务人可以缓解债务的偿还期限，减轻债务负担，调节资本结构，从而可以使企业走出困境。
进行企业债务重组的前提条件具体有以下几点：①债务人长期不能支付债务；②债权人和债务人都同意通过债务重组方式来解决债务问题；③债务和解；④债务人必须有恢复正常经营的能力，并具有良好的道德信誉；⑤社会经济环境有利于债务人经整顿后走出困境。
债务重组会计处理的一般原则主要包括：债务重组日的确定原则、债务重组损益（注意与转让资产损益的界限）的确定原则。
（2）引起企业进行债务重组的主要原因在于：
第一，债权人可以最大限度地回收债权；
第二，为缓解债务人暂时的财务困难，避免由于采取立即求偿的措施，致使债权上的损失更大。这种让步是根据双方自愿达成的协议或法院裁定做出的。而让步的结果是：债权人发生债务重组损失，债务人获得债务重组收益。
10．影响企业资本结构的因素有哪些？
【答案】影响资本结构的因素较为复杂，大体可以分为企业的内部因素和外部因素。内部因素通常有营业收入、成长性、资产结构、盈利能力、管理层偏好、财务灵活性以及股权结构等；外部因素通常有税率、利率、资本市场、行业特征等。
（1）企业的内部因素：
①企业经营状况的稳定性。一般而言，收益与现金流量波动较大的企业要比现金流量较稳定