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一、名词解释

1． Degreeof Operation Leverage

【答案】Degreeof Operation Leverage即“经营杠杆系数”，是企业计算利息和所得税之前的盈余变动率与销售额变动率之间的比率。影响企业营业杠杆程度，或者说影响企业营业杠杆利益和营业成本的因素，除了固定成本以外，还有其他许多因素，主要有：（1）产品供求的变动；（2）产品售价的变动；（3）单位产品变动成本的变动；（4）固定成本总额的变动。其计算公式为

：

式

2． 公司治理

【答案】（1）狭义的公司治理，是指所有者，主要是股东对经营者的一种监督与制衡机制，即通过一种制度安排，来合理地配置所有者与经营者之间的权利与责任关系。公司治理的目标是保证股东利益的最大化，防止经营者对所有者利益的背离，其主要特点是通过股东大会、董事会、监事会及管理层所构成的公司治理结构的内部治理。

（2）广义的公司治理则不局限于股东对经营者的制衡，而是涉及到广泛的利害相关者，包括股东、债权人、供应商、雇员、政府和社区等与公司有利害关系的集团。公司治理是通过一套包括正式或非正式的、内部的或外部的制度或机制来协调公司与所有利害相关者之间的利益关系，以保证公司决策的科学化，从而最终维护公司各方面的利益。因为在广义上，公司己不仅仅是股东的公司，而是一个利益共同体，公司的治理机制也不仅限于以治理结构为基础的内部治理，而是利益相关者通过一系列的内部、外部机制来实施共同治理，治理的目标不仅是股东利益的最大化，而是要保证公司决策的科学性，从而对保证公司各方面的利益相关者的利益最大化。但一般来说对公司治理概念的理解至少包含以下两层含义：①公司治理是一种合同关系。②公司治理的功能是配置权、责、利。关系合同要能有效，关键是要对在出现合同未预期的情况时谁有权决策做出安排。

3． 资本成本率

【答案】资本成本率即资本成本的相对数，是指企业用资费用与有效筹资额之间的比率。资本成本率包括：

（1）个别资本成本率，是指企业各种长期资本的成本率，如股票资本成本率、债券资本成本率、长期借款资本成本率。企业在比较各种筹资方式时，需要使用个别资本成本率。

（2）综合资本成本率，是指企业全部长期资本的成本率。企业在进行长期资本结构决策时，可以利用综合资本成本率。

中：D0L —一经营杠杆系数

；

（3）边际资本成本率，是指企业追加长期资本的成本率。企业在追加筹资方案的选择中，需要运用边际资本成本率。

4． 部门出售

【答案】部门出售是指将企业的某一部分出售给其他企业。出售企业某一部分的主要目的或是为了取得一定数量的现金收入，或是为了调整企业的经营结构，集中力量办好企业有能力做好的业务。在决定是否将公司的某一部门出售时，可以进行必要的投资分析，利用净现值方法或其他投资决策方法对出售该部门的收益与继续经营该部门的收益进行比较，作为决策时的参考。

5． 信用额度

【答案】信用额度是金融机构对借款企业规定的无抵押、无担保借款的最高限额。

6． 流动比率

【答案】流动比率是衡量企业变现能力和偿还短期债务能力的一个重要指标，具体指流动资产和流动负债之间的比率，其计算公式为:

这个比率越高，说明企业偿还流动负债的能力越强，流动负债得到偿还的保障越大。但是，过高的流动比率可能意味着企业流动资产中的资金未能有效地加以利用，可能影响企业的获利能力。一般认为，生产企业合理的流动比率应该是2或者更高。

二、简答题

7． 如何利用内部收益率进行多方案比较？

【答案】内部收益率法是通过计算使用项目投资的净现值等于零时的贴现率来评价投资项目的一种决策方法。在这里，内部收益率就是净现值为零时的贴现率。其公式为：

运用内部收益率法进行互斥选择投资决策时，应优选内部收益率高的方案；运用内部收益率法进行选择与否投资决策时，应设置基准贴现率当则方案可行；若则方案不可行。由于内部收益率表示项目所能承受的最大贷款利率，所以应将计算得出的项目内部收益率与目前资本市场的实际资本成本进行比较，从而确定项目的现实资本市场背景下的可行性。

8． 简述股票融资与信贷融资的不同点。

【答案】企业对外融资可以有两种方法，一是资金需求者直接借助市场向社会上有资金盈余的单位和个人筹资，二是向银行等金融中介机构申请贷款等。第一种方式为直接融资，第二种方式为间接融资。

直接融资的主要形式有股票、债券、商业票据、预付和赌购等，其中股票融资和债券融资是最重要的形式。银行信贷融资是间接融资最重要的形式，间接融资中的金融中介机构主要是商业

银行。股票融资和信贷融资属于不同的融资方式，在融通资金的性质、作用等方面有很大的不同：

（1）银行提供给企业的资金融通，对企业而言是它的外部债务，体现的是债权债务关系；而企业通过股票融资筹集的资金是企业的资本金，它反映的是财产所有权关系。

（2）信贷融资是企业的债务，企业必须在到期时或到期前按期还本付息，因而构成企业的财务负担；而股票融资没有到期偿还的问题，投资者一旦购买股票便不得退股，而只能通过股票市场转让。

（3）对提供融资者而言，信贷融资是银行提供给企业的信用，银行提供的借贷资金不论数量多少，都没有参与企业经营管理的权利；而提供股票融资者即成为企业的股东，可以参与企业的经营决策。

（4）从提供融资者收益看，银行的收益是固定（或根据一定的标准浮动）的利息收入，无论企业经营好坏，企业都有义务支付应付的利息；而股票的收益通常是不固定的，它与企业的经营好坏有着密切的关系。

（5）在企业破产清算时，信贷融资和股票融资的清偿顺序不同，银行提供给企业的贷款，不论有无担保，都是对企业的债权，可以在股东之前取得清偿权。

9． 企业财务管理过程中，必须有效协调哪些利益关系？

【答案】企业财务管理的目标有许多观点，包括利润最大化、每股盈余最大化和股东财富最大化等。企业财务管理过程中，涉及众多利益相关者的利益，因此需要有效协调各种利益关系。

（1）股东与经营者的利益关系。在股东和经营者分离以后，股东的目标是使企业财富最大化，千方百计要求经营者以最大的努力去完成这个目标。而经营者的具体行为目标与委托人并不一致，他们的目标是增加报酬、增加闲暇时间、避免风险等。在这些目的和动机的作用下，经营者可能会背离股东目标，表现在道德风险和逆向选择等方面。为了防止经营者背离股东的目标，一般有监督、激励等方式协调两者的利益关系。

（2）股东与债权人的利益关系。当公司向债权人借入资金后，两者也形成一种委托代理关系。债权人把资金借给企业，其目标是到期时收回本金，并获得约定的利息收入；公司借款的目的是用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目，两者的目标并不一致。股东可能通过经营者为了自身利益而伤害债权人的利益，常见的方式有:股东不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险更高的新项目；股东为了提高公司的利润，不征得债权人的同意而指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧债权人蒙受损失。债权人为了防止其利益被伤害，除了寻求立法保护，如破产时优先接管、优先于股东分配剩余财产等外，通常采取以下措施:在借款合同中加入限制性条款，如规定资金的用途、规定不得发行新债或限制发行新债的数额等；发现公司有损害其债权意图时，拒绝进一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。

（3）企业和社会的利益关系。企业的目标和社会的目标在许多方面是一致的，但也有不一致的地方。例如，企业为了获利，可能生产伪劣产品、可能不顾工人的健康和利益、可能造成环境污染、可能损害其他企业的利益等。因此，法律及行政法规的规范和社会公众的监督可以约束企业损害社会利益的行为，企业依法经营的情况下一方面为自己谋求利益也会使社会受益。