2017年北京服装学院国际商务434国际商务专业基础之国际金融新编考研强化模拟题
● 摘要
一、概念题
1． 爬行钉住
【答案】“爬行钉住”又称“滑动平
价”或“蠕动钉
住
”。指国家货币当局承担维持一个钉住（或平价）的义务，以使汇率保持在一定
限度内，并允许钉住（或平价）进行经常的、小幅度的而非偶然的、跳跃性的变动。
这种汇率制度介于可调整的钉住汇率制度与管理汇率制度之间，因而它具有两种制度的特点，
b. 货币平价可以调整；c. 货币平价调整是经常的、主要包括:a. 规定货币平价；有一定时间间隔的（区
；d. 汇率的波动幅度比较小（如2%〜3%）别于可调整的钉住汇率制）。由于这种制度兼具约束和
自由的特点，较符合许多发展中国家的经济特征，因此它成为发展中国家特有的一种汇率制度。拉丁美洲的一些国家，巴西、智利、阿根廷、哥伦比亚从20世纪60年代起就相继实行了这种汇率制度。这些国家的政府可以经常地、按照一定时间间隔、以事先宣布的百分比对汇率平价作小幅度调整直至汇率达到均衡汇率为止。
根据运用的条件和目的不同，爬行钉住可以分为“消极的爬行钉住”和“积极的爬行钉住”两种主要形式。“消极的爬行钉住”是指在受约束的经济中，由于本国的通货膨胀率难以控制，事前又无法准确地进行预测，政府对汇率只能进行事后调节，调节的指标是国内外通货膨胀率的差异。其目的是使本国货币的实际汇率能够与国际经济相协调，避免降低本国产品的出口竞争力，减少外贸波动。“积极的爬行钉住”是指一国根据本国的政策目标，对汇率进行经常性的小幅度的调整以此诱导汇率走势。这种调整的比率由货币当局决定，可以背离当时的国内通货膨胀率差异，不再与前一时期的价格上涨指数相联系，目的是用一个不断降低的向下浮动的比率来影响人们的通货膨胀预期，把汇率作为降低并最后结束通货膨胀的一个工具。
2． 离岸交易
【答案】离岸（Offshore ）交易是指交易双方都是非居民的交易3离岸交易又包含两种形式：第一种是交易的实际发生地与交易的记录地相一致；第二种是交易的实际发生地与交易的记录地不一致。后一种交易是指交易实际发生在一地但却记录在另一地。例如，一笔发生在伦敦的欧洲货帀交易，记录在某太平洋或加勒比海的岛国上的一家公司账上。离岸市场最早形成于欧洲，故也称为欧洲货币市场，即在一国货币当局管辖之外的市场。离岸市场（offshore market）不是指某一市场的地理位置，而是相对于在岸（onshore ）市场（传统的国内市场）而言，以区别市场中交易货币的性质。20世纪50年代以后，国际金融领域出现重大变化，将特定货币的存放业务转移到货币发行国境外进行，从而摆脱发行机构的管制和影响，人们将此类市场称作离岸市场。
3． 周期性不平衡（Cyclical Disequilibrium）
【答案】周期性不平衡是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。当一国处于经济衰退时期，社会总需求下降，进口需求相应的下降，经常项目赤字减少或盈余增加。从资本与金融项目看，当一国处于经济衰退时期，投资前景黯淡，资本流出增加，从而使资本与金融项目赤字增加或盈余减少。相反，当一国处于经济繁荣时期，社会总需求上升，进口需求相应的上升，进而使经常项目盈余减少或赤字增加。从资本与金融项目看，当一国处于经济繁荣时期，投资前景看好，资本流入增加，资本与金融项目盈余增加或赤字减少。可见，经济周期对经常项目和资本与
金融项目的作用是相反的，因此，其对国际收支的影响取决于它对经常项目和资本项目的净效应。
4． 非冲销式干预
【答案】政府对外汇市场的干预按是否会引起货币供应量的变化可分为非冲销式干预与冲销式干预。非冲销式干预则是指不存在相应冲销措施的外汇市场干预，这种干预会引起一国货币供应量的变动。冲销式干预是指政府在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具（主要是在国债市场上进行的公开市场业务）来抵消前者对货币供应量的影响，从而使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。为抵消外汇市场交易对货币供应量的影响而采取的政策措施被称为冲销措施。
5． 固定汇率
【答案】固定汇率是指一国货币的汇率基本固定，同时又将汇率的波动限制在一个规定的范围内。在金本位制下，黄金输送点是汇率波动的界限。在战后布雷顿森林体系下，国际货币基金组织规定，会员国的货币平价用一定数量的黄金或美元来表示，会员国的货币汇率只能围绕金平价之比在一幅度内作上下限均为1%的波动，当某国货币对美元汇率的波动超过这一幅度时，该国货市当局有义务干涉外汇市场，将汇率波动限制在规定的上下限内。在1973年牙买加体系以后，在一些货币区域内（如欧盟内部）仍实行固定汇率。
6． 长期的均衡汇率
【答案】在长期内，均衡汇率并不一定意味着汇率使内部均衡和外部平衡同时实现，只要是能够较好实现特定时期内主要经济目标，并且不影响其他经济目标的可维持性，那么，这样的汇率水平就是广义的长期均衡汇率。
7． 汇率水平决定的比价属性
【答案】所谓汇率的比价属性，就是指汇率的水平由其他宏观经济变量（如国际收支、货币供应量、物价、产出等等）的变动所决定。汇率的比价属性可以称为汇率决定的被动属性。
8． 在岸交易
【答案】在岸（Onshore ）交易是指交易双方有一方为居民而另一方为非居民的交易。在岸市场是“离岸市场”的对称，是指本国居民与非居民间在本国管辖范围内从事资金融通业务的市场。
在在岸市场上，本国投资者或存款者向外国借款者提供信贷资金，或外国投资者或存款者向本国借款者提供信贷资金的金融活动，要受到市场所在国金融法规的制约。
二、选择题
9． 下列哪个不是CAPM 的假设？（ ）
A. 投资者风险厌恶，且其投资行为是使其终期财富的期望效用最大
B. 投资者是价格承受者，即投资者的投资行为不会影响市场上资产的价格运动
C. 资产收益率满足多因子模型
D. 资本市场上存在无风险资产，且投资者可以无风险利率无限借贷
【答案】C
【解析】套利定价理论（APT ）假设资产收益率满足多因子模型„套利定价模型的优点之一是它能够处理多个因素，而资本资产定价模型就忽略了这一点。根据套利定价的多因素模型，收益与风险的关系可以表示为:
式中，代表关于第一个因素的贝塔系数，代表关于第二个因素的贝塔系数，依此类推。
10．假设2012年1月8日外汇市场汇率行情如下:伦敦市场1英镑=42美元，纽约市场1美元=58加元，多伦多市场100英镑=220加元，如果一个投机者投入100万英镑套汇，那么（ ）。
A. 有套汇机会，获利98万英镑
B. 有套汇机会，获利98万美元
C. 有套汇机会，获利98万加元
D. 无套汇机会，获利为零
【答案】A
【解析】若投机者投入100万英镑，那么他在伦敦市场可以换取142万美元，然后进入纽约
，最后进入多伦多市场则可兑换市场，142美元则可兑换142X58=236（万加元）
，因此有套汇机会，获利198-100=98（万英镑）. 镑）
11．当美元指数下降时，（ ）
A. 美国出口竞争力提高，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率降低
B. 美国出口竞争力提高，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率上升
C. 美国出口竞争力降低，德国投资者投资于美元付息资产的本帀收益率降低
D. 美国出口竞争力降低，德国投资者投资于美元付息资产的本币收益率上升
【答案】A
【解析】美元指数下降意味着美元贬值，美国出口产品的价格相对降低，出口竞争力提高，而德国投资者投资于美元付息资产收到的利息和本金以本币表示都减少，因而本币收益率降低。
（万英
三、简答题