当前位置：问答库＞考研试题

一、概念题

1． 有形市场

【答案】有形市场是指在市场内，买方和卖方为了买卖和让渡某些商品与获取某种服务而进行等价交换的活动，而市场交易的内容包括商品和劳务。

2． 直接债券

【答案】直接债券（level-coupon bond），又称定息债券或固定利息债券，按照票面金额计算利息，票面上可附有作为定期支付利息凭证的息票，也可不附息票。投资者不仅可以在债券期满时收回本金（面值），而且还可定期获得固定的利息收入。所以，投资者未来的现金流包括了两部分，本金与利息。直接债券的内在价值公式如下:

其中，C 是债券每期支付的利息，V 代表内在价值，A 代表面值，Y 是该债券的预期收益率，T 是债券剩余期限。

3． 布雷顿森林体系

【答案】布雷顿森林体系是第二次世界大战后建立的以美元为中心的国际货币体系。其主要内容有:

（1）建立一个永久性的国际金融机构一国际货币基金组织，以促进国际货币合作。国际货币基金组织是战后国际货币制度的核心，它的各项规定构成了国际金融领域的基本秩序。它对会员国融通资金，在一定程度上维持着国际金融形势的稳定。

（2）规定了以美元作为最主要的国际储备货币，实行美元一黄金本位制。美元直接与黄金挂钩，规定每盎司黄金等于35美元。各国政府或中央银行随时可用美元向美国按官价兑换黄金。另外，其他国家的货币与美元挂钩，规定与美元的比价，从而间接与黄金挂钩，各国货币均与美元保持固定汇率，但在出现国际收支根本不平衡时，经国际货币基金组织批准可以进行汇率调整。

（3）国际货币基金组织向国际收支赤字国提供短期资金融通，以协助其解决国际收支困难。会员国在需要国际储备时，可用本国货币向国际货币基金组织按规定程序购买一定数量的外汇，将来在规定的时间内再以用黄金和外汇购回本币的方式偿还借用的外汇资金。

（4）废除外汇管制。国际货币基金组织协定规定会员国不得限制经常项目的支付，不得采取歧视性货币措施，要在兑换性的基础上实行多边支付，但也存在一些例外。

（5）制定了稀缺货币条款。但这一条款并没有真正实施过。

布雷顿森林体系是国际货币合作的产物，它在一定时期内稳定了资本主义世界的货币汇率，营造了一个相对稳定的国际金融环境，促进了世界贸易和世界经济的增长。但是，布雷顿森林体

系也存在一些缺陷:①信心和清偿力之间的矛盾，即存在所谓的“特里芬难题”。②布雷顿森林体系的可调整汇率制度难以按照实际情况经常调整。③在布雷顿森林体系下，各国为了维持对外收支平衡和稳定汇率，也不能不丧失国内经济目标的独立性。

这个体系是美国在世界经济中占据绝对优势的条件下建立的，因而其盛衰与美国经济实力和地位的变化有密切联系。随着美国经济地位相对衰落和美元危机的不断爆发，以美元为中心的布雷顿森林体系最终彻底瓦解。

4． 违约风险

【答案】违约风险，是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。债券的违约风险和收益率成反比，违约风险越大，收益率也越高。

债券评级是反映债券违约风险的重要指标。债券评级机构以分析发行者财务指标的水平及趋势为基础，对其债券质量作出分类评定。依据的主要财务比率有:固定成本倍数，杠杆比率，流动性比率，盈利性比率，现金比率等。

5． 买入价和卖出价

【答案】从银行买卖外汇的角度考察，汇率可分为买入价、卖出价和中间价。其中:

买入价是银行买入外汇时所使用的汇率，由于这一汇率多用于出口商与银行间的外汇交易，故也称为“出口汇率”。

卖出价是银行卖出外汇时所使用的汇率，由于这一汇率多用于进口商与银行间的外汇交易，故也称为“进口汇率”。

银行买卖外汇时，以低价买进、高价卖出，从中获得差价收益。在以直接标价法标价的国家中，银行所报的外汇汇率的前一个数字是买入价，后一个数字是卖出价；在以间接标价法标价的国家中，银行所报的外汇汇率的前一个数字是卖出价，后一个数字是买入价。

6． 无风险贷款

【答案】无风险贷款相当于投资无风险资产，其收益率是确定的。在单一投资期的情况下，这意味着如果投资者在期初购买了一种无风险资产，那么他将准确地知道这笔资产的期末价值。由于无风险资产的期末价值没有任何不确定性，其标准差为零。同样，无风险资产收益率与风险资产收益率之间的协方差也等于零。

7． 证券市场微观结构

【答案】证券市场微观结构是对证券市场上的股票等金融资产以及相关的交易机制及其价格形成过程和原因进行的相关分析，这种框架倾向于描述证券市场的内在结构是否具有稳定性，股市运作的内在机理如何等的微观结构问题。因此把这种对于证券市场的研究以及研究的相关领域称之为证券市场微观结构。

8． 有效市场理论

【答案】有效市场理论，由20世纪60年代美国芝加哥大学财务教授尤金•法默（EugeneF.Fama ）提出。

（1）该假说认为，在一个有效的资本市场中，证券的价格应该立即对这些信息做出反映，即有利的信息会立即导致证券价格上升，而不利的信息则会使其价格立即下降。任何时刻的证券价格都已经充分地反映了当时所能得到的一切相关信息。其主要内容有三点：①证券价格迅速反映了未预期的信息；②随机游动假设；③投资者无法获得超额利润。

（2）其成立的充分条件有：①在证券交易中，不存在交易成本、政府税收和交易的其它障碍；②市场信息的交流是高效率的，所有对投资者有用的信息对证券交易各方来说，都可以无需代价取得；③证券价格不受个别人和个别机构交易的影响，即市场参与者是价格的接受者；④所有的

投资者都是理性地追求个人效用最大化的市场参与者。上述条件严格成立时，市场一定是有效的。

（3）根据可获得的有关信息的分类不同，可将市场效率划分为弱式有效、半强式有效和强式有效三种类型：

①弱式有效市场，指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历史的证券价格资料。其主要特点在于证券的现行价格充分反映了历史上一系列交易价格和交易量中所隐含的信息，证券价格的变动表现为随机游动过程。

②半强式有效市场，指所有公开的可用信息假定都被反映在证券价格中，不仅包括证券价格序列信息，还包括公司财务报告信息、经济状况的通告资料和其他公开可用的有关公司价值的信息，公布的宏观经济形式和政策方面的信息。

③强式有效市场，指所有相关信息（包括内部信息和公开信息）都在证券价格中反映出来，即证券价格除了包含历史价格信息和所有公开信息外，还包含了所谓的内幕信息。

二、简答题

9． 简述金融市场的发展趋势。

【答案】金融市场的发展趋势主要有以下几点:

（1）资产证券化

所谓资产证券化是指把流动性较差的资产，如金融机构的一些长期固定利率放款或企业的应收账款等通过商业银行或投资银行的集中及重新组合，以这些资产作抵押来民行证券，实现相关债权的流动化。

20世纪80年代以来，由于金融管制的放松和金融创斩的发展、国际债务危机的出现以及现代电信及自动化技术的发展，资产证券化已成为一种国际性的趋势。资产证券化无论是对于投资者、金融机构还是整个金融市场都具有重要的影响:首先，对投资者来说，资产的证券化趋势为投资者提供了更多的可供选择的新证券种类；其次，对金融机构来说，通过资产的证券化，可以改善其资产的流动性，并且使金融机构可以以较低成本的增加资金来源及收入；再次，对整个金融市场来说，资产的证券化为金融市场增添了新的交易手段，增加市场活力。但是，资产证券化中