● 摘要
在当前日趋频繁的经济活动中，企业之间的并购在数量上逐渐增加，在规模上逐渐增大，如何实施有效的并购已成为企业十分关心的问题。特别是加入WTO以后，我国企业面临来自于国内外的竞争压力，企业希望了解近年来相关行业的并购效果。虽然企业并购的方式多种多样，但根本的目的是为了获得 “1+1>2”的财务协同协同效应。本文搜集了2002年－2004年我国沪、深两市675家上市公司作为研究样本，并按传统行业、高新技术业和服务业进行归类，通过市场预期效应并运用事件研究法对这3个行业的财务协同效应进行了实证分析和研究，结果发现：并购能给传统行业和服务业带来显著的财务协同效应，且服务业获得的财务协同效应较高；而高新技术业没有获得财务协同效应，市场对该行业的并购活动预期反应不明显。此外，本文还对3个行业按横向、纵向和混合三种并购类型做了进一步分析，得出结论：传统行业中只有混合并购能获得显著的财务协同效应，服务业的三种并购类型均能获得显著的财务协同效应；高新技术业在横向并购后行业的财务协同效应显著下降，在纵向并购后行业获得的财务协同效应要明显低于公告前，混合并购能给行业带来显著的财务协同效应。