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一、计算题

1． 某企业年初的资本结构如下:

长期债券（年利息率14%） 3000万元

优先股（年股息率18%） 1000万元

普通股（400000股，每股股利20元） 4000万元

合计 8000万元

拟年初增资发行长期公司债券1250万元，年利息率15%，融资费率为4%; 发行优先股750万元，年股息率20%，融资费率为4%，由于增加了普通股股东的风险，为了维持普通股股票的价格，普通股每股股利增加到25元，且以后每年递增5%（企业所得税税率为33%）。

计算增资后的加权平均资本成本率（精确至小数点后两位）。

【答案】拟发行长期公司债券的资本成本

拟发行优先股资本成本

发行新的普通股后，普通股资本成本=25×400000/40000000+5%=30%所以，加权平均资本成本率 =

2． 某小型经济某会计月度发行的基础货币为10万元，该国央行规定该月法定存款准备金率为20%, 商业银行系统平均超额存款准备金率为50%; 又假设该国国民平均通货存款持有习惯是1:40

（1）请计算该国货币乘数。

（2）该国该月度货币供应是多少?

【答案】（1）假设, e , c 分别代表法定存款准备金率、超额存款准备金率及通货一存款比率，因此，有E=5%, c=1/4=25%。

（2）由（1）可知货币乘数K=2.5，因此根据公式可得出该国该月度货币供应为:

第 2 页，共 35 页 根据货币乘数的计算公式，可知

M=KXB=2.5×10=25（万元）

3． 假设某种债券面值100元，期限5年，年利率为5%，按年复息，某投资者在第一年年末以98元市价买进该债券，并在第三年年末以103元的价格将债券卖出，计算该投资者的持有期收益率。（结果保留小数点后两位）

【答案】持有期间该债券的利息收入为:

买卖价差为：103-98=5（元）

因此，该投资者的持有期收益率为:

达到多少? 货币乘数是多少?

【答案】活期存款总额可达

货币乘数 4． 6900万元的原始存款，当存款准备金率为18%，超额存款准备金率5%时，活期存款总额可

5． 设某一时期的名义利率为2%，当物价上涨率为4%时，要保持实际利率不变，怎么办?

【答案】当名义利率为2%，物价上涨4%时，实际利率为:2%-4%=-2%

即实际利率下跌了2%。

如果名义利率提高到4%，实际利率则为:4%-4%=0

即实际利率不变。

所以，要保持实际利率不变，需把名义利率提高到4%。

二、简答题

6． 中央银行的货币政策工具有哪些? 简要分析这些政策工具如何作用于政策目标。

【答案】常使用的货币政策工具是指传统的、一般性的政策工具，包括法定准备率、再贴现率和公开市场业务等。

（1）法定准备率是控制货币供给的一个重要工具，并且被认为是一个作用强烈的工具。当货币当局提高法定准备率时，商业银行一定比率的超额准备金就会转化为法定准备金，尚业银行的放款能力降低，货币乘数变小，货币供应就会相应收缩; 当降低法定准备率时，则出现相反的调节效果，最终会扩大货币供应量。法定存款准备率通常被认为是货币政策的最猛烈的工具之一，其政策效果表现在以下几个方面:①法定准备率由于是通过货币乘数影响货币供给，因此即使准备率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动; ②即使存款准备率维持不变，它也在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力; ③即使商业银行等存款机构山于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果，如提高准备金比率，实际上就是冻结了一部分超额准备金。

（2）贴现政策是指货币当局通过变动自己对商业银行所持票据再贴现的再贴现率来影响贷款

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的数量和基础货币量的政策。一般包括两方面的内容:一是有关利率的调整; 二是规定向中央银行申请再贴现或贷款的资格。前者主要着眼于短期，即中央银行根据市场的资金供求状况，随时调低或调高有关利率，以影响商业银行借入资金的成本，刺激或抑制资金需求，从而调节货币供应量。后者着眼于长期，对再贴现的票据以及有关贷款融资的种类和申请机构加以规定，如区别对待，可起抑制或扶持的作用，改变资金流向。

这一政策的效果体现在两个方面:第一，利率的变动在一定程度上反映了中央银行的政策意向，有一种告示效应。如利率升高，意味着国家判断市场过热，有紧缩意向; 反之，则意味着有扩张意向。这对短期市场利率常起导向作用。第二，通过影响商业银行的资金成本和超额准备来影响商业银行的融资决策。

总之，再贴现率变动影响商业银行贷款数量的机制是:贴现率提高，商业银行从中央银行借款的成本随之提高，它们会相应减少贷款数量; 贴现率下降，意味着商业银行从中央银行的借款成本降低，则会产生鼓励商业银行扩大贷款的作用。但是如果同时存在更强劲的制约因素，如过高的利润预期或对经营前景毫无信心，这时利率的调节作用则是极为有限的。

（3）公开市场操作是指货币当局在金融市场上出售或购入则政部和政府机构的证券，特别是短期国库券，用以影响基础货币。中央银行通过购买或出售债券可以增加或减少流通中现金或银行的准备金，使基础货币或增或减。基础货币增加，货币供给量可随之增加; 基础货币减少，货币供给量亦随之减少。不过，是增减通货，还是增减准备金，还是两者在增减过程中的比例不同，会导致不同的乘数效应，从而货币供给量增减的规模也有所不同。

7． 简述凯恩斯的流动性偏好理论。

【答案】凯恩斯的货币需求理论又称“流动性偏好”理论。所谓“流动性偏好”是指人们宁肯以牺牲利息收入而储存不生息的货币来保持财富的愿望或动机。

人们如果以货币以外的其他形式来持有财富，会带来收益，例如，以债券形式持有，会有利息收入，以股票形式持有，会有股息或红利收入，以房产形式持有，会有租金收入等等。按照凯恩斯的观点，人们储存货币是出于三种动机:交易动机、谨慎动机和投机动机。

（1）交易动机是指人们为了应付日常支出的需要而持有一部分货币的动机。交易动机主要取决于收入，收入越高，交易数量越大，为应付日常支出所需要的货币量就越多。因此，出于交易动机所需的货币量是收入的函数。

（2）谨慎动机或预防性动机是指为了预防意外支出而持有一部分货币的动机，如个人或企业为应付事故、失业、疾病等意外事件而需要持有一定数量的货币。谨慎动机产生于人们对未来收入和支出的不确定性，这一部分所需的货币主要决定于人们对意外事件的看法，从整个社会来看，这部分货币量和收入密切相关。因此，出于谨慎动机所需的货币量大致也是收入的函数。

（3）投机动机分析是凯恩斯货币需求理论中最有特色的部分。他认为，人们保有货币除去为了交易需要和应付意外支出外，还是为了储存价值或财富。

因此，如果用表示交易动机和谨‘滇动机所引起的全部货币需求量，

第 4 页，共 35 页 表示投机动机所