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一、计算题

1． 假设某种债券面值100元，期限5年，年利率为5%，按年复息，某投资者在第一年年末以98元市价买进该债券，并在第三年年末以103元的价格将债券卖出，计算该投资者的持有期收益率。（结果保留小数点后两位）

【答案】持有期间该债券的利息收入为:

买卖价差为：103-98=5（元）

因此，该投资者的持有期收益率为:

2． 假定一国政府的财政存在赤字（PSBR ）, 资产该国中央银行的资产负债表如下:

中央银行

资产 负债

如果政府的财政赤字通过向中央银行借款（CLG ）和向私人部门融资（PRLG ）来弥补，同时

，向私人部门的赤字融资。试根据上述条政府通过发行债券（Bond ）和向商业银行借款（BLG ）

件写出基础货币量（B ）的表达式。 【答案】

则:

3． 假定社会在某年按不变价格计算的商品价格总额为4000亿元，货币流通速度为4次，货币供应量（M , ）为1300亿元。求这一年的物价变化率与币值的变化率

【答案】按可变价格计算的商品价格总额=1300×4=5200（亿元）

设商品数量为Q ，则不变价格Po=4000/Q，可变价格P=5200/Q

所以，物价变化率=（P-P o ）/Po =30%

币值的变化率=

这一年物价上涨了30%，币值下降了-23.1%。

4． 某债券面额为1000元，5年期，票面利率为10%，以950元的发行价向全社会公开发行。某投资者认购后持至第三年末以995元的市价出售，则该债券的持有期收益率是多少?

【答案】持有期收益率是指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率。它包括持有债券期间的利息收入和资本损益。

它的计算公式是:持有期收益率={债券年利息＋（债券卖出价－债券买入价）÷持有年限}÷债券买入价×100%

故该债券的持有期收益率={1000×10%＋（995-950）/3}=950×100%=12.11%。

5． 1980-1985年墨西哥的消费物价指数从100上升到1200，美国的消费物价指数从160上升到280，美元与比索的名义汇率（Fs/$）从8.5变为45.6，你认为墨西哥比索的实际升（贬）值率为多少?

【答案】设实际汇率为e ，名义汇率为E ，则:

所以，1980年墨西哥比索的实际汇率为:$1=Fs8.5÷100×160=Fs13.6

1986年墨西哥比索的实际汇率为:$1=Fs45.6÷1200×280=Fs10.64

可知果西哥比素的实际升值率为:（13.6－10.64）÷13.6×100%=21.76%。

二、论述题

6． 试述国债的结构。

【答案】国债的结构是指中央政府各种债务的组成。

合理的国债结构可以满足不同类型的投资需求，提高社会资金的使用效益; 可以分散国债风险，避免偿债高峰期的债务危机; 可以拓展国债宏观调控经济的能力空间。

合理的国债结构包括以下内容:

（1）合理的国债期限结构

①国债期限多样化

即国债的期限结构的建立，既要考虑政府的意愿，又要满足应债能力不同、投资偏好不同的各个应债主体对国债期限多样化的要求。政府和应债主体对期限的偏好往往各不相同。政府从国债使用需要以及缓解偿债压力的考虑出发，愿意发行更多的长期国债，应债主体往往考虑到不确定性给国债带来的风险，而青睐流通能力和变现能力相对较强的中、短期国债。

②国债期限分布合理化

即债务期限分布上。长期、中期、短期债务之间比例恰当，搭配合理，使到期存量债务和当

年的偿债能力相适应，从而降低偿债风险，均衡财政的偿债压力.

（2）合理的应债主体结构

国债的应债主体包括中央银行、商业银行、机构投资者（如证券公司、保险公司、投资基金等）及外国投资者等。应债主体结构体现了社会资金在社会各经济主体之间的分配格局。培养不同层次、不同需求的国债持有者，并调整应债主体结构，使各个经济主体持有国债的比例合理、均衡，将起到增加社会资金融通渠道，拓宽国债发行空间的作用。

（3）合理的国债利率水平及结构

国债利率水平及结构对国债的偿债成本、发行情况及国民经济运行都有较大的影响。国债利率既是构成债务总成本的重要内容，又是衡量通过国债发行市场投资收益的重要指标。利率越高，发行需求越大，但偿债成本也越大，债务负担加重，反之亦然。所以应保持利率水平略高于同期银行储蓄利率，使国债具有一定的吸引力，发行无困难而偿债压力小。同时，国家可以调节利率水平来刺激或抑制生产和消费，进行宏观经济管理。在经济增长过热时，提高利率水平，可对经济产生紧缩效应; 在经济增长缓慢时，降低利率水平。可对经济产生扩张效应。

合理的国债利率结构，首先应满足它与国债期限结构相适应，适当拉大不同期限国债的利率差距:偿还期限长的国债，相应的投资风险也大，利率宜定高; 偿还期限短的国债，相应的投资风险也小，利率宜定低。用途不同的国债的利率也应有所差别，如投资风险大的经济建设债券的利率应大于其他债券的利率。其次，国债利率结构要均衡并富有弹性，以有效地规避国债风险。

（4）合理的国债投资结构

国债投资，既要注重宏观经济效益，以实现产业结构优化、区域经济平衡、国民经济健康发展等宏观性、战略性目标，又要注重微观经济效益，加强对投资项目的可行性研究和个体效益考核工作，建立国债投资的预算编制制度，从而提高国债资金使用效益。缩短其回报周期，实现“以债养债”的良性循环模式。

7． 试论我国资本市场存在的主要问题与对策。

【答案】（1）资本市场概念

资本市场是指证券融资和经营一年以上中长期资金借贷的金融市场。资本市场的基本功能是促进资本的形成，它有效地动员民众的储蓄，将其合理地分配于经济部门，资本市场的完善与否，影响到一国的投资水平、资源的合理分配和使用，从而影响到国民经济的协调发展。

全面地看，资本市场包括两大部份:一是银行中长期存贷款市场，二是有价证券市场。但是，一般可将资本市场视同或曰侧重于证券市场，而证券市场主要指的是债券市场和股票市场。

（2）我国资本市场存在的主要问题就股票市场而言，虽然改革开放以来中国的股市得到了蓬勃发展，但也暴露出了不少问题，主要表现在:

①不规范现象还相当普遍。主要有:1）管理体系不规范。股市管理无法可依、有法不依、执法不严的现象相当普遍; 2）上市公司行为不规范，特别是信息披露行为不规范; 3）证券商行为不规范，欺诈客户、内幕交易、违规透支等现象时有发生; 4）证券交易所行为不规范，放任、纵容甚至参与违规交易的行为不断; 5）证券中介机构行为不规范，评估不实、核准不准、查账不严、