题目：股指期货推出对股票市场的影响研究

金融已成为现代经济的核心，而金融衍生产品在现代金融市场中的地位和作用也越来越重要。股指期货作为投资者管理投资风险、调整资产配置的一种工具，自1982年2月24日问世以来，已经在全球取得了蓬勃发展。中国资本市场经过近二十年的长足发展，已取得了巨大进步。但与西方成熟市场相比还存在着许多不完善的地方，尤其是交易品种单一，缺乏相关金融衍生产品交易等。这些市场缺陷严重阻碍了资本市场的进一步发展，中国迫切需要推出股指期货等金融衍生产品。经过两年多的精心准备，中国推出股指期货的条件已基本成熟。股指期货推出给股票市场将带来什么影响？这是中国金融市场建设中一个不可回避的重要问题，对其进行深入的理论和实证研究对监管层和投资者都具有很好的理论意义和实践意义。 本文从理论和实证两个方面研究股指期货推出对股票市场的影响，以期为监管层关于沪深300指数期货推出提出一些有针对性的政策建议，同时也为投资者提出一些有意义的投资建议。本文的研究成果和结论主要包括： 1.在理论研究方面，通过建立理性预期均衡模型，研究了股指期货推出对股票市场质量的影响。在股指期货推出前后两种不同交易环境下，股票市场的交易者会采取不同的交易策略，从而形成不同的均衡价格，最终会对股票市场质量产生影响。研究结论表明股指期货推出提高了股票市场的流动性和信息效率，但对其波动性影响存在不确定性。总的来说，股指期货推出提高了股票市场质量。 2.在实证研究方面，以恒生指数期货和H股指数期货为例，研究了股指期货推出对股票市场质量的影响。运用类似事件研究方法和经济计量研究方法对恒生指数期货和H股指数期货推出对其标的指数成份股波动性、流动性影响进行了实证研究；运用类似事件研究方法对恒生指数期货和H股指数期货推出对其标的指数成份股信息效率影响进行了实证研究。结论认为，恒生指数期货和H股指数期货推出提高了股票市场的流动性和信息效率，但对股票市场波动性的影响存在不确定性。 3.在实证研究方面，本文还运用事件研究模型和因素分析模型研究了H股指数期货推出对其标的指数(国企指数)成份股的溢价影响。结论表明，H股指数期货推出前的第50个交易日到推出后的第15个交易日，国企指数成份股相对于恒生指数存在较高溢价，而且权重越大的成份股溢价效应越大；推出后第15个交易日到第30个交易日，国企指数成份股相对于恒生指数存在负的“溢价”；在H股指数期货推出后的第30个交易日开始，国企指数成份股相对于恒生指数又出现溢价，但溢价值较小。 4.最后，运用本研究的理论和实证研究结论分析了沪深300指数期货推出对股票市场的可能性影响。结论表明，沪深300指数期货推出后，股票市场的波动性存在不确定性；股票市场的流动性和信息效率将得到提高；沪深300指数期货推出前几个月，其标的指数成份股会出现溢价。依据这些分析结论，本文针对沪深300指数期货推出向监管层提出了一些政策建议，并向投资者提出了一些投资建议。