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一、单项选择题

1． 下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（ ）。

A. 证券投资组合能消除大部分系统风险

B. 证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大

C. 最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大

D. —般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

【答案】D

【解析】投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均。证券投资组合消除的是非系统风险而不是系统风险；证券投资组合的风险与组合中各资产的风险、相关系数和投资比重有关，与投资总规模无关；最小方差组合是风险最小的组合，但是收益率不是最高的；随着投资组合中加入的证券数量逐渐增加，开始时抵消的非系统风险较多，以后会越来越少，当投资组合中的证券数量足够多时，可以抵消全部非系统风险。

2． 假设某项目的实际现金流量分别为：NCF0=-100万元，NCF1=50万元，NCF2=60万元，NCF3=50万元。若名义资本成本为12%, 预计一年内的通货膨胀率为5%，则该项目的净现值为（ ）万元。

A.28.07

B.38.92

C.35.62

D.40.81

【答案】D

【解析】名义现金流量=实际现金流量X （1+通货膨胀率）。

名义现金流量分别为：-100万元、52.5万元、66.15万元、57.88万元。

（万元）。

3． 某公司股票的B 系数为1.2, 无风险收益率为5%，市场上所有股票的平均收益率为9%，则该公司股票的必要收益率应为（ ）。

A.5%

B.9.8%

C.10.5%

D.11.2%

【答案】B

【解析】由资本资产定价模型可知：普通股投资的必要报酬率等于无风险报酬率加上风险报酬率。用公式表示如下：

式中，Ke 表示普通股投资的必要报酬率；表示无风险报酬率；

第i 种股票的贝塔系数。

所以，该公司股票的必要报酬率=

4． 下列关于租赁的表述中，正确的是（ ）。

A. 从出租人的角度来看，杠杆租赁与直接租赁并无区别

B. 典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的净租赁

C. 长期租赁的主要优势在于能够使租赁双方得到抵税上的好处，而短期租赁的主要优势则在于能够降低承租方的交易成本

D. 如果租赁合同约定了租金和手续费，则租金包括租赁资产购置成本、相关利息和营业成本

【答案】C

【解析】杠杆租赁是指出租人引入资产时只支付引入所需款项（如购买资产的货款）的一部分（通常为资产价值的20%〜40%）, 其余款项则以引入的资产或出租权等为抵押，向另外的贷款者借入；资产租出后，出租人以收取的租金向债权人还贷。典型的经营租赁是指短期的、不完全补偿的、可撤销的毛租赁。如果租赁合同约定了租金和手续费，则租金包括租赁资产购置成本以及相关的利息，手续费是出租人的营业成本和取得的利润。

5． 运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及到现金的（ ）。

A. 机会成本

B. 管理成本

C. 短缺成本

D. 交易成本

【答案】A

【解析】在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：机会成本、管理成本和短缺成本；在随机模式下，最优现金返回线的计算式中涉及有价证券的日利息率（即考虑了持有现金的机会成本），由此可知，该模式中也涉及现金的机会成本。所以，本题选择A 项。

6． 利用“5C ”系统评估顾客信誉时，其中条件（Ccmditiom ）是指（ ）。

A. 顾客的财务实力和财务状况

B. 顾客的信誉，即履行偿债义务的可能性

C. 顾客的偿债能力

D. 可能影响顾客付款能力的经济环境

【答案】D

表示市场报酬率；表示

【解析】所谓“5C”系统，是评估顾客信用品质的五个方面，即“品质”、“能力”、“资本”、“抵押”和“条件”。其中条件（Conditions ）是指可能影响顾客付款能力的经济环境。

7． 既具有抵税效应，又能带来杠杆利益的筹资方式是（ ）。

A. 发行债券

B. 发行优先股

C. 发行普通股

D. 使用内部留存

【答案】A

【解析】负债筹资的利息在税前计入成本，具有抵税作用，同时若能使全部资本收益率大于借款利率亦能带来杠杆利益，长期借款和债券均有这种属性；优先股只有杠杆效应，没有抵税作用；普通股、内部留存既没有杠杆效应也没有抵税作用。

8． 在供货企业不提供数量折扣的情况下，影响经济订货量的因素是（ ）。

A. 采购成本

B. 储存成本中的固定成本

C. 进价成本

D. 进货费用

【答案】D

【解析】根据经济批量模型其中D 表示年存货需求量，K 表示每次订货费用，C 表示单位储存成本，经济订货量与这三项相关，而采购成本、储存成本中的固定成本、进价成本是已知常量，在存货决策中不予考虑。

9． 在下列评价指标中，属于非折现正指标的是（ ）。

A. 静态投资回收期

B. 投资利润率

C. 内部收益率

D. 净现值

【答案】B

【解析】A 项属于非折现反指标；CD 两项属于折现现金流指标。

二、简答题

10．简要说明股东财富最大化目标下的公司财管管理的逻辑结构。

【答案】（1）股东财富最大化是指通过财务上的合理运营，为股东带来最多的财富。在股份公司中，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定、股票