题目：反收购手段应用研究

在产权交易市场上，企业收购一般表现为两种形式：敌意收购和善意收购。敌意收购是指收购者在收购目标公司股权时事先在不与目标公司管理者协商，或其收购意图或行动在遭到目标公司反对的情况下仍采取强行收购的行为。面对敌意收购者，目标公司应从自身利益出发，根据情况采用各种积极有效的防御性措施进行反收购。这些反收购措施的目的一般有两个：减少公司被收购的可能性；提高收购方的出价。目标公司进行反收购的策略有很多种，然而不同的反收购手段有着不同的特点及应用情境，并对公司近期股票表现和长期发展造成不同的影响，因此对各种反收购手段的应用研究显得尤为重要。本文根据目标公司对恶意收购的反应形式将常见的反收购手段分为三类：防御型反收购、对抗型反收购和进攻型反收购。防御型反收购手段主要包括了写入公司章程的常用反收购手段（如黄金降落伞，超多数条款等）、相互持股和毒丸计划。对抗型反收购手段主要包括了股份回购，邀请白衣天使和公司正负向重组。进攻型反收购手段主要包括了帕克曼战略和诉讼。本文首先对该分类中各种反收购手段进行了概述，进而对各手段的应用机理、应用条件及要点、对公司的影响、应用趋势及在其中国的应用进行了研究分析，最后结合案例进行研究。文中共采用了：CA对CSC的流产收购案、联合碳化物公司成功的反收购－焦土战术与一般股份回购的结合案、马丁公司对抗美国贝梯克思公司的帕克曼战略案及柯诺克对西格雷公司的诉讼案。