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一、单项选择题

1． 发行可转换债券与发行一般债券相比，其综合筹资成本（ ）。

A. 较低

B. 较高

C. 一样

D. 可能高也可能低

【答案】B

【解析】可转换债券，是一种特殊的债券，它在一定期间内依据约定的条件可以转换成普通股。可转换债券的税前筹资成本应在普通债券利率与税前股权成本之间。

2． 假设股东投资资本不变，在下列各项财务指标中，最能够反映上市公司财务管理目标实现程度的是（ ）.

A. 扣除非经常性损益后的每股收益

B. 每股净资产

C. 每股市价

D. 每股股利

【答案】C

【解析】在股东投资资本不变的情况下，股价上升可以反映股东财富的增加，股价下跌可以

反映股东财富的减损。因此，假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

3． 下列股利政策中，有利于稳定股票价格，树立良好的企业形象，但股利的支付与盈余相脱节的是（ ）。

A. 剩余股利政策

B. 固定股利政策

C. 固定股利支付率政策

D. 低正常股利加额外股利的政策

【答案】B

【解析】固定股利政策优点：稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好形象，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。缺点在于股利的支付与盈余相脱节。当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化。

4． 某公司从本年度起每年年初存入银行一笔固定金额的款项，若按复利计息，用最简便算法计算第n 年年末可以从银行取出的本利和，则应选用的时间价值系数是（ ）。

A. 复利终值系数

B. 复利现值系数

C. 普通年金终值系数

D. 普通年金现值系数

【答案】C

【解析】因为本题中是每年年初存入银行一笔固定金额的款项，计算第n 年年末可以从银行取出的本利和，实际上就是计算即付年金的终值。预付年金终值的计算公式为:是预付年金终值系数。

5． 企业从银行借入短期借款，下列利息支付方式中，不会导致有效年利率高于报价利率的是（ ）。

A. 收款法

B. 贴现法

C. 加息法

D. 分期等额偿还本利和的方法

【答案】A

【解析】收款法是借款到期时向银行支付利息的方法，在这种付息方式下，有效年利率等于报价利率；贴现法是银行向企业发放贷款时，先从本金中扣除利息部分。企业可利用的贷款额只有本金减去利息后的差额，因此贷款的有效年利率高于报价利率；加息法和分期等额偿还本利和的方法是同一种方法，由于贷款分期均衡偿还，借款企业实际上只平均使用了贷款本金的半数，而却要支付全额利息，企业所负担的有效年利率高于报价利率。

6． 下列关于存货决策的表述中，正确的是（ ）。

A. 在计算经济订货批量时，如果考虑订货提前期，则应在按经济订货量基本模型计算出订货批量的基础上，再加上订货提前天数与每日存货消耗量的乘积，才能求出符合实际的最佳订货批量

B. 研宄存货保险储备量的目的，是为了寻求缺货成本的最小化

C. 每次订货的变动成本变动会引起经济订货量占用资金反方向变动

D. 存货单位变动储存成本的提高会引起经济订货量占用资金的降低

【答案】D

【解析】按照存货管理的目的，需要通过合理的进货批量和进货时间，使存货的总成本最低，这个批量叫做经济订货量或经济批量。订货提前期的长短不影响经济订货量；研宄保险储备的目

的，就是要找出合理的保险储备量，使缺货或供应中断损失和储备成本之和最小；在经济订货批量模型中，经济订货量占用资金与存货需要量、每次订货的变动成本、单价同向变动，与存货单位变动储存成本反向变动。

7． 己知经营杠杆系数为2，固定成本为5万元，利息费用为4万元，则己获利息倍数为（ ）。

A.1

B.1.25

C.2.5

D.3.25

【答案】B

【解析】经营杠杆系数由题可知，F=5, DOL=2, 息税前利润=5, 所以，已获利息倍数=息税前利润/利息费用=5/4=1.25。

8． 某企业在生产经营的淡季占用300万元的流动资产和500万元的长期资产。在生产经营的高峰期，额外增加200万元的季节性存货需求。如果企业的股东权益为350万元，长期负债为310万元，自发性负债为40万元。则下列说法不正确的是（ ）。

A. 企业实行的是激进型筹资政策

B. 营业高峰易变现率为32%

C. 该企业的营运资本筹资政策收益和风险均较高

D. 长期性资产为800万元

【答案】B

【解析】激进型筹资政策的特点是：短期金融负债不但融通临时性流动资产的资金需要，还解决部分稳定性资产的资金需要。该企业的长期性资产=稳定性流动资产300+长期资产500=800（万元），权益+长期负债+自发性负债

资产低于稳定性资产，由此可知，企业实行的是激进型筹资政策。营业高峰期易变现率=（长期资金来源-长期资产）/营业高峰经营流动

由于短期金融负债的资本成本一般低于长期负债和权益资本的资本成本，而激进型筹资政策下短期金融负债所占比重较大，所以该政策下企业的资本成本较低，收益性较高。但是另一方面，为了满足稳定性资产的长期资金需要，企业必然要在短期金融负债到期后重新举债或申请债务展期，这样企业便会更为经常地举债和还债，从而加大筹资风险；还可能由于短期负债利率的变动而增加企业资本成本的风险，所以激进型筹资政策是一种收益和风险均较高的营运资本筹资政策。

9． 某公司的主营业务是生产和销售制冷设备，目前准备投资汽车项目。在确定项目系统风险时，掌握了下列资料：汽车行业上市公司的β值为1.54, 行业平均资产负债率为60%, 所得税税率为20%。投资汽车项目后，公司将继续保持目前50%的资产负债率。公司所得税率为25%。本项目含有负债的股东权益β值是（ ）。

A.0.995