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一、单项选择题

1． 长期计划的起点是（ ）。

A. 销售预测

B. 战略计划

C. 财务预测

D. 财务计划

【答案】B

【解析】长期计划是指一年以上的计划，一般以战略计划为起点，涉及公司理念、公司经营范围、公司目标和公司战略。

2． 假定某企业的权益资金与负债资金的比例为60:40, 据此可断定该企业（ ）。

A. 只存在经营风险

B. 经营风险大于财务风险

C. 经营风险小于财务风险

D. 同时存在经营风险和财务风险

【答案】D

【解析】企业只要是生产经营、参与市场竞争，就一定存在经营风险；只要有负债，就一定存在财务风险，但不能根据权益资金和负债资金的比例关系判断财务风险和经营风险的大小。

3． 利用每股收益无差别点进行企业资本结构分析时，当预计销售额高于无差别点时，采用（ ）筹资更为有利。

A. 留存收益

B. 权益

C. 负债

D. 内部

【答案】C

【解析】如果预计息税前利润高于每股收益无差别点，利用债务融资可获得更高的每股收益；如果低于每股收益无差别点，利用普通股融资可获得比利用债务融资更高的每股收益。

4． 下列情形中，会使企业提高股利支付水平的是（ ）。

A. 市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱

B. 企业财务状况不好，无力偿还负债

C. 经济增长速度减慢，企业缺乏良好的投资机会

D. 企业的举债能力不强

【答案】C

【解析】公司的股利分配是在种种制约因素下进行的，影响股利分配政策应考虑的主要因素有：法律限制、股东因素、公司因素和其他因素。公司的经营情况和经营能力，影响其股利政策。经济增长速度减慢，企业缺乏良好投资机会时，会出现资金剩余，所以应增加股利的发放。

5． 以下股利分配政策中，最有利于股价稳定的是（ ）。

A. 剩余股利政策

B. 固定或持续增长的股利政策

C. 固定股利支付率政策

D. 低正常股利加额外股利政策

【答案】B

【解析】股利稳定则股价稳定，在剩余股利政策下，先要满足投资的权益资金需求，然后才能分配股利，股利很不稳定，因此，不利于稳定股价。在固定股利支付率政策下，各年股利额随公司经营的好坏而上下波动，因此，也不利于稳定股价。在低正常股利加额外股利政策下，支付的股利中只有一部分是固定的，额外股利并不固定。在固定或持续增长的股利政策下，股利长期稳定不变，股利一旦提高，在长期内保持不变，因此，本题答案应该是B 项。

6． 通常情况下，下列企业中，财务困境成本最高的是（ ）。

A. 汽车制造企业

B. 软件开发企业

C. 石油开采企业

D. 日用品生产企业

【答案】B

【解析】财务困境成本的现值由两个重要因素决定：①发生财务困境的可能性；②企业发生财务困境的成本大小。财务困境成本的大小因行业而异。比如，如果高科技企业陷入财务困境，由于潜在客户和核心员工的流失以及缺乏容易清算的有形资产，致使财务困境成本可能会很高。相反，不动产密集性高的企业的财务困境成本可能会较低，因为企业价值大多来自于相对容易出售和变现的资产。

7． 在没有企业所得税的情况下，下列关于MM 理论的表述中，不正确的是（ ）。

A. 无论企业是否有负债，企业的资本结构与企业价值无关

B. 无论企业是否有负债，加权平均资本成本将保持不变

C. 有负债企业的价值等于全部预期收益（永续）按照与企业风险等级相同的必要报酬率所计算的现值

D. 有负债企业的股权成本保持不变

【答案】D

【解析】根据MM 理论无税命题2:有负债企业的权益资本成本随着财务杠杆的提高而増加。权益资本成本等于无负债企业的权益资本成本加上风险溢价，而风险溢价与以市值计算的财务杠杆（债务/股东权益）成正比。有负债企业的股权成本随着财务杠杆的提高而増加。

8． 如果流动负债小于流动资产，则期末以银行存款偿付一笔短期借款所导致的结果是 （ ）。

A. 流动比率提高

B. 流动比率降低

C. 营运资金减少

D. 营运资金增加

【答案】A

【解析】流动比率=流动资产/流动负债，营运资金=流动资产一流动负债，以银行存款偿还短期借款，使流动资产和流动负债减少相同数额，所以营运资本不变，流动比率提高。

9． 下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（ ）。

A. 证券投资组合能消除大部分系统风险

B. 证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大

C. 最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大

D. —般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢

【答案】D

【解析】投资组合理论认为，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均。证券投资组合消除的是非系统风险而不是系统风险；证券投资组合的风险与组合中各资产的风险、相关系数和投资比重有关，与投资总规模无关；最小方差组合是风险最小的组合，但是收益率不是最高的；随着投资组合中加入的证券数量逐渐增加，开始时抵消的非系统风险较多，以后会越来越少，当投资组合中的证券数量足够多时，可以抵消全部非系统风险。

10．某企业采用保守型的营运资本筹资政策，则在经营低谷其易变现率（ ）。

A. 等于1

B. 大于1

C. 小于1

D. 可能大于1也可能小于I