2017年大连工业大学财务管理复试仿真模拟三套题
● 摘要
一、名词解释
1． 短期融资券
【答案】短期融资券又称商业票据、短期债券，是由大型工商企业或金融企业发行的无担保本票，是一种新兴的短期资金筹集方式。目前，短期融资券已成为西方各类公司融通短期资金的重要方式，我国短期融资券市场也呈现出较为迅速的发展趋势。
按不同的标准，可将短期融资券分为不同的类型：（1）按发行方式，可分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券；（2）按发行人的不同，可分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券；（3）按融资券的发行和按流通范围，可分为国内融资券和国际融资券。
2． 换股
【答案】换股即以公司股票本身作为并购的支付手段付给并购方的一种兼并收购方式。根据换股方式的不同又可以分为增资换股、库藏股换股、母公司与子公司交叉换股等。
相比现金并购，换股并购的优势在于：
（1）换股并购使得收购不受并购规模的限制。
（2）换股并购往往会改变并购双方的股权结构。
（3）换股并购避免了大量现金短期流出的压力，降低了收购的财务风险。
（4）换股并购可以取得税收方面的好处。
3． 兼并与收购
【答案】（1）狭义的兼并指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业的法人资格丧失，并获得其控制权的经济行为。相当于《公司法》和会计学中的吸收合并。广义的兼并指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，并企图获得其控制权的经济行为。除了包括吸收合并以外，还包括新设合并与控股等形式。
（2）收购指对企业的资产和股份的购买行为。它涵盖的内容较广，其结果可能是拥有目标企业几乎全部的股份或资产，从而将其吞并；也可能是获得企业较大一部分股份或资产，从而控制该企业；还有可能是拥有较少一部分股份或资产，从而控制该企业的某一个股东。
4． 边际资本成本（marginal cost of capital，MCC ）
，是指资金每増加一个单位而增加的【答案】边际资本成本（marginal cost of capital，MCC ）
成本。边际资本成本也是按加权平均计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。边际资本成本可以用边际资本成本率进行衡量。其计算步骤是：（1）确定公司最优的资本结构；（2）确定各种筹资方式的资本成本；（3）计算筹资总额分界点；（4）计算边际资本成本。
在计算边际资本成本时，如果新増资本的结构与原资本结构相一致，且新增各类资本的成本
保持不变，边际资本成本就等于加权平均资本成本；如果资本成本不变，为筹措新资本而改变了原有的资本结构，那么新增资本的边际成本也将发生变化。同样，如果资本结构不变，资本成本变化，新増资本的成本也会发生变化在资本市场中，资本需要量越大，资本供应者要求的收益率就越高，公司筹措资本的成本就会越高。即边际资本成本将会随筹资规模的扩大而上升。
5． 综合杠杆度
【答案】综合杠杆度亦称综合杠杆系数，指经营杠杆和财务杠杆共同作用下销售与每股收益之间的影响程度。经营杠杆通过扩大销售影响息税前盈余，而财务杠杆通过扩大息税前盈余影响收益。两种杠杆共同起作用时，销售稍有变动就会使每股收益产生更大的波动。通常把这种杠杆的连锁作用称为综合杠杆度。它是经营杠杆系数与财务杠杆系数的乘积，用公式表示为
：
6． 积极型筹资政策
【答案】采取积极型筹资政策，就是企业的全部长期资产和一部分长期性流动资产由长期资金融通；部分长期性流动资产和全部临时性流动资产由短期资金融通。
二、简答题
7． 试解释自由现金流量的含义与作用。
【答案】自由现金流量与经营现金流量、现金净流量不同，一般认为它是指企业在持续经营的基础上除了在库存、厂房、设备、长期股权等类似资产上所需投入外，企业能够产生的额外现金流量，表示经营活动产生的现金在扣除了计划中维持企业经营、分发股利、资本扩张后剩余的可动用部分。其定义式为：自由现金流量=经营活动产生的现金流量净额一股利一购买长期资产支出十出售长期资产得到的现金。
作用：一般来说，一个企业的自由现金流量越大，表明其内部产生现金的能力就越大，其可自由运用的内源资金也越多，企业对外融资的要求也越低，企业的财务状况越健康。自由现金流量才是企业用来扩大投资、支付利息、回报投资者的源泉。如果一个企业的自由现金流量大于零，则表明该企业不需任何外部筹资即可满足经营的扩张。
8． 试比较现金流量与会计利润的差异。
【答案】现金流量与会计利润的差异表现在：
（1）现金流量可以确切地反映项目的经济收益和成本。在作投资决策分析时，决策者需估计项目的经济价值，这种经济价值是通过项目的经济流出和经济流入反映的，只有现金流量才能确切地表现出项目实施后将发生的现金交易，反映现金流入和流出的数额和时间。与此不同的是，财务会计计算利润时遵守权责发生制，因此不能准确反映现金收支的时间和数额，也就不能确切反映项目的净收益。
例如，在开始投资时，财务会计方法是先计算资产寿命期间的收益现值，然后扣除年折旧费，
以此来分摊最初投资。这种方法既不能反映投资时对现金的需要量，也不能反映以后各年的现金流入量和流出量。在计算各年利润时，收入与现金流入、成本与现金流出都存在许多不一致之处。此外，在项目寿命终结时，以现金形式回收的固定资产残值和垫支于流动资产上的数额，在利润中也得不到反映。
（2）采用现金流量可避免利润计算中的含糊性和随意性。各期利润的多少，很大程度上受到所采用的存货估价、费用分摊和折旧计算方法的影响。而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，可以保证评价的客观性。
（3）在投资决策分析中，现金流量状况比盈亏状况更重要。有利润的年份不一定有足够多的现金用来进行其他项目的再投资。一个项目能否维持下去，不取决于一定期间是否有盈利，而取决于有没有现金用于各种支付。现金一旦投出，不管是否消耗，都不能用于别的目的，只有将现金收回后，才能用来进行再投资。因此，在投资决策分析中更应注重现金流量的分析。
9． 金融市场对企业筹资有什么作用？
【答案】金融市场是资金融通的场所。企业资金的取得与投放都与金融市场密不可分，金融市场发挥着金融中介、调节资金余缺的功能。熟悉金融市场的各种类型以及管理规则，可以让企业财务人员有效地组织资金的筹措和资本投资活动。
金融市场对公司财务活动的作用主要体现在:
（1）为公司筹资和投资提供场所。金融市场上存在多种多样方便灵活的筹资方式，公司需要资金时，可以到金融市场上选择合适的筹资方式筹集所需资金，以保证生产经营的顺利进行；当企业有多余的资金时，又可以到金融市场选择灵活多样的投资方式，为资金寻找出路。
（2）公司可通过金融市场实现长短期资金的互相转化。当企业持有的是长期债券和股票等长期资产时，可以在金融市场转手变现，成为短期资金，而远期票据也可以通过贴现变为现金；与此相反，短期资金也可以在金融市场上转变为股票和长期债券等长期资产。
（3）金融市场为企业理财提供相关信息。金融市场的利率变动和各种金融性资产的价格变动，都反映了资金的供求状况、宏观经济状况甚至发行股票及债券公司的经营状况和盈利水平。这些信息是企业进行财务管理的重要依据，财务人员应随时关注。
（4）分散风险。在金融市场的初级交易过程中，资本使用权的出售者在获得资本使用权购买者（生产性投资者）一部分收益的同时，也有条件地分担了生产性投资者所面临的一部分风险。这样，资本使用权出售者本身也变成了风险投资者，使经济活动中风险承担者的数量大大増加，从而减少了每个投资者所承担的风险。在期货市场和期权市场，金融市场参加者还可以通过期货、期权交易进行筹资、投资的风险防范与控制。
（5）转售市场。资本使用权出售者可根据需要在金融市场上将尚未到期的金融资产转售给其他投资者，或用其交换其他金融资产。如果没有金融资产的转售市场，公司几乎不可能筹集巨额资本。此外，由于公司股票没有到期日，即股票持有者无法从其发行者处收回购买股票的资本（除
，因此，股票转售市场的存在显得格外重要。 非股票发行者想收回已发行的股票）
（6）降低交易成本。金融市场减少了交易的搜索成本和信息成本。金融市场中各种中介机构
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