题目：基于计价单位投资组合法的不完全市场期货定价研究

期货定价一直是中外学者研究的热点，到目前为止，已有的期货定价理论的研究均是基于完全市场的假定。从最初的持有成本理论、风险溢酬理论发展到上世纪末的多因素动态随机模型，期货定价便至此停滞。方法的创新思路指向前提条件的改变与放宽，而现实市场的不完全性也要求将期货定价的推广到不完全市场。本世纪开始，国内外学者对不完全市场未定权益的定价提出了众多的理论与方法，但都停留在未定权益这一大概念层次上。计价单位投资组合法是其中研究得较早也较多的一种，不同于一般的鞅方法，该方法通过改变计价单位而不是鞅测度来得到鞅的价格过程，从而达到为未定权益定价的目的。已有学者运用该方法得出了不完全市场未定权益价格的显示表达式。本文正是在前人研究成果的基础上，将计价单位投资组合法应用到具体期货合约定价上，分别在离散与连续时间下情形下推导了基于该方法的不完全市场的期货定价模型。最后利用相关金融期货数据对新模型的定价效果进行了检验，并将其与传统的完全市场下的单因素期货定价模型进行了比较，实证结果表明，新模型所得的理论价格与实际期货价格有良好的拟和程度，且在一定程度上优于单因素模型。