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一、概念题

1． 金融学的研究对象

【答案】国际金融学的研究对象是经济内部均衡和外部平衡的同时实现，是以经济的增长和发展为前提的。内部均衡和外部平衡之间存在一定冲突，达到其中一个目标，可能会以损害另一个目标或妨碍经济增长为代价。中国是一个发展中国家，经济发展是中国未来面临的一项重要任务，因此，国际金融学的研究必须以经济的持续稳定增长为前提。这样，国际金融学就成为从货币金融角度研宄经济（可）持续增长前提下内部均衡和外部平衡同时实现问题的一门学科。 2． 周期性不平衡（Cyclical Disequilibrium）

【答案】周期性不平衡是指一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。当一国处于经济衰退时期，社会总需求下降，进口需求相应的下降，经常项目赤字减少或盈余增加。从资本与金融项目看，当一国处于经济衰退时期，投资前景黯淡，资本流出增加，从而使资本与金融项目赤字增加或盈余减少。相反，当一国处于经济繁荣时期，社会总需求上升，进口需求相应的上升，进而使经常项目盈余减少或赤字增加。从资本与金融项目看，当一国处于经济繁荣时期，投资前景看好，资本流入增加，资本与金融项目盈余增加或赤字减少。可见，经济周期对经常项目和资本与

金融项目的作用是相反的，因此，其对国际收支的影响取决于它对经常项目和资本项目的净效应。

3． 国际资本市场

【答案】国际资本市场是指1年以上的中长期融资市场，参与者有银行、公司、证券商及政府机构。资本市场的主要业务有两大类：银行贷款和证券交易，抵押贷款和租赁贷款及其他具有长期融资功能的业务也可以归入此市场中。其主要功能是沟通国际间中长期资金流动，把各国的实际储蓄转化为国际性投资。主要分布在纽约、伦敦、东京、法兰克福、苏黎世、香港、巴黎、新加坡等国际金融中心。

4． 巴拉萨——萨缪尔森效应

【答案】按照购买力平价理论，两国的汇率应当是两国物价水平的对比，但在国际金融市场上，汇率与购买力平价始终存在某种程度的偏离，这种偏离在发达国家和发展中国家货币的汇率中表现得尤其突出。巴拉萨与萨缪尔森分别从后进国家角度和先进国家角度引入生产部门的劳动生产率差异来解释这一现象，这就是著名的巴拉萨一萨缪尔森效应。巴拉萨一萨缪尔森效应的含义包括：①发展中国家的币值相对于购买力平价而言被低估，相应地，发达国家的币值相对于购

买力平价而言被高估；②随着发展中国家可贸易品部门生产率的提高，外部实际汇率R 会下降并向1接近（但仍然大于1）, 发展中国家货币实际升值，其币值相对于购买力平价的低估程度也有所降低。

巴拉萨一萨缪尔森效应带来的启示是：发达国家的币值高估和发展中国家的币值低估是经济发展水平不同所造成的客观差异，承认这一差异，充分认识这一差异对发展中国家的有利之处和危害之处，是发达国家和发展中国家长期汇率协调的基础。

5． 伦敦银行同业拆放利率

【答案】伦敦银行同业拆放利率，是指各国银行间无抵押的相互借贷短期资金时采用的利率。分为存款利率和借款利率。存款利率是报价银行接受一笔存款所支付利息的利率；放款利率是报价银行贷出一笔资金所收取利息的利率。国际银行同业拆借市场所使用的利率一般以伦敦银行同业拆借利率为准，此外还有法兰克福同业拆借利率和香港同业拆借利率等。国际银行同业拆借市场的利率是经常变化的，成为各大金融市场的基准利率。确定这一利率，通常以伦敦上午11时伦敦四大银行公布的利率为标准。

6． 均衡汇率

【答案】均衡汇率是指在一定时期内，使国际收支保持均衡，而不引起国际储备额变动的一种汇率。这是1944年美国经济学家诺克斯对均稀汇率下的定义，后为多数西方经济学家所赞同。定义中的国际收支是基本差额的概念，即经常项目加上“正常的资本流动”，一般不包括短期资本在内。定义中讲到的“一定时期”通常双方认为是大约三年的时间。国际货币基金组织亦有定性概括：所谓的根本性不均衡，实际上是指一国基本经济情况的失调。这样，当一国处在由这种基本经济情况的失调所引起的国际收支不均衡时，该国的汇率就是不均衡的，反之，则是一种“均衡汇率”。均衡汇率只是一种理论值，它是根据两国货币等国际贸易商品的购买力等比关系计算出本国货币与别国货币的汇率。计算出来的理论值，反映的只是两国货币之间折算关系的基本趋势。实践中，在供求关系的影响下，现实汇率是以均衡汇率为轴心上下摆动，在运动过程中不断接近均衡汇率，又不断偏离均衡汇率。

7． 离岸交易

【答案】离岸（Offshore ）交易是指交易双方都是非居民的交易3离岸交易又包含两种形式：第一种是交易的实际发生地与交易的记录地相一致；第二种是交易的实际发生地与交易的记录地不一致。后一种交易是指交易实际发生在一地但却记录在另一地。例如，一笔发生在伦敦的欧洲货帀交易，记录在某太平洋或加勒比海的岛国上的一家公司账上。离岸市场最早形成于欧洲，故也称为欧洲货币市场，即在一国货币当局管辖之外的市场。离岸市场（offshore market）不是指某一市场的地理位置，而是相对于在岸（onshore ）市场（传统的国内市场）而言，以区别市场中交易货币的性质。20世纪50年代以后，国际金融领域出现重大变化，将特定货币的存放业务转移到货币发行国境外进行，从而摆脱发行机构的管制和影响，人们将此类市场称作离岸市场。

8． 收入性不平衡（Income Disequilihrium）

【答案】收入性小平衡是指一国国民收入相对快速增长而导致进口需求的增长超过出口增长所引起的国际收支失衡。引起国民收入发生变化的因素很多，可能是经济周期，也可能是经济增长速度，还可能是国家的经济政策。国民收入变化对国际收支的影响，主要是通过其对外需求的增减来实现的。一国国民收入的增加，将导致一国贸易支出和非贸易支出的增加; 国民收入减少，则贸易支出和非贸易支出都会减少。

9． 利率互换和货币互换

【答案】利率互换和货币互换是金融互换根据标的不同划分的两种形式。金融互换是在约定的时间内，两个或两个以上当事人按照商定条件，交换一系列现金流量的合约。利率互换是指交易双方，以同种货币同样的名义本金为基础，在未来的一定期限内交换现金流，其中一方的现金流根据浮动利率计算，而另一方的现金流则根据固定利率计算出来的；

货币互换是交易双方根据互补的需要，以不同种货币的同样筹资本金和固定利率为基础，进行债务或投资的本金交换并结清利息的互换交易。利率互换与货币互换都可以分散风险、降低互换双方的筹资成本。

10．固定汇率制

【答案】固定汇率制与浮动汇率制是汇率制度的两大基本类型。固定汇率制是指政府运用行政或法律手段确定、公布及维持本国货币与某种参照物之间的固定比价的汇率制度。其参照物可以是黄金，也可以是某一种外国货币或一组货币。从19世纪中末期到1973年，世界各国的汇率制度基本上属于固定汇率制，它包括金本位制下的固定汇率制和纸币流通条件下的固定汇率制两种类型。在金本位制度下，两国货币之间的中心汇率按金平价之比确定，汇率波动幅度以黄金输出点为上限，以黄金输入点为下限。固定' 汇率制自发形成，并且各国货币的金平价一般不会变动，各国之间的汇率也就能够保持真正的稳定，因此，金本位制度下的固定汇率制是典型的固定汇率制。在纸币流通条件下，固定汇率制是通过国际间的协议（布雷顿森林协定）人为建立起来的，各国货币当局通过规定虚设金平价来制定中心汇率，再通过外汇干预、外汇管制或国内经济政策措施被维持在人为规定的狭小范围内波动，固定汇率制人为形成，并且原则上各国货币的金平价是可以经常调整的，这样汇率也就可以经常变动，因此，这种固定汇率制严格说来只能称为“可调整的钉住汇率制

二、选择题

11．下列哪个不是CAPM 的假设？（ ）

A. 投资者风险厌恶，且其投资行为是使其终期财富的期望效用最大

B. 投资者是价格承受者，即投资者的投资行为不会影响市场上资产的价格运动

C. 资产收益率满足多因子模型

D. 资本市场上存在无风险资产，且投资者可以无风险利率无限借贷