2016年上海外国语大学国际金融贸易学院公司理财之公司理财考研复试题库
● 摘要
一、名词解释
1． 兼并与收购
【答案】（1）狭义的兼并指在市场机制的作用下，企业通过产权交易获得其他企业的产权，使这些企业的法人资格丧失，并获得其控制权的经济行为。相当于《公司法》和会计学中的吸收合并。广义的兼并指一个企业获得其他企业的控制权，从而使若干个企业结合成一个整体来经营。除了包括吸收合并以外，还包括新设合并与控股等形式。
（2）收购指对企业的资产和股份的购买行为。它涵盖的内容较广，其结果可能是拥有目标企业几乎全部的股份或资产，从而将其吞并；也可能是获得企业较大一部分股份或资产，从而成为控制该企业；还有可能是拥有较少一部分股份或资产，从而控制该企业的某一个股东。
（3）收购与兼并有许多相似之处，主要表现在：①基本动因相似。要么为扩大企业市场占有率；要么为扩大经营规模，实现规模经营；要么为拓宽企业经营范围，实现分散经营或综合化经营。总之，都是增强企业实力的外部扩张策略或途径。②二者都以企业产权为交易对象。
2． 扬基债券（Yankee bonds）
【答案】扬基债券是指在美国债券市场上发行的外国债券，即美国以外的政府、金融机构、工商企业和国际组织 在美国国内市场发行的、以美元为计值货币的债券。扬基债券具有如下几个特点：期限长、数额大、流动性强； 发行者以外国政府和国际组织为主，投资者以人寿保险公司、储蓄银行等机构投资者为主；无担保发行数量比有 担保发行数量多，但非常重视信用评级，因为评级结果与债券销售有密切关系。
3． 证券市场
【答案】证券市场是有价证券发行与交易的网络和体系。证券市场是金融市场的组成部分。证券市场分为发行市 场和交易市场。证券市场的根本功能和作用在于按照市场方式调配社会资金，促进企业经营的合理化与提高效率，它对经济具有自发调节作用，发展证券市场可以増加政府对经济的调控力度，证券市场在产业结构调整中发挥着 重要的作用。现代证券市场具有筹资技术多样化、证券投资大众化和法人化、证券市场电脑化和现代化、国际化和自由化的特点。
4． 看涨-看跌期权平价关系（put-call parity relation）
【答案】看涨-看跌期权平价关系是指欧式看涨期权（European call Option）和相应的欧式看跌期权（European putoption ）在价值上所存在的一种平价关系。具体来说，该种平价关系的数学表达式为
：式中，Vc 表示欧式看涨期权的价值；X 表示期权的执行价格
第 2 页，共 46 页 （exercise price）; rf表示无风险利率；t 表示期权的剩余有效期；Vp 表示欧式看跌期权的价值；
S 表示基础资产的初始价格。简单来说，对欧式期权来说，下述关系在任何时候都成立：股票价值+看跌期权价值=看涨期权价值+执行价格现值，
即
购买一份看跌期权等价于购买一份看涨期权。
5． 公司制（corporation ）
【答案】公司制指一种适应社会化大生产需要和现代市场经济发展要求的现代企业制度的基本形式，以有限责任公司和股份有限公司为典型形式。公司制的基本内涵是：
（1）在法律地位上，公司是企业法人，享有由股东投资形成的全部法人财产权，依法享有民事权利，独立承担民事责任，并运用全部法人财产按照市场需求实行自主经营、自负盈亏。
（2）在法律责任上，股东与公司具有不同的责任。股东以其出资额或所持股份为限对公司承担责任，公司则以其全部资产对公司的债务承担责任。
（3）在内部管理制度上，公司实行法人治理结构。法人治理结构是指由股东会（或股东大会）、董事会、经理层和监事会组成的公司内部组织管理制度。在最简单的公司制中，公司由三类不同的利益者组成：股东（即公司所有者）、董事会成员、公司高层管理者。传统上，股东控制公司的方向、政策和经营活动。股东选举董事会成员。反过来，董事会成员选择高层管理人员。高层管理人员以股东的利益为重，管理企业的日常经营活动。在股权集中的企业，股东、董事会成员和公司高层管理人员三者可能相互交叉。但是，在大型企业中，股东、董事会成员、公司高层管理人员可能是相对独立的团体。
6． 经营杠杆与财务杠杆
【答案】（1）经营杠杆，即由于固定成本的存在而导致息税前利润变动大于产销业务量变动的杠杆效应。经营杠 杆作用的衡量指标即经营杠杆系数。经营杠杆系数是指息税前利润变动率相当于产销业务量变动率的倍数。其公式为：
经营杠杆系数=息税前利润变动率/产销业务量变动率
经营杠杆是用来衡量经营风险的。在其他因素不变的情况下，固定的生产经营成本的存在导致企业经营杠杆 作用，而且固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险越大。如果固定成本为零，经营杠杆系数等于1。
（2）财务杠杆，即由于债务存在而导致普通股股东权益变动大于息税前利润变动的杠杆效应。衡量普通股 股东的获利能力一般是用普通股的每股利润。由于债务利息的存在，普通股每股利润的变动会超过息税前利润变 动的幅度，这就是财务杠杆效应。财务杠杆反映的是每股利润变动要大于息税前利润变动。其计算公式为：
即：
其中：I 、T 、d 和N 不变，EBIT 的较小变动会导致EPS 较大的变动。
每股利润的变动主要取决于息税前利润的变动，由于减项利息、优先股息都不变，所以息税前利润较小变动，就会引起每股收益很大的变动。
第 3 页，共 46 页 这就是买卖权平价关系。它表示