当前位置：问答库＞考研试题

一、名词解释

1． 股票回购

【答案】股票回购是指上市公司从股票市场上购回本公司一定数额发行在外股票的行为。股票回购既是一项重要 的股利政策，也是完善公司治理结构、优化企业资本结构的重要方法。股票回购作为成熟证券市场上一项常见的公司理财行为，不仅对市场参与各方产生一定的影响，而且为上市公司本身带来显著的财务效应。股票回购使流通在外的公司股份数相应减少，每股盈余增加，导致股票价格上涨，使股东因此而获得好处，这相当于公司支付 给股东一部分股利。所以，股票回购往往被认为是现金股利的一种替代形式。股票回购通常采用三种方式进行： ①公司像普通投资者一样按照公司股票当前市场价格购买自己的购票；②要约回购，公司向所有股东宣布将以某一价格回购一定数量的股票；③目标回购，公司向特定股东回购一定数量的股票。

2． 次级债（subordinated ）

【答案】次级债是指偿还次序优于公司股本权益、但低于公司一般债务（包括高级债务和担保债务）的一种特殊的债务形式。次级债的次级是针对债务清偿顺序而言的。通常，企业以抵押的固定资产向金融机构（多指基金、养老金、保险机构、证券公司等）进行二次抵押而发行的5至10年债券称为次级债，这部分债务由于并无实质的抵押资产，主要基于对企业未来现金收益流量的计算而定，所以风险很大，利率也很高，亦称垃圾债券。

3． 转换价值（conversion value）

【答案】转换价值指可转换债券实际转换时按转换成普通股的市场价格计算的价值。转换价值等于每股普通股的市价乘以转换比例，用公式表示：

在转换价值小于其理论价值时，投资者可继续持有债券。一方面可得到每年固定的债息，另一方面可等待普通股价格的上涨。如果直至债券的转换期满，普通股价格上涨幅度仍不足以使其转换价值大于理论上的投资价值，投资者可要求在债券期满时按面值偿还本金。或者，在这一期间，投资者需要现金时，可以将它作为债券出售，其市场价格以债券的理论价值为基础，并受供求关系影响。只有当股票价格上涨至债券的转换价值大于债券的理论价值时，投资者才会行使转换权，而且，股票价格越高，其转换价值越大。可转换债券的理论价值和转换价值都是可变的，其理论价值主要随市场利率的变化而变化，转换价值则随普通股市价涨跌而变动。

4． 市场索取权（marketed claims）

【答案】市场索取权指可以在金融市场上买卖交易的财产索取权利，包括股东和债权人对公

司财产的索取权。谈到公司价值时，一般仅指市场性索取权的价值

的价值

5． 营运资本 市场性索取权的价值化而变化。在一个有效市场中，公司选择能使市场交易权而不包括非市场性索取权

通常会随资本结构的变化而变化，尤其是随负债权益比的变价值最大化的资本结构。

【答案】广义的营运资本即流动资产总额。狭义的营运资本，又称净营运资本，即公司流动资产减去流动负债后 的余额，实际上是企业以长期负债和权益资本等为来源的那部分流动资产。其计算公式如下：

营运资本=流动资产-流动负债=长期负债+所有者权益-非流动资产

人们通常认为，流动负债将用流动资产来偿还，因此，一个企业的营运资本状况，不仅对企业的内部管理非 常重要，更是反映企业财务风险的良好指示器。在现行的财务分析体系中，营运资本和建立在营运资本概念基础 之上的流动比率、速动比率一起构成了衡量企业整体，尤其是短期偿债能力的三个基本指标。一般认为，一家企 业的流动资产在减去流动负债后尚有一定的余额，或企业的流动资产对流动负债的比率（即流动比率）大于一定 数值（拇指法则为2）时，则认为这家企业具备了良好的偿债能力。正因为如此，我国的企业会计准则和美国的 公认会计准则都曾要求企业编制财务状况变动表以反映企业营运资本及其变动情况，使投资者可评价企业的财务 健康程度和预测未来现金流量。

6． 转换比率（conversion ratio）

【答案】转换比例，指一定面额可转换债券可转换成普通股的股数。用公式表示为：

7． 现金流量时间线（cash flow time line）

【答案】现金流量时间线是指短期经营活动过程中，随着经营期变化而形成的现金流量变动（包括现金流出和现金流入）的时间序列线，包括从采购原材料支付货款到销售产成品回收现金的全过程。具体如图所示。

图

8． 期权合约