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2018年天津商业大学商学院436资产评估专业基础[专业硕士]之财务管理学考研核心题库

  摘要

一、名词解释

1. 公司制企业

【答案】公司是依照《公司法》组建并登记的以营利为目的的企业法人。公司的产权分属于股东,股东有权分享公司的盈利,一般对公司债务承担有限责任。股东一般不能退股,而只能转让其所持股份。因此,公司是一种资合组织,可以脱离其所有者而具有独立的生命。

2. 股利无关论

【答案】股利无关论认为,企业的股权政策不会对公司的股票价格产生任何影响。该理论是由美国股票财务学专家米勒(Miller )和莫迪格莱尼(Modigliani )于1961年在他们的著名论文《股利政策、增长和股票价值》中首先提出的,因此,这一理论也被称为MM 理论,MM 理论认为,投资者不会关心公司的股利的分配情况,公司的股票价格完全由公司投资方案的获利能力所决定,而并非取决于公司的股利政策。在公司有较好的投资机会的情况下,如果股利分配得较少,留利较多,公司的股票价格也会上升,投资者可以通过出售股票来换取现金;如果股利分配得较多,留利较少,投资者获得现金后会寻求新的投资机会,而公司仍可以顺利地筹集到新的资金。所以,股票价格与公司的股利政策是无关的。

3. 回归分析法

【答案】回归分析法是假定资本需要量与营业业务量(如销詹数量、销售收入)之间存在线性关系而建立的数学模型,然后根据历史有关资料,用回归直线方程确定参数预测资金需要量的方法。其预测模型为:Y=a+bX。式中,Y 表示资本需要总额;a 表示不变资本总额;b 表示单位业务量所需要的可变资本额;X 表示经营业务量。

其中,不变资本是指在一定的营业规模内不随业务量变动的资本,主要包括为维持营业而需要的最低数额的现金、原材料的保险储备、必要的成品或商品储备,以及固定资产占用的资金。可变资本是指随营业业务量变动而同比例变动的资本,一般包括在最低储备以外的现金、存货、应收账款等所占用的资本。

4. 市盈率

【答案】市盈率,也称价格盈余比率或价格与收益比率,是指普通股每股市价与每股利润的比率。其计算公式为:市盈率=每股市价/每股利润。

市盈率是反映公司市场价值与盈利能力之间关系的一个重要财务比率,投资者对这个比率十

分重视。市盈率是投资者作出投资决策的重要参考因素之一。资本市场上并不存在一个标准市盈率,对市盈率的分析要结合行业特点和企业的盈利前景。一般来说,市盈率高,说明投资者对该公司的发展前景看好,愿意出较高的价格购买该公司股票,所以,成长性好的公司股票市盈率通常要高一些,而盈利能力低、缺乏成长性的公司股票市盈率要低一些。但是,也应注意,如果某一种股票的市盈率过高,则也意味着这种股票具有较高的投资风险。

二、简答题

5. 阐述上市公司可能存在的进行股票回购的原因。

【答案】(1)股票回购,是指上市公司出资将其发行的流通在外的股票以一定价格购买回来予以注销或作为库存股的一种资本运作方式。

(2)上市公司在以下情况下可能进行股票回购:

①当公司偶然有一笔多余的现金需要分配,但又不希望改变现金股利分配政策时,可采用股票回购的方式向股东分发这笔现金。这时股票回购的作用类似于一笔额外现金股利。

②通过股票回购,可以减少流通中的股票数量,公司能够在不増加现金需求的情况下提高未来的每股现金股

利额。

③股票回购可以迅速改变公司的资本结构。比如,公司可以通过借入资金回购股票的方式使其资产负债率发生较大的变化,发挥财务杠杆的作用。

④股票回购也是公司向市场传递信息的一种手段,告知市场公司股票的价格被低估了,同时也向市场显示了公司的财务状况良好,有大量的现金盈余。

⑤将购回的股票(库藏股)交换被收购或被兼并公司的股票;公司拥有购回的股票,还可在需要现金时将其重新售出。

⑥避免公司落入被他人控制的局面。

⑦将多余现金分给股东,可避免过大的股利波动。

6. 简述财务危机。

【答案】(1)财务危机的类型

财务危机是指企业不能正常履行资金支付责任,在资金周转和运用方面出现了入不敷出的现象。财务危机可分为以下几种类型。

①经济失败

经济失败是指企业收入低于包括其资本成本在内的全部经营成本。如果企业的投资者同意接受较低的投资收益率(有时甚至是负的投资收益率),并继续向企业投入资金,则这类企业可以继续经营下去。但是,如果企业不能在一定时间内扭亏为盈,而投资者又不肯不断提供新的资金,这类企业的资产由于无法更新而逐渐减少,最终要么宣布关闭,要么减小规模,在一个可以产生

正常利润的,资产数额较低的水平上继续生存。

②商业失败

商业失败是美国一家著名的咨询公司Dim&Bradstreet所提出的名词,特指那种企业未经过正式破产程序,但以债权人不能收回全部债权(即债权人蒙受了一定的损失)为代价而终止经营的情况。

③技术性无力偿债

企业无力偿还到期债务的情况称为技术性无力偿债。这种情况的出现可能是由于企业暂时资金周转不灵,安排调度不当造成的。如果宽限一段时间,企业可以筹措到足够的资金来偿清债务,从而继续生存下去。但如果这种技术性无力偿债同时又是企业经济失败的早期信号的话,则企业如不能从根本上有所转变,那么即使暂时度过了目前的难关,也难免不一步步走向最终的失败。

④资不抵债

当企业总资产的市场价值低于其总负债的账面价值时,企业就陷入资不抵债的境地了。显然,这一情况要比技术性无力偿债严重得多,常常会导致企业破产清算。但需要指出的是,资不抵债并不意味着企业一定会破产。

⑤正式破产

企业因无力偿债而根据法律正式进入破产程序。

总起来看,企业的财务危机可分为两大类,一类是因资产不足导致的财务危机,即资不抵债,企业的股东权益为负值,一类是因资金流动造成的财务危机,即企业可支配和调动的现金不足以支付到期债务,但企业的资产总额仍大于负债总额,企业的股东权益为正值。

(2)财务危机的应对

当企业遇到财务危机时,大致有以下一些应对方法:出售资产换取现金;与其他公司合并;削减投资支出和研究开发费用的支出;发行新的证券筹措资金;与银行和主要债权人商讨延缓还债;债转股;申请破产。

7. 简述应收账款的功能与成本。

【答案】(1)应收账款的功能

应收账款的功能是指它在生产经营中的作用。主要有以下两个方面:

①增加销售的功能。在市场竞争比较激烈的情况下,赊销是促进销售的一种重要方式。进行赊销的企业,实际上是向顾客提供了两项交易:一是向顾客销售产品;二是在一个有限的时期内向顾客提供资金。虽然赊销仅仅是影响销售量的因素之一,但在银根紧缩、市场疲软、资金匮乏的情况下,赊销的促销作用是十分明显的,特别是在企业销售新产品、开拓新市场时,赊销更具有重要的意义。

②减少存货的功能。企业持有产成品存货,要追加管理费、仓储费和保险费等支出;相反,企业持有应收账款,就不需要上述支出。因此,无论是季节性生产企业还是非季节性生产企业,当产成品存货较多时,一般都可采用较为优惠的信用条件进行赊销,把存货转化为应收账款,减