2017年重庆工商大学财政金融学院814金融学综合[专业硕士]考研导师圈点必考题汇编
● 摘要
一、概念题
1． 实物期权
【答案】实物期权是指底层证券是既非股票又非期货的实物商品。这实物商品自身（货币，债券，货物）构成了该期权的底层实体。是管理者对所拥有实物资产进行决策时所具有的柔性投资策略。可能的实物期权的类型包括：扩张（或紧缩）的期权：当条件有利时，它允许公司扩大生产，当条件不利时，它允许公司紧缩生产；放弃的期权：如果某项目具有放弃价值，这种期权是项目所有者的一种有效的固定选择；延迟的期权：对某项目有等待以后接受新信息的期权。
二、选择题
2． 下列组合的夏普指数和特雷诺指数分别为（ ）。
投资组合（P ）市场组合（M ）无风险利率A. 投资组合的夏普指数=0.69 B. 投资组合的特雷诺指数=0.69 C. 市场组合的夏普指数=0.69 D. 市场组合的特雷诺指数=0.69 【答案】A 【数
:
解
析
】
投
资
组
合
的
夏
普
指
数
和
特
雷
诺
指
市场组合的夏普指数和特雷诺指数:
3． 假设有两种收益完全负相关的证券组成的资产组合，那么最小方差资产组合的标准差（ ）。
A. 大于零 B. 等于零
C. 等于两种证券标准差的和 D. 等于1 【答案】B
【解析】收益完全负相关，最小方差资产协方差为0, 资产组合的标准差为两者之和。
4． 债券X 、Y 的期限都为5年，但债券X 、Y 的到期收益率分别为8%、10%，则下列说法正确的是（ ）。
A. 债券X 对利率变化更敏感
B. 债券Y 对利率变化更敏感 C. 债券X 、Y 对利率变化同样敏感 D. 债券X 、Y 不受利率的影响 【答案】A
【解析】其他因素不变时，债券的到期收益率较低时，息票债券的久期较长。债券X 的到期收益率8%低于债券Y 的到期收益率10%, 而在期限相同的前提下，债券X 的久期长于债券Y , 债券X 对利率的价格变化更敏感。
5． 某证券组合今年实际平均收益率为0.14，当前的无风险利率为0.02, 市场组合的风险溢价为0.06, 该证券组合的值为1.5。那么，该证券组合的特雷诺指数为（ ）。
A.0.06 B.0.08 C.0.10 D.0.12 【答案】B
【解析】
三、论述题
6． 决定市盈率的因素有哪些，其中哪些因素对市盈率的影响是不确定的？
【答案】
表 市盈率的决定因素
表汇总了市盈率决定的各种因素。其中，括号内的正号或负号表示相应的变量与市盈率是正
相关或负相关。（1）在表中的第一层，市盈率的大小取决于派息比率、贴现率和股息增长率；（2）在第二层，市盈率取决于派息比率、无风险资产收益率、市场组合收益率、贝它系数和股东权益收益率五个变量；（3）在第三层，市盈率取决于派息比率、无风险资产收益率、市场组合收益率、杠杆比率、影响贝它系数的其他因素、总资产收益率等六个变量；（4）在第四层，市盈率取决于派息比率、无风险资产收益率、市场组合收益率、杠杆比率、影响贝它系数的其他变量、税后净利润率、总资产周转率等七个变量。
在影响市盈率的上述变量中，无风险资产收益率、派息比率和杠杆比率对市盈率的影响是不确定的。
四、计算题
7． 假设某种不支付红利股票的市价为40元，无风险利率为10%，该股票的年波动率为30%，求该股票协议价格为50元、期限3个月的欧式看跌期权价格。
【答案】根据B-S 公式：
所以上述欧式看跌期权的价格为9.05元。
8． 什么是消费p 系数? 它是如何决定的? 它在消费资本资产定价模型中起什么作用？
【答案】消费资本资产定价模型为:
其中
和
是资产收益和组合收益的消费
系数。
任意风险资产的消费P 系数定义为:
如果存在一种资产的收益同下一时刻的总消费完全相关，则消费资本资产定价模型式可以记为:
其中，由于
为任意资产对于该资产的消费系数；
为该种资产的收益率。
可以是任意资产组合，因此式（11.59）说明在均衡时，任意两种资产（或者资产组合）
换句话说，
就代替CAPM 中的市场
系数。这是对前面的多
的超额收益就等于它们对总消费的的相对比率。因此一种资产收益的相关风险。可以简化为对总消费的惟一一个系数，的ICAPM —种简化。