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一、名词解释

1． 财政支出

【答案】财政支出是国家对通过财政收入集中起来的财政资金的再分配。在全部财政分配中，财政支出，是国家为具体实现自己的职能提供财力保证的过程。财政支出的实质是国家为行使其职能而消耗社会经济资源。合理地安排则政支出，可以较好地满足社会公共需要，促进经济社会的快速协调发展，促进人民物质文化生活水平的提高，保障国家安全和社会稳定。全部财政支出工作的核心，是正确处理国家同财政资金使用者之间的分配关系，提高财政资金使用效果。由于财政支出效果具有多样性、外在性、难于计量性等特点，从而使财政支出效果的准确评价非常困难。目前人们使用的支出效果评价方法主要有“成本一一效益分析法”、“最低费用选择法”、“公共劳务收费法”等。

2． 格雷欣法则（Gresham'slaw ）

【答案】格雷欣法则又称“劣币驱逐良币律”。在金银复本位制下，金银两种货币按国家规定的法定比例流通，结果官方的金银比价与市场自发金银比价平行存在。当金币与银币的实际价值相背离，从而使实际价值高于名义价值的货币（即“良币”）被收藏、熔化而退出流通，实际价值低于名义价值的货币（即“劣币”则充斥市场，这就是所谓的“劣币驱逐良币”。

3． 直接信用控制

【答案】直接信用控制指中央银行以行政命令或其他方式，从总量和结构两个方面，直接对金融机构尤其是商业银行的信用活动进行控制。其手段主要包括利率最高限额、信用分配、流动性比率、直接干预及开办特种存款等。

利率最高限额是规定商业银行对定期及储蓄存款所能支付的最高利率，目的在于防止银行用抬高利率的办法竞相吸引存款，以及为了取得高回报在资产运用方面承担过高的风险。信用分配是指中央银行根据金融市场状况及客观经济需要，分别对各个商业银行的信用规模加以分配，限制其最高数额。流动性比率即流动资产占存款的比率，与收益率成反比; 限制商业银行的流动性比率目的是为了限制其信用扩张。直接干预指中央银行直接对商业银行的信贷业务放款范围等加以干预，如直接限制放款额度、规定各家银行的放款或投资范围等。开办特别存款实际上是特定条件下中央银行为紧缩货币供应量，限制信用进一步扩张而对商业银行采取的特别存款措施。

直接信用控制这一政策工具的作用效果比较直接和明显，但容易造成效率损失，只适宜于在特殊环境下或经济不发达的国家使用。

二、计算题

4． 某债券面额为1000元，5年期，票面利率为10%，以950元的发行价向全社会公开发行。某投资者认购后持至第三年末以995元的市价出售，则该债券的持有期收益率是多少?

【答案】持有期收益率是指买入债券后持有一段时间，又在债券到期前将其出售而得到的收益率。它包括持有债券期间的利息收入和资本损益。

它的计算公式是:持有期收益率={债券年利息＋（债券卖出价－债券买入价）÷持有年限}÷债券买入价×100%

故该债券的持有期收益率={1000×10%＋（995-950）/3}=950×100%=12.11%。

三、简答题

5． 与分业经营相比，混业经营有什么优势?

【答案】（1）按各种金融机构的业务范畴，金融业经营模式分为分业经营和混业经营。在分业经营模式下，银行局限于传统银行业务，不能进行证券承销、自营、保险和信托业务，而保险公司、投资银行、信托公司也都只能限于自身传统业务，不得交叉渗透; 监管部门一般分别设立，对不同金融机构进行分业管理。而混业经营模式下，不同的金融企业业务可以交叉渗透，混业管理。

（2）近十多年来，伴随迅速发展着的金融自由化浪潮和金融创新的层出不穷，一些长期实行分离型银行体制的国家开始逐步放松其对本国商业银行经营范围上的限制，出现了向综合性商业

，允许商业银行、证券公司、保险公司银行发展的趋势。1999年美国通过了《金融现代化法案》

相互涉足对方的领域，从而彻底结束了分业经营，使混业经营成为整个国际金融业发展的大趋势。与分业经营相比，它的主要优势在于:①分业经营时，各金融机构限于自身传统业务，混业经营时各金融机构的业务包括存款、贷款、证券、保险、信托、投资等一切金融业务，范围要广泛得多。所提供的各种服务可以吸引更多的客户，增强银行竞争地位; ②开展全面、多样化业务时，可以深入了解客户情况，降低信息获得的成本，并与客户建立良好关系，反过来进一步促进传统业务的开展; ③分业经营时，业务比较集中，造成风险难以分散和对冲，混业经营可以调齐」业务盈亏，减少乃至避兔风险，有助于经营稳定。

（3）在中国现阶段的实践中，混业经营对我国金融的发展有如下好处:

①有助于降低我国金融业经营风险。通过多渠道资产组合有效分散了金融企业经营性风险，进而降低了整个金融体系的风险。

②混业经营有利于推动国企改革和促进私人消费投资。良好的金融环境和多方面的金融服务可以满足国有企业重组的需求，同时促进了储蓄的发展，并通过为客户提供全面的金融服务增加客户的投资选择面，有力地启动私人投资。

③有助于推动我国资本市场的发展。我国金融业分业经营制度抑制了市场资金供给来源，不利于资本市场的长期持续发展。当前打通货币市场与资本市场的资金交流是保证我国经济发展的重要因素。

④混业经营、混业管理是全球经济、金融发展大潮流。世界金融发展格局的变化日新月异，

筹资渠道多样化及越来越依靠资本市场直接筹资。中国己经加入WTO , 西方国家金融混业制度必将对中国现行分业经营制度带来强烈的冲击。

⑤全能银行有利于我国金融业降低成本、增强盈利能力、提高竞争力。混业经营有利于金融创新。我国现行的分业经营制度不利于金融业的规模集中、国际竞争力的提高及传统金融企业向现代金融企业的转变。

6． 微观主体在进行资产选择时通常要考虑哪些因素?

【答案】资产选择问题主要是研究个人在面对多种可能持有的实物资产和金融资产时，将如何进行选择。在发达的市场经济状况下，人们一般会考虑以下几个问题:

（1）资产本身的收益。这主要是指有息存款和债券的利息，以及股票的预期股息分红收入。而实物资产在不运用时没有收入，现金也没有收益。收益越高，需求越大。

（2）价格的收入。又叫资本利得，指因买卖差价或买入价与还本值不同而产生的收益。如债券和票据在低于还本值购入时，有一定的收益; 股票预期价格上升时也产生丁价差收益; 实物资产在通胀严重时，价格上升有收益; 而现金和存款一般不存在这种收益。收益越高，需求越大。

（3）交易成本。大部分的资产购入卖出时，都需要支付一定的手续费、佣金和税等等，这会在一定程度上抵消收益，也是考虑因素之一。交易成本越高，需求越低。

（4）风险。在获得收益的同时，持有主体也承担了一定的风险。如通货膨胀时，现金会贬值，而利率的波动和经济周期变化，会引起股票和公司债的价格波动。除了价格风险外。还有信用风险、再投资收益风险、国家政治风险等等。一般认为个人都是风险回避者，所以一种资产风险上升时，会减少对其的需求。

（5）流动性。个人在选择资产时，会考虑到未来偿付的可能性，因此必须保留一部分易于转化为现实购买力的资产，以满足自身交易和支付的需要。最明显的例子是，即使出现严重通胀，人们也会保留一些现金。

此外，个人在投资时还存在一定的偏好，这受到了风俗习惯、个人经历等的制约，是个性化的。一般来说，人们不会简单的选择一种金融资产，而完全排斥其他资产。相反他们会选择一个投资组合，将各种资产相搭配，力求使收益最高，风险最小，同时保持适当的流动性。这就产生了“资产组合理论”。

四、论述题

7． 简述金融工具的主要特征。

【答案】随着货币信用经济的发展，金融工具的数量和种类也越来越多，每种信用工具有各自的特点，但从整体上看，金融工具一般有以下共同的特征:

（1）偿还期。金融工具一般都载有期限，即发行日至到期日的时间，债务人到期必须偿还信用凭证上所载明的债务，债权人则到期收回债权金额。就偿还期而言，对持有人来说，更有实际意义的是其持有期间。虽然金融工具一般都有偿还期，但也存在着特例，如股票只支付股息，没有偿还期。实际上，由于有价证券可以买卖转让，这样对持有者来说，就可以把无期化为有期、