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一、概念题

1． 汇率效应传递的劳动替代约束

【答案】汇率效应传递的劳动替代约束是指由于我国人口众多，劳动要素丰富，从而劳动供给富有弹性，企业相对于工人而言，对工资的议价能力较强，从而能够较为自由地制定工资，在此情况下，当汇率变动时，资本和技术对劳动的替代存在的一困难。具体而言，出口企业在面对人民币升值这一成本冲击时，本应通过改变生产技术来降低成本，但当存在劳动替代约束时，企业还能够通过降低工资来消化成本压力。

2． 在岸交易

【答案】在岸（Onshore ）交易是指交易双方有一方为居民而另一方为非居民的交易。在岸市场是“离岸市场”的对称，是指本国居民与非居民间在本国管辖范围内从事资金融通业务的市场。在在岸市场上，本国投资者或存款者向外国借款者提供信贷资金，或外国投资者或存款者向本国借款者提供信贷资金的金融活动，要受到市场所在国金融法规的制约。

3． 有效汇率（Effective Exchange Rate）

【答案】有效汇率指一种货币相对于其他多种货币双边汇率的加权平均汇率。有效汇率与双边汇率的关系类似价 格指数与各种商品价格的关系，因此又称汇率指数。它反映了一种货币价值的总体变化趋势。汇率指数的构造方 法是：①选择一篮子有代表性的货币。通常选择一些与本国对外贸易关系密切的国家的货币作为计算基础；②确 定每一个双边汇率的权重。根据所选择的权重标准不同，汇率指数的计算有下列几种方法：

a. 出口值有效汇率指数=对A 国汇率×对A 国出口值/一国出口总值+对B 国汇率×对B 国出口值/一国出口总值+…；

b. 进口值有效汇率指数=对A 国汇率×对A 国进口值/一国进口总值+对B 国汇率×对B 国进口值/一国进口总值+…;

C. 双边贸易有效汇率指数=（一国出口值×出口值有效汇率指数+—国进口值×进口值有效汇率指数）/（ 一国出口值+—国进口值）。

另一种解释：

有效汇率指某种加权平均汇率。作为权数的指标主要有劳动力成本、消费物价、批发物价等。其中，以贸易 比重为权数的有效汇率反映的是一国在国际贸易中的总体竞争力和该国货币汇率的总体波动幅度。一国的产品出 口到不同国家可能会使用不同的汇率，另外，一国货币在对某一种

即使该种货币同时对所有其他货币贬值，货币升值时，也可能同时对另一种货币贬值，（或升值）

其程度也不一定完全一致。因此，从20世纪70年代末起， 人们开始使用有效汇率来观测某种货币的总体波动幅度及其在国际贸易和金融领域中的总体地位。以贸易比重为 权数的有效汇率的公式如下：

4． 牙买加体系

【答案】牙买加体系即目前的国际货币体系，它是对布雷顿森林体系进行改革的结果，主要内容集中在黄金非货币化、汇率制度多样化及储备货币多样化三点上。牙买加体系在很大程度上是对事实的一种法律追认，有许多问题没有得到反映和解决。面对不断涌现的外部冲击，该体系在促进世界经济增长和解决内外均衡方面的作用日益引起争议。

5． 购买力平价和利率平价理论（theory of purchasing power parity & theory of interest-rate parity ）

【答案】购买力平价和利率平价是汇率决定理论的两种形式。购买力平价说（简称PPP 其基本思想是:货币的价值在于它所具有的购买力，两种货币间的汇率及其变动决定于两国货币各自所具有的购买力之比。购买力平价理论在长期的发展过程中出现了多种形式，主要有绝对购买力和相对购买力两种形式。绝对购买力平价认为汇率取决于不同货币衡量的可贸易商品的价格水平之比，即取决于不同货币对可贸易商品的购买力之比。相对购买力平价认为汇率的升值与贬值是由两国的通胀率的差异决定的。购买力平价的理论基础是货币数量说。在购买力平价理论看来，货币数量决定货币购买力和物价水平，从而决定汇率。所以汇率完全是一种货币现象。

利率平价理论的思想由凯恩斯于1923年首次提出，他认为汇率波动由两国利率差价决定，不久英国学者爱因齐格进一步阐述了远期差价与利率之间的相互关系。利率平价说的基本观点是:远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场必定贴水，低利率国在期汇市场上必定升水。在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以牟取利润。利率平价理论又分为抵补利率平价和非抵补利率平价两种。前者假定投资者的投资策略是进行远期交易以规避风险，因此分析的是汇率远期升贴水率的实际值。后者即非抵补利率平价理论，即假设交易者根据自己对未来汇率变动的预期来计算预期的收益，在承担一定的风险情况下进行投资活动，因此分析的对象是汇率升贴水率的预期值。

同为汇率决定理论，购买力平价和利率平价的分析角度不同。购买力平价理论从扩率是两种不同货币的价格的性质着手研究汇率的决定及其变动规律。它主要由开放经济下一国与外国商品市场间存在的联系分析汇率与价格水平间的联系。利率平价理论则考虑到现实生活中，开放经济下一国与外国的金融市场之间的联系更为密切，国际资金流动的发展使汇率与金融市场上的价格一利率之间也存在着密切的关系。

在理论关系上，购买力平价和利率平价互相补充。购买力平价侧重于从中长期的角度分析，一国发行的货币数量决定货币的购买力，进而决定两国的汇率水平; 与之相比，利率平价说是一种短期内的分析，在短期国际金融市场上，货币（资金）的供求数量决定利率（资金价格）的波动，

进而国际资金的流动又使利率间的差异影响汇率。

6． 金融危机

【答案】金融危机是指整个社会的金融体系运转失调而引发的金融大动荡。它集中表现为全部或大部分金融指标急剧地恶化。这些恶化的金融指标主要包括短期利率、证券、房地产和土地等资产的价格。同时，企业和金融机构大量破产、倒闭。金融危机使投资者基于资产价格急剧下降的预期而大量抛售不动产或长期金融资产，兑换成货币。金融危机与货币危机密切相关，货币危机通常是金融危机的导火索，而金融危机的爆发往往又会加剧或者诱发货币危机。

7． 资本和金融账户

【答案】资本与金融账户（CapitalandFinancialAccount ）是指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户I 它包括资本账户（CapitalAccount ）和金融账户（FinancialAccount ）两大部分。

⑴资本账户包括资本转移和非金融资产的收买和放弃。资本转移主要包括:①固定资产所有权转移；②同固定资产收买/放弃相联系的或以其为条件的资产转移；③债权人不索取任何回报而取消的债务。非生产、非金融资产的收买或放弃是指各种无形资产如专利、版权、商标、经销权以及租赁和其他可转让合同的交易。

⑵金融账户包括了引起一个经济体对外资产和负债所有权变更的所有权交易。其包括的各个项目按净额来计入相应的借方或贷方。根据投资类型或功能，金融账户可以分为以下四类:

①直接投资（Directlnvestment ）。直接投资的主要特征是，投资者对另一经济体的企业拥有永久利益。永久利益意味着直接投资者和企业之问存在着长期的关系，并且对企业经营管理施加相当大的影响。直接投资可以采取在国外直接建成分支企业的形式，也可以采用购买国外企业一定比例股权的形式。

②证券投资（PortfolioInvestment ）。证券投资的主要对象是股本证券和债务证券。对于债务证券而言，它可以进一步细分为期限在一年以上的中长期债券、货币市场工具和其他衍生金融工具。

③其他投资（OtherInvestment ）。这是一个剩余项目，它包括所有直接投资、证券投资或储备资产未包括的金融交易-

④储备资产（ReserveAssets ）。储备资产包括货币当局可随时动用并控制在手的资产，包括货币用黄金、特别提款权、在基金组织的储备头寸、外汇资产和其他债权。

8． 自主性交易（Autonomous Transaction）

【答案】自主性交易亦称“事前交易”（Ex-ante Transaction），是以个人独立经济活动为基础，以追求利润为目的所进行的交易，包括国际收支平衡表上经常项目和资本与金融项目中的长期资本流动和部分短期资本流动所表示的交易。它们主要有商品和劳务的进出日，政府和私人的援助、赠与，为追求利润而进行的对外投资，以及为发展本国经济而借入的外国资金等。一般来说，国际收支平衡就是指自主性交易的平衡，国际收支差额就是经常项目加各长期资本项目和部