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一、选择题

1． 汇率变化与资本流动的关系是（ ）。

A. 汇率变动对长期资本的影响较小

B. 本币汇率大幅度贬值会引起资本外逃

C. 汇率升值会引起短期资本流入

D. 汇率升值会引起短期资本流出

【答案】ABC

【解析】汇率的变动对长期资本流动的影响较小。由于长期资本的流动主要以利润和风险为转移，在利润有 保证和风险较小的情况下，汇率变动不致直接引起巨大的波动。短期资本流动则常常受到汇率的较大影响。当存 在本币对外贬值的趋势，本国投资者和外国投资者就不愿持有以本币计值的各种金融资产，并会将其转兑成外汇， 发生资本外流现象。反之，当存在本币对外升值的趋势下，本国投资者和外国投资者就力求持有以本币计值的各 种金融资产，并引发资本的内流。

2． “克鲁格曼三角形”模型中国家金融政策的目标是（ ）。

A. 汇率稳定

B. 利率稳定

C. 资本自由流动

D. 本国财政政策的独立性

E. 本国货币政策的独立性

【答案】ACE

【解析】保罗▪克鲁格曼认为，一个国家的金融政策有兰个基本目标:①本国货币政策的独立性；②汇率的稳定性；③资本自由流动。而这三个目标是不可能同时实现的，他用一个三角形来表示其中的关系，如图所示。

图克鲁格曼三角形

三角形的三个角代表金融政策的三个基本目标。如果某一国家或地区的金融政策选定了某一条边，则意味着它也选定了该边两端的政策目标；而与该边相对的角所表示的政策目标则无法实现。这一表述，称为克鲁格曼的三角形或“三元冲突'

3． 采用间接标价法的国家是（ ）。

A. 日本

B. 美国

C. 法国

D. 中国

【答案】B

【解析】间接标价法是以一定数量的本国货币单位为基准，用折合成多少外国货币单位来表示。英国一直采 用这一标价法，美国从1978年9月1 日起也改用间接标价法。ACD 三项都采用直接标价法。

二、简答题

4． 在资本完全流动和浮动汇率制度的情况下，绘图说明汇率预期的自我实现机制，并说明其含义。

【答案】在浮动汇率制度和资本完全流动下，汇率预期的自我实现机制分析如下。

如图1所示，假设横轴表示用本币表示的收益率，纵轴表示直接标价法下本币汇率水平，FR 曲线为外币 的预期收益率。本币的收益率越高，则外币的预期收益率越低，所以FR 曲线为一条向右下方倾斜的曲线。而本币收益率曲线为一条垂直于用本币表示的收益轴的曲线。

图1 汇率预期的自我实现机制

图1汇率预期的自我实现机制假设市场预期本币将贬值，则用本币表示的外币预期收益率将升高，于是

向右移动到

在原来的均衡汇率处，由于市场预期本币贬值，在资金完全流动的情况下，国内资金将外流，形成本币的过度供给，本币的收益率比外币低，因此本币相对于外币贬值，直至达到均衡点

为止。汇率预期自我实现。

5． 蒙代尔-弗莱明模型的基本含义是什么？

【答案】（1）蒙代尔-弗莱明模型简介。

蒙代尔-弗莱明模型将封闭经济的宏观分析工具IS-LM 模型扩展到开放经济下，并按照资本国际流动性的不 同，对固定汇率制与浮动汇率制下财政政策和货币政策的作用机制、政策效力进行了分析研宄，是以货币金融角 度为主对开放经济进行宏观分析的基本分析框架。在西方的文献中，蒙代尔-弗莱明模型被称为开放经济下进行 宏观分析的工作母机，对国际金融学的发展有很大影响。蒙代尔-弗莱明模型分析对象是一个小型开放经济国家。分析的前提是：总供给曲线是水平的；即使在长期里，购买力平价也不存在，汇率完全依据国际收支状况进行调 整；不存在汇率将发生变动的预期，投资者风险中立。

（2）蒙代尔-弗莱明模型的基本含义。

蒙代尔-弗莱明模型对财政货币政策效应的分析是按固定汇率制和浮动汇率制分别进行的。而在不同的汇率 制度下，又有资金完全流动、不完全流动和完全不流动三种情况。

①固定汇率制下的财政、货币政策

a. 资金完全不流动时。第一，财政政策。以扩张性财政政策为例。在短期内，财政支出扩大，利率上升， 收入上升，国际收支的经常项目恶化；在长期内，利率进一步上升，收入与国际收支状况恢复到期初水平，仅基 础货币总支出的内部结构发生变化。这说明，财政政策对国民收入等实际变量的影响在长期是无效的。第二，货 币政策。以扩张性货币政策为例。在短期内，利率下降，收入上升，国际收支的经常项目恶化：在长期内，收入、 利率与国际收支状况恢复到期初水平，仅基础货币的内部结构发生了变化。这说明，货币政策对国民收入等实际 变量的影响在长期也是无效的。

b. 资本不完全流动时。第一，财政政策。以扩张性财政政策为例。在短期内，利率上升，收入增加，国际收支状况依资金流动性高低的差异而存在多种可能；在长期内，利率和国民收入依资金流动性高低的差异而存在 多种可能，但同期初相比，利率与收入都有提高。这说明，财政政策在长期内是有效的。第二，货币政策。以扩 张性货币政策为例。在短期内，利率下降，收入上升，国际收支恶化；在长期内，收入、利率与国际收支状况均 恢复到期初水平，仅基础货币的内部结构发生变化。这说明，货币政策对国民收入等实际变量的影响在长期也是 无效的。

c. 资本完全流动时。第一，财政政策。财政扩张不影响利率，但会带来国民收入的较大幅度的上升。此时 的财政政策是非常有效的。第二，货币政策。货币扩张在短期内也无法对经济产生影响。也就是说，此时的货币 政策是无效的。

②浮动汇率制下的财政、货币政策

a. 资金完全不流动时。第一，财政政策。以扩张性财政政策为例。扩张性财政政策会引起国民收入提高、 利率上升以及本币贬值。此时，财政政策是比较有效的。第二，货币政策。货币扩

张会引起收入提高、利率下降， 国际收支逆差，本币贬值。这说明，货币政策也是比较有效的。

b. 资金不完全流动时。第一，财政政策。政府扩张性财政政策一般会提高收入与利率，但对汇率的影响则 必须依资金流动性的不同而具体分析。也就是说，此时的财政政策还是比较有效的。