2018年河北大学管理学院436资产评估专业基础[专业学位]之财务管理学考研基础五套测试题
● 摘要
一、名词解释
1． 应收账款的机会成本
【答案】应收账款的机会成本是指企业的资金由于占用在应收账款上而不能用于其他投资时所丧失的潜在收益，如当投资于有价证券时可能获得的利息收入。应收账款机会成本的大小通常与企业维持餘销业务所需要的资金数量、资金成本率或有价证券利息率有关，一般按有价证券的利息率计算。
2． 股利政策
【答案】股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略，是公司财务管理的一项重要政策。公司的股利政策主要包括四项内容：（1）股利分配的形式，即采用现金股利还是股票股利；（2）股利支付率的确定；（3）每股股利额的确定；（4）股利分配的时间。其中，每股股利与股利支付率的确定是股利政策的核心内容，它决定了公司的净利润中有多少以现金股利的形式发放给股东，有多少以留存收益的形式对公司进行再投资。
影响股利政策的因素主要有法律因素、债务契约因素、公司自身因素、股东因素和行业因素等。股份公司常用的股利政策有剩余股利政策、固定股利政策、稳定增长股利政策、固定股利支付率股利政策和低正常股利加额外股利政策。
3． 剩余股利政策
【答案】剩余股利政策是指在公司确定的最佳资本结构下，税后净利润首先要满足项目投资所需要的股权资本，然后若有剩余才用于分配现金股利的股利政策。剩余股利政策是一种投资优先的股利政策，采用该股利政策的先决条件是公司必须有良好的投资机会，并且该投资机会的预期报酬率要高于股东要求的必要报酬率。
采取剩余股利政策，其股票价格会上升，并且以留用利润来满足最佳资本结构下对股东权益资本的需要，可以降低企业的资本成本，也有利于提高公司价值。但因其各期股利忽高忽低，不会受到希望有稳定的股利收入的投资者的欢迎。
4． 信用政策
【答案】信用政策又称应收账款政策，是企业对应收账款投资进行规划和控制而确定的基本原则和行为规范。信用政策是企业财务政策的重要组成部分，其主要作用是调节企业应收账款的水平和质量。
信用政策和经济环境是影响企业应收账款水平的主要因素。企业要管好用好应收账款，必须事先制定合理的信用政策，主要包括信用标准、信用条件和收账政策三部分。最佳信用政策及应收账款的最佳水平取决于企业本身的经营状况。
二、简答题
5． 试述财务报表分析、财务报告分析与财务分析的区别。
【答案】（1）财务报表分析是指以财务报表为主要依据和起点，采用专门方法（如比率分析等），系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，将财务报表信息转换成对决策有用的信息。
（2）财务报告分析比财务报表分析范围更广。它不仅分析财务报表，也分析其他相关财务报告的信息，对企业的财务状况、经营成果等进行更深入的分析。
（3）而财务分析的范围最广。财务分析以会计核算和报表资料及其他相关资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法（包括比率分析、净现值法等方法），对企业等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动的偿债能力、盈利能力和营运能力状况等进行分析与评价，为企业的投资者、债权人、经营者及其他关心企业的组织和个人了解企业过去、评价企业现状、预测企业未来，做出正确决策提供准确的信息或依据。
（4）从以上的分析可以看出，三者在分析起点、分析对象、分析方法以及分析目的上都有所区别。
6． 简述债券价值和债券付息频率关系。
【答案】分期付息债券的价值=利息的年金现值+债券面值的现值，随着付息频率的加快，实际利率逐渐提高，所以，债券面值的现值逐渐减小。
债券价值和债券付息频率关系可以分以下三种情况来说明：
（1）当债券票面利率等于必要报酬率（平价出售）时，利息现值的增加等于本金现值减少，债券的价值不变；
（2）当债券票面利率大于必要报酬率（溢价出售）时，相对来说，利息较多，利息现值的增加大于本金现值减少，债券的价值上升；
（3）当偾券票面利率小于必要报酬率（折价出售）时，相对来说，利息较少，利息现值的增加小于本金现值减少，债券的价值下降。
总的来说，随着付息频率的加快，折价发行的债券价值逐渐降低，溢价发行的债券价值逐渐升高；平价发行的债券价值不变。
三、计算题
7． A 公司计划平价发行可转换债券，该债券每张售价为1000元，期限20年，票面利率为10%, 转换比率为25, 不可赎回期为10年，10年后的赎回价格为1120元，市场上等风险普通债券的市场利率为12%。A 公司目前的股价为25元/股，预计以后每年的增长率为5%。刚刚发放的现金股利为1.5元/股，预计股利与股价同比例增长。公司的所得税税率为25%。要求：
（1）计算该公司的股权资本成本；
（2）分别计算该债券第3年和第8年年末的底线价值；
（3）假定甲公司购入1000张，请确定第10年年末甲公司是选择转换还是被赎回；
（4）假设债券在第10年年末被赎回，请计算确定A 公司发行该可转换债券的税前筹资成本；
（5）假设债券在第10年年末被赎回，判断目前的可转换债券的发行方案是否可行。如果不可行，只调整赎回价格，请确定至少应调整为多少元？（四舍五入取整数）
【答案】（1）股权资本成本=
（2）第3年年末债券价值
=
（元）
转换价值=
第8年年末债券价值=
转换价值=
（3）第10年年末转换价值=
（4）设可转换债券的税前筹资成本为i ，则有：
当i=10%时：
当i=12%时：
则：
解得：i=10.77%
（5）由于10.77%就是投资人的报酬率，小于市场上等风险普通债券的市场利率12%, 对投资者没有吸引力，所以不可行。调整后税前筹资成本至少应该等于12%。
当税前筹资成本为12%时
：
赎回价格=
因此，赎回价格至少应该调整为1351元。
8． 企业上年末的资产负债表（简表）如下：
单位：万元 （元） （元） 第8年年末该债券的底线价值为923.44（元） 由于转换价值1018.06元小于赎回价格1120元，因此甲公司应选被赎回。 （元） （元） 第3年年末该债券的底线价值为857.56（元）
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