2018年浙江大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之金融学考研仿真模拟五套题
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2018年浙江大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之金融学考研仿真模拟五套题（四） .. 26
2018年浙江大学经济学院431金融学综合[专业硕士]之金融学考研仿真模拟五套题（五） .. 37
一、计算题
1． 即期汇率（JPY/USD）:97.3
90天远期汇率（JPY/USD）:95.2
90天美元利率:5%
90天日元利率:2%
（1）假如你现有1000美元，比较两种投资方式的收益率:i :用美元直接投资:ii :用日元间接投资，最后将日元换回美元。（假设一年有360天）
（2）简述利率平价理论。目前的情况是否符合利率平价理论? 为什么?
用美元直接投资，90天后所获得的本利和为:
（3）目前存在套利机会吗? 如果有，应如何操作? 当远期汇率为多少时，才不存在套利机会?
【答案】（1）i :用美元直接投资的收益为:1000×（1＋5%×90/360）=1012.5（USD ）; 收益率为:（1012.5－1000）/1000=1.25%。
ii :用日元间接投资的收益为:1000×97.3×（1+2%×90/360）/95.2=1027.17（USD ）; 收益率为:（1027.17－1000）/1000=2.717%。
2.717%＞1.25%，故应选择用日元间接投资。
(2)利率平价理论的思想由凯恩斯于1923年首次提出，他认为汇率波动由两国利率差价决定，不久英国学者爱因齐格进一步阐述了远期差价与利率之间的相互关系。利率平价说的基本观点是:远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率国货币在期汇市场必定贴水，低利率国在期汇市场上必定升水。在两国利率存在差异的情况下，资金将从低利率国流向高利率国以牟取利润。
利率平价理论分为套补的利率平价和非套补的利率平价两种。
①套补的利率平价假定投资者的投资策略是进行远期交易以规避风险，一般形式为
:
其中，表示即期汇率与远期汇率之间的升(贴) 水率;
率;
之差。
②非套补的利率平价假设交易者根据自己对未来汇率变动的预期而计算顶期的收益，在承担一定的风险情况下进行投资活动，一般形式为
:
其中，表示预期的汇率变动率。它的经济含义是:预期的汇率变动率等于两国货币利率之
表示本国金融市场上一年期投资收益表示外国金融市场上同种投资收益率。它的经济含义是:汇率的远期升(贴) 水率等于两国利率
差。
目前的情况不符合利率平价理论。因为本题的情况属于套补的利率平价，
即
所以不符合利率
平价理论。
(3)根据(1)的结论可知存在套利机会，操作方式即为“用日元间接投资”:先将美元转化为日元进行投资，并签订远期合约，90天后再将口元转化为美元，这样可以多获得14.67美元(=1027.17－1012.5) 。
设远期汇率为x ，即1 USD=x JPY，则当不存在套利机会时有:
1000×(1+5%×90/360)=1000×97.3×(1+2%×90/360)/x
解得:x=96.58
即90天远期汇率(JPY/USD)为96.58时，不存在套利机会。
2． 某小型经济某会计月度发行的基础货币为10万元，该国央行规定该月法定存款准备金率为20%, 商业银行系统平均超额存款准备金率为50%; 又假设该国国民平均通货存款持有习惯是1:40
（1）请计算该国货币乘数。
（2）该国该月度货币供应是多少?
【答案】（1）假设, e , c 分别代表法定存款准备金率、超额存款准备金率及通货一存款比率，因此，有E=5%, c=1/4=25%。
（2）由（1）可知货币乘数K=2.5，因此根据公式可得出该国该月度货币供应为:
M=KXB=2.5×10=25（万元）
3． 某公司上一年每股盈利为2.5元，股息为1元，预期前5年股息每年增长率为12%, 5年后预期每年不变增长率为6%，投资者的回报为10%，这时付比例）如果现时市价为34元，那么此时股票的价格是否接近真实价格?
【答案】运用股利贴现模型。
股票的内在价格=
=51.98（元）
由于股票的内在价格为51.98元，而现形市价仅仅为34元。因此股票的价格并不接近真实的价格，而是相差很大。 （为盈利支根据货币乘数的计算公式，可知
二、简答题
4． 什么是法定存款准各金政策? 其效果和局限性如何?
【答案】（1）法定存款准备金率是指一国中央银行规定的商业银行和存款金融机构必须缴存中央银行的法定准备金占其存款总额的比率。
法定存款准备率通常被认为是货币政策的最猛烈的工具之一，其政策效果表现在以下几个方面:①法定准备率由于是通过货币乘数影响货币供给，因此即使准备率调整的幅度很小，也会引起货币供应量的巨大波动。②即使存款准备率维持不变，它也在很大程度上限制了商业银行体系创造派生存款的能力。③即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整也会产生效果; 如提高准备金比率，实际上就是冻结了一部分超额准备金。
（2）局限性:
①由于准备率调整的效果较强烈，不宜作为中央银行日常调控货币供给的工具。
②由于同样的原因，它的调整对整个经济和社会心理预期都会产生显著的影响，以致使得它有了固定化的倾向。
③存款准备金对各类银行和不同种类的存款的影响不一致，因而货币政策实现的效果可能因这些复杂情况的存在而不易把握。
5． 货币市场与资本市场有什么区别? 请列出其主要工具。
【答案】金融市场是一个大系统，包罗许多具体的、相互独立但又紧密联系的市场，可以用不同的划分标准进行分类。按照交易期限划分，可将金融市场划分为货币市场和资本市场。
货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场，其功能在于满足交易者的资金流动性需求。包括票据贴现市场、银行间拆借市场、短期债券市场、大额存单市场、回购市场等等。资本市场是交易期限在一年以上的长期金融交易市场，主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补则政赤字的资金需要。资本市场包括长期借贷市场和长期证券市场。在长期借贷中，包括银行对企业提供的长期贷款和对个人提供的消费信贷; 在长期证券市场中，主要是股票市场和长期债券市场。
货币市场和资本市场的核心区别在于其金融交易工具的交易期限不同，前者交易期限在一年以内，而后者的交易期限在一年以上。货币市场交易的主要目的是为了满足短期资金周转的供求需要，主要是满足交易者的流动性需求。资本市场交易的主要目的是解决工商企业性资金的供求矛盾和弥补政府财政赤字的资金需要。货币市场交易工具流动性强，可以随时在市场上出售兑现。资本市场上的交易工具与货币市场上的交易工具相比，收益较高，但是流动性差，风险较大。 6． 许多发展中国家都实行的是金融压抑政策，简述这一政策的内容。
【答案】发展中国家的政府都想积极推动经济发展，但面对的现实是经济发展水平低，政府财力薄弱，外汇资金短缺。为获得资金实现发展战略，政府常常采取“压抑”性的金融政策:
（1）发展中国家通常以设定存贷款利率上限方式来压低利率水平; 同时，由于依靠通货膨胀政策来弥补巨大的财政赤字，通货膨胀率居高不下，实际利率通常很低，有时甚至是负数。这就严重脱离了发展中国家资金稀缺从而必然要求利率偏高的现实。过低的实际利率使得持有货币（这里是指广义货币Mz ）的实际收益十分低下，从而降低了人们对货币的需求，金融资产的实际规模也就无从得到发展。
（2）发展中国家通常面临着巨大的资金短缺。面对这种情形，往往实行选择性的信贷政策，
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